■股指：股指市場整體表現(xiàn)強勢
1.外部方面：美股三大指數(shù)收盤漲跌不一。道指跌0.56%，標普500指數(shù)跌0.09%，納指漲0.13%。
(資料圖片)
2.內(nèi)部方面：股指市場全天震蕩調(diào)整。日成交額放量突破萬億成交額規(guī)模。漲跌比較好，3100余家公司上漲。北向資金凈流入110余億元。行業(yè)方面，食品飲料板塊領(lǐng)漲。
3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長期布局區(qū)間，市場輪動速度較快，結(jié)構(gòu)化特征明顯。
■貴金屬： 11月ISM和Markit制造業(yè)全線衰退
1.現(xiàn)貨：Au(T+D)406.76元/克，Ag(T+D)5067元/千克，金銀（國際）比價81.77。
2.利率：10美債3.53%；5年TIPS 1.23%；美元104.70。
3.加息預測：據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”：美聯(lián)儲12月加息50個基點至4.25%-4.50%區(qū)間的概率為77%，加息75個基點的概率為23%；到明年2月累計加息75個基點的概率為44.2，累計加息100個基點的概率為46%，累計加息125個基點的概率為9.8%。
4.EFT持倉：SPDR906.64（-1.45)。
5.總結(jié)：美國11月ISM和Markit制造業(yè)指數(shù)均陷入萎縮，創(chuàng)下2020年5月份以來的新低。其中，ISM制造業(yè)指數(shù)為49，Markit制造業(yè)PMI終值為47.7。美國的制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)發(fā)布后，美股短線快速走低，三大股指全線轉(zhuǎn)跌，美元和美債收益率回落，貴金屬回升。
■滬銅：振幅加大，支撐位前高，壓力位上移至66000-70000
1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為66380元/噸(+1055元/噸）。
2.利潤:進口利潤-614.83
3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差+390
4.庫存:上期所銅庫存60608噸(-15568噸)，LME銅庫存88275噸(-1425噸）。
5.總結(jié)：11月議息會議加息75基點，美聯(lián)儲將繼續(xù)對終端利率高點維持強勢預期（預料聯(lián)儲加息高點將在5%上下水平）?？傮w振幅加大，滬銅加權(quán)阻力在反彈高點65000向上突破，開啟第三波反彈，壓力位上移至66000-70000，多單可逢高逐步獲利了結(jié)。
■滬鋁: 震蕩，關(guān)注19200以上能否上破。
1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)A00鋁平均價為19290元/噸(+320元/噸)。
2.利潤:電解鋁進口虧損為-1345.3元/噸。
3.基差:上海有色網(wǎng)A00鋁升貼水基差+60，前值+70
4.庫存:上期所鋁庫存110017噸(-14853噸)，Lme鋁庫存499150噸(-2075噸)。
5.總結(jié): 11月議息會議加息75基點，美聯(lián)儲將繼續(xù)對終端利率高點維持強勢預期（預料聯(lián)儲加息高點將在5%上下水平）。四季度進入需求淡季，-需求方面小幅回暖，但仍弱于往年正常水平。目前震蕩，區(qū)間操作。壓力位19500-20000，支撐位：17500-17800。關(guān)注19200以上能否上破。
■焦煤、焦炭：焦炭第二輪提漲預期支撐焦煤偏強運行
1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤2350元/噸（0），沙河驛低硫主焦煤2130元/噸（0），日照港準一級冶金焦2600元/噸（0）；
2.基差：JM01基差218元/噸（13），J01基差-95.5元/噸（43.5）；
3.需求：獨立焦化廠產(chǎn)能利用率67.64%（-0.28%），鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率85.28%（0.10%），247家鋼廠高爐開工率77.03%（0.68%），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量222.56萬噸（-2.29）；
4.供給：洗煤廠開工率73.04%（0.14%），精煤產(chǎn)量59.84萬噸（0.28）；
5.庫存：焦煤總庫存2171.27噸（39.90），獨立焦化廠焦煤庫存977.78噸（39.54），可用天數(shù)12.27噸（0.48），鋼廠焦化廠庫存803.57噸（2.30），可用天數(shù)12.94噸（0.02）；焦炭總庫存909.48噸（-9.81），230家獨立焦化廠焦炭庫存63.11噸（2.97），可用天數(shù)12.75噸（0.52），247家鋼廠焦化廠焦炭庫存587.5噸（-11.92），可用天數(shù)12.17噸（0.00）；
