期指：多單繼續(xù)持有。邏輯：目前市場特征體現(xiàn)為“政策形成驅(qū)動(dòng)，疫情管控的發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增速的修復(fù)是核心，海外帶來邊際擾動(dòng)“。而在這些影響因素中，經(jīng)濟(jì)基本面與企業(yè)盈利仍未出現(xiàn)改善，市場上漲仍源于政策刺激帶來的風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)。后期，疫情管控政策進(jìn)展與經(jīng)濟(jì)增速修復(fù)進(jìn)度會(huì)是上方空間的決定變量。因而，維持震蕩上行的觀點(diǎn)。
原油：我們認(rèn)為，在上周一油價(jià)創(chuàng)新低并開啟反彈后，未來一周油價(jià)仍有可能延續(xù)反彈，至少是震蕩市。一方面，在國內(nèi)防疫政策出現(xiàn)調(diào)整后，亞太地區(qū)成品油需求理論上或有邊際改善，需持續(xù)關(guān)注。另一方面，OPEC+12月月會(huì)維持減產(chǎn)協(xié)議，供應(yīng)端暫無預(yù)期外增量。對于備受市場關(guān)注的歐盟擬對俄油限價(jià)60美元/桶問題，一方面與真實(shí)俄油成交價(jià)差異不大，另一方面俄方對限價(jià)在供應(yīng)方面的回應(yīng)仍需觀察，限價(jià)后增減產(chǎn)都有可能，暫時(shí)不是市場交易的主要矛盾。在策略上，建議再次關(guān)注逢低做多SC-Brent價(jià)差的機(jī)會(huì)。當(dāng)前SC估值再次逼近歷史新低，且比2022年二季度估值還要低，具備價(jià)差走擴(kuò)的空間。一旦內(nèi)需改善，將為這一價(jià)差走強(qiáng)提供有力驅(qū)動(dòng)。
(資料圖片)
鐵礦石：宏觀預(yù)期持續(xù)改善，短期偏強(qiáng)。首先從產(chǎn)業(yè)端來看，最新數(shù)據(jù)顯示，下游五大鋼種的產(chǎn)量出現(xiàn)止跌并小幅回升，同樣回升的還有高爐的產(chǎn)能利用率和鋼廠進(jìn)口礦的日耗，在這些驅(qū)動(dòng)下疏港量也出現(xiàn)增加，港口累庫出現(xiàn)中斷。除此之外，宏觀政策端的利好也在持續(xù)發(fā)酵，上周關(guān)于地產(chǎn)企業(yè)融資條件改善的消息仍在不斷釋放，且周末多地也宣布疫情管控方面的優(yōu)化舉措，這些都將在短期大幅提振盤面交易情緒，預(yù)計(jì)短期鐵礦石或?qū)⑵珡?qiáng)震蕩。
期指：公開市場操作重歸保守，底部支撐顯現(xiàn)
期債：政策顯著優(yōu)，多頭格局延續(xù)
黃金：繼續(xù)拉升
白銀：快速上行
銅：防疫政策優(yōu)化，利好價(jià)格
鋁：再度站上萬九，但上方空間仍存疑
鋅：政策優(yōu)化支撐，但上方空間或有限
鉛：短期堅(jiān)挺，中期偏空
鎳：全球顯性庫存壘增，進(jìn)口利潤大幅虧損
不銹鋼：庫存邊際小幅壘增，宏觀提振預(yù)期
錫：震蕩反彈
鐵礦石：宏觀利好持續(xù)發(fā)酵，震蕩偏強(qiáng)
螺紋鋼：宏微觀樂觀情緒共振，偏強(qiáng)震蕩
熱軋卷板：偏強(qiáng)震蕩
硅鐵：宏觀利好情緒釋放
錳硅：產(chǎn)業(yè)供需驅(qū)動(dòng)不足
焦炭：二輪提漲落地，寬幅震蕩
焦煤：寬幅震蕩
動(dòng)力煤：供減需增，企穩(wěn)運(yùn)行
玻璃：01合約趨勢仍偏弱
PTA：中期偏弱，反彈拋空01合約
MEG：反彈高度預(yù)計(jì)有限
橡膠：震蕩運(yùn)行
瀝青：震蕩延續(xù)，關(guān)注冬儲(chǔ)
LLDPE：短期震蕩，中期仍有壓力
PP：中期趨勢仍偏弱
紙漿：寬幅震蕩
甲醇：上方仍有壓力
尿素：震蕩格局
苯乙烯：反彈接近尾聲，一季度強(qiáng)
純堿：上方仍有壓力
LPG：偏弱震蕩
短纖：趨勢偏弱，空單止盈
PVC：短期仍以偏強(qiáng)為主，關(guān)注庫存與開工
燃料油：低開后窄幅震蕩，短期或弱于低硫
低硫燃料油：高低硫價(jià)差暫時(shí)企穩(wěn)，長期關(guān)注成品油與天然氣走勢
棕櫚油：樂觀情緒支撐價(jià)格 但無大漲驅(qū)動(dòng)
豆油：供應(yīng)增加 關(guān)注庫存變化
豆粕：或高位震蕩
豆一：或延續(xù)震蕩
玉米：震蕩偏弱
白糖：震蕩偏弱
棉花：弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期 繼續(xù)震蕩
雞蛋：維持震蕩
生豬：散戶認(rèn)賣度提升，博弈再現(xiàn)
原油：或延續(xù)反彈，逢低做多 SC-Brent 價(jià)差
關(guān)鍵詞： 寬幅震蕩 風(fēng)險(xiǎn)偏好 影響因素