6.利潤：獨立焦化廠噸焦利潤-141元/噸（41），螺紋鋼高爐利潤-151.74元/噸（-44.99），螺紋鋼電爐利潤-195.53元/噸（-35.05）；
7.總結(jié)：雙焦主力合約今日領(lǐng)跌。成材社庫和廠庫均小幅累庫，成材淡季帶來的虧損與原料端雙焦的漲價博弈，部分地區(qū)成材漲價，貿(mào)易商仍在觀望中。原料端，利潤虧損引發(fā)的開工積極性降低使焦炭供給端受限，加之多地疫情影響開采和運輸，焦炭供應(yīng)收緊，與鋼廠鐵水下滑帶來的需求減弱博弈，考慮到鋼廠和焦化廠的庫存低位，后續(xù)或有小幅補庫需求，成本端支撐雙焦價格，預計雙焦將延續(xù)震蕩走勢。
■PTA：聚酯負荷持續(xù)走低，TA累庫預期仍存
1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA 5430元/噸現(xiàn)款自提（-50）；江浙市場現(xiàn)貨報價5350-5450元/噸現(xiàn)款自提。
2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-01主力 +230（-90）。
4.成本：PX（CFR臺灣）：919美元/噸（+2）。
5.供給：PTA開工率：73.1%。
6.PTA加工費： 504元/噸（+76）。
7.裝置變動：暫無。
8.總結(jié): PX原料供應(yīng)緊張，PX供應(yīng)量對PTA產(chǎn)量有壓制，新裝置投產(chǎn)時間尚不確定，且部分裝置仍存檢修計劃，關(guān)注上下游裝置投產(chǎn)動態(tài)。
■MEG：港口庫存有累庫跡象，過剩格局不改
1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨 3893元/噸（+25）；寧波現(xiàn)貨 3910元/噸（+25）；華南現(xiàn)貨（非煤制）4025元/噸（-25）
2.基差：MEG現(xiàn)貨-01主力基差 -28（-6）。
3.庫存：MEG華東港口庫存：92萬噸。
4.開工率：綜合開工率55.01%；煤制開工率33.43%。
4.裝置變動：內(nèi)蒙古一套30萬噸/年的合成氣制MEG裝置近日受疫情影響停車，華中一套28萬噸/年的MEG裝置因效益問題今日起陸續(xù)停車中，陜西一套10萬噸/年的合成氣制MEG裝置再次停車，新疆一套60萬噸/年的合成氣制MEG裝置近期已重啟，目前負荷提升中。
5.總結(jié)：新裝置在緩慢擠出，下游聚酯暫無明顯降負動作，未來兩周到貨比較集中。終端訂單跟進乏力，新裝置投產(chǎn)供應(yīng)仍有增量預期，暫無明顯驅(qū)動下EG弱勢維持。
■橡膠：短期利好支撐，膠價回暖
1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海12275元/噸（+100）、RSS3（泰國三號煙片）上海14450元/噸（+150）；TSR20（20號輪胎專用膠）昆明：10500（+150）。
2.基差：全乳膠-RU主力-595元/噸（-10）。
3.進出口：2022年10月份，中國天然橡膠進口量預估值52.05萬噸，環(huán)比9月份進口終值54.75萬噸下降2.7萬；
4.需求：本周中國半鋼胎樣本企業(yè)開工率為65.41%，環(huán)比-3.24%，同比+1.11%。本周中國全鋼胎樣本企業(yè)開工率為62.57%，環(huán)比-3.03%，同比-1.42%。
5.庫存：截至2022年11月27日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計庫存量40.69萬噸，較上期增加1.38萬噸，環(huán)比增幅3.52%。
6.總結(jié)：云南地區(qū)割膠逐漸進入淡季，東南亞整體仍然處于旺產(chǎn)季，宏觀因素持續(xù)擾動市場，下游需求疲軟延續(xù)壓制價格，基本面缺乏驅(qū)動，預計膠價低位整蕩為主。
■PP：PP-3MA價差傾向于下來多
1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7730元/噸（-20）。
2.基差：PP01基差-24（-20）。
3.庫存：聚烯烴兩油庫存63萬噸（+4）。
4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，貿(mào)易商隨行出貨為主，下游因訂單不足，開工下滑，接貨意向較為謹慎，早間詢盤一般，實盤成交多側(cè)重商談。PP1-5跟隨市場大邏輯稍微走了一點反套，市場反套的邏輯在于目前防控政策的不放松以及預期未來防控政策的逐步解綁，但是具體到PP上，由于5月合約期內(nèi)面臨大量新增產(chǎn)能兌現(xiàn)，并不是反套好的選擇。PP-3MA價差，隨著電廠補庫的結(jié)束后續(xù)進入去庫階段，動力煤價格大趨勢上將逐漸回落，在此指引上，PP-3MA價差傾向于下來多。
■塑料：油制利潤出現(xiàn)明顯修復
1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8130元/噸（+30）。
2.基差：L01基差30（-27）。
3.庫存：聚烯烴兩油庫存63萬噸（+4）。
4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，石化價格個別上調(diào)，下游訂單跟進有限，交投氣氛一般，實盤商談為主。近期輕石腦油的相對強勢，帶動烯烴類品種表現(xiàn)較最上游原油端更為強勢，油制利潤出現(xiàn)明顯修復，不過由于輕石腦油的強勢，外采石腦油制利潤修復一般，導致減產(chǎn)利多預期雖有緩解，但依然還在。需求端，整體還是跟隨宏觀政策，目前市場更多在交易未來的信心。
■原油：俄油出口總量變化并不大
1. 現(xiàn)貨價（滯后一天）：英國布倫特Dtd價格86.55美元/桶（+2.46），OPEC一攬子原油價格87.07美元/桶（+2.14）。
2.總結(jié)：從俄羅斯被西方制裁后，俄油出口總量變化并不大，變化的更多是貿(mào)易的流向來看，原油價格上限的設(shè)置對市場實際影響并不大。我們反而更為關(guān)心的是后續(xù)成品油出口價格上限的設(shè)置，俄烏戰(zhàn)爭之后成品油的出口出現(xiàn)了實質(zhì)下降，后續(xù)如果也出現(xiàn)類似原油的價格上限設(shè)置，一旦俄羅斯接受價格上限，市場將會擠出目前柴油高利潤的供應(yīng)溢價，進而通過煉廠開工率的下降影響原油需求。
■油脂：美豆油大跌 延續(xù)波段思路
1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津10180（-30），張家港10280（-50），棕櫚油，天津24度8570（-80），廣州8640（-50）
2.基差：1月，豆油天津724，棕櫚油廣州144。
3.成本：馬來棕櫚油近月到港完稅成本8836元/噸（+22），巴西豆油近月進口完稅價12448元/噸（-371）。
4.供給：馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示10月產(chǎn)量為181.4萬噸，環(huán)比提高2.44%，10月出口150.4萬噸，環(huán)比提高4.5%，庫存240.4萬噸，環(huán)比提高5.66%。
5.需求：棕櫚油需求回升，豆油增速放緩
6.庫存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至11月27日，國內(nèi)重點地區(qū)豆油商業(yè)庫存約76.52萬噸，環(huán)比下降0.23萬噸。棕櫚油商業(yè)庫存81.36萬噸，環(huán)比增加3.25萬噸。
7.總結(jié)：馬來西亞棕櫚油昨日大幅收低，基本面邊際變化有限，主要受美盤豆油大跌拖累，EPA公布的2023年生物燃料規(guī)定用量提高至208.2億加侖，僅比預期提高1%，市場對該數(shù)據(jù)反饋悲觀，短期外部擾動加劇，內(nèi)盤操作上對油脂繼續(xù)保持震蕩思路。
■豆粕：現(xiàn)貨持續(xù)走弱，震蕩思路
1.現(xiàn)貨：天津5000元/噸（-60），山東日照4950元/噸（-40），東莞4850元/噸（-130）。
2.基差：日照M01月基差674（-18），東莞M01基差574（-114）。
3.成本：巴西大豆近月到港完稅成本5151元/噸（-242）。
4.庫存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)截至11月27日，豆粕庫存18.2萬噸，環(huán)比上周增加3.3萬噸。
5.總結(jié)：CBOT大豆昨日大跌，市場主要豆油拖累，EPA公布的2023年生物燃料規(guī)定用量提高至208.2億加侖，僅比預期提高1%，市場對該數(shù)據(jù)反饋悲觀，USDA公布的截至24日周度銷售數(shù)據(jù)為69.4萬噸，與上周基本持平，阿根廷大豆出口繼續(xù)保持超高水準，對短期市場供應(yīng)形成有效沖擊。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨再度走弱，伴隨開機提升，料后期庫存將有恢復，操作上繼續(xù)高位波段思路。
■菜粕：逢高拋空
1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報價3400-3450（-150）。
2.基差：福建廈門基差報價（1月+150）。
3.成本：加拿大菜籽近月理論進口成本6030元/噸（+64）
4.庫存：截至11月27日一周，國內(nèi)進口壓榨菜粕庫存為0.9萬噸，環(huán)比上周增加0.9萬噸。
5.總結(jié)：CBOT大豆昨日大跌，市場主要豆油拖累，EPA公布的2023年生物燃料規(guī)定用量提高至208.2億加侖，僅比預期提高1%，市場對該數(shù)據(jù)反饋悲觀，USDA公布的截至24日周度銷售數(shù)據(jù)為69.4萬噸，與上周基本持平，阿根廷大豆出口繼續(xù)保持超高水準，對短期市場供應(yīng)形成有效沖擊。國內(nèi)菜粕現(xiàn)貨近期連續(xù)走低，現(xiàn)貨支撐有所減弱，操作上轉(zhuǎn)為逢高拋空思路。
■白糖：ice原糖多空分歧
1.現(xiàn)貨：南寧5630（-10）元/噸，昆明5585（0）元/噸，日照5805（0）元/噸，倉單成本估計5580元/噸
2.基差：南寧1月67；3月106；5月97；7月82；9月52；11月56
3.生產(chǎn)：巴西11上半月產(chǎn)量高于預期，制糖比保持48%以上高位，累計產(chǎn)量超過去年同期，總產(chǎn)量預期調(diào)增。印度和泰國預計增產(chǎn)，但是印度配額暫時設(shè)定在600萬噸，預計后期增加配額。
4.消費：國內(nèi)情況，消費暫時缺乏亮點，疫情反彈壓制消費；國際情況，多國宣布抗疫結(jié)束，全球需求繼續(xù)恢復。
5.進口：10月進口同比減少，糖漿累計進口大幅度超過去年同期。
6.庫存：9月89萬噸，繼續(xù)同比減15.88萬噸，更多因為產(chǎn)量減少。
7.總結(jié)：巴西11月壓榨超出市場預期，本產(chǎn)季調(diào)增巴西預計產(chǎn)量，全球預計進入增產(chǎn)周期，原糖重心逐步下調(diào)。印度當前配額600萬噸讓貿(mào)易流偏緊，但是后期預期增加，疊加北半球總體增產(chǎn)和巴西下一產(chǎn)季增產(chǎn)預期，遠期利空需要兌現(xiàn)。
■花生：高價壓縮油廠利潤
0.期貨：2301花生10552（50）
1.現(xiàn)貨：油料米：11000
2.基差：1月：-452
3.供給：減產(chǎn)基本確定，花生現(xiàn)貨市場火熱。疫情再次反彈，影響基層上貨速度，現(xiàn)貨貨源偏緊。
4.需求：中間商積極屯庫，主力油廠采購熱情高。
5.進口：本產(chǎn)季預計進口同比減少明顯，港口價格再次超過10000大關(guān)。
6.總結(jié)：花生新年度播種面積不佳，疊加干旱天氣，引起市場對總量擔憂。進入十月，新花生產(chǎn)量開始大量上市，減產(chǎn)效果預期正在兌現(xiàn)，花生價格預計繼續(xù)保持高位。當前疫情再次反彈，產(chǎn)地基層上貨受到影響，供給邊際轉(zhuǎn)緊。助力油廠利潤空間壓縮，預計收購價格壓力較大。
■玉米：現(xiàn)貨維持強勢
1.現(xiàn)貨：產(chǎn)區(qū)上漲，深加工回落。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2720（20），吉林長春出庫2750（30），山東德州進廠3020（-60），港口：錦州平倉2960（0），主銷區(qū)：蛇口3080（0），長沙3130（0）。
2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2301=73（21）。
3.月間：C2301-C2305=-1（-12）。
4.進口：1%關(guān)稅美玉米進口成本3064（-141），進口利潤16（141）。
5.供應(yīng)：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，全國7個省份，59個地市最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至11月17日，全國玉米主要產(chǎn)區(qū)售糧進度為24%，較去年同期增加6%。
6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2022年46周（11月17日-11月23日），全國主要126家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米110.8萬噸（+2），同比去年-6.6萬噸。
7.庫存：截至11月23日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量201.1萬噸（-4.83%）。47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米庫存34.5天（-0.34天），同比+4.15%。截至11月18日，北方四港玉米庫存共計257.8萬噸，周比+16.5萬噸（當周北方四港下海量共計37.4萬噸，周比增加6.6萬噸）。注冊倉單量80891（-2250）手。
8.總結(jié)：產(chǎn)區(qū)新糧銷售進度略快去去年同期，但農(nóng)戶惜售心理仍較為明顯，同時物流出現(xiàn)一定程度的不暢問題，近期產(chǎn)區(qū)陸續(xù)漲價，帶動期價止跌回升，近月漲幅最大，今年春節(jié)時間較早，目前市場普遍預期年前供應(yīng)量有限，而下游有補庫需求，新糧供應(yīng)壓力將推遲到年后釋放，月間價差持續(xù)走擴。
■生豬：現(xiàn)貨反彈態(tài)勢并不連續(xù)
1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：僅局部銷區(qū)偏強。河南21900（-300），遼寧21400（-300），四川23600（500），湖南22000（100），廣東22700（-200）。
2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價31.87（-0.31）。
3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2301=1105（-610）。
4.總結(jié)：隨著南方地區(qū)新一輪降溫，需求端有走好跡象，但現(xiàn)貨反彈走勢并不連續(xù)，北方一定放松之后出欄加快，短期供應(yīng)壓力仍大。后期天氣預報延續(xù)低溫，有利于腌臘活動繼續(xù)鋪開，關(guān)注現(xiàn)貨能否進一步反彈。
