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周五連盤生豬期貨借助現(xiàn)貨端漲價(jià)勢頭，平開小幅探低后震蕩走高，午后發(fā)力拉升，主力合約LH2301收盤于21365元/噸，上漲675元/噸，漲幅3.26%。
11月后的生豬市場進(jìn)入供需雙增格局。供應(yīng)端來看，月初集團(tuán)廠普遍計(jì)劃增加3-5%的月度出欄量，但截至月末，實(shí)際出欄量已遠(yuǎn)超期初計(jì)劃的增量。同時(shí)，生豬價(jià)格跌跌不休，養(yǎng)殖利潤快速回落的情況也激發(fā)了相當(dāng)部分散戶主體的出欄意愿，前期壓欄、二次育肥等主體的出欄量顯著增加。需求端，進(jìn)入11月以后，市場對(duì)傳統(tǒng)的腌臘需求旺季翹首以盼，而實(shí)際發(fā)展過程來看，今年南方地區(qū)由于降溫較晚，整體溫度偏高，疊加多地防控形勢的不斷變化，腌臘需求啟動(dòng)緩慢。同時(shí)，生豬價(jià)格較去年同期上漲20%以上，在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢下，相對(duì)高位水平的豬價(jià)本身會(huì)對(duì)整體需求產(chǎn)生一定程度的負(fù)反饋影響。因此，在11月上中旬階段，國內(nèi)生豬市場供應(yīng)增量顯著，而需求端遲遲未能走強(qiáng)，形成階段性的供過于求格局，致使生豬價(jià)格持續(xù)下跌。國家生豬市場外三元生豬全國均價(jià)自2022年10月20日觸及最高28.79元/公斤后持續(xù)下跌，至11月底跌至22-22.5元/公斤，累計(jì)跌幅已達(dá)20%。
短期供應(yīng)端續(xù)增能力不足。前一段集中出欄過后，或已釋放部分恐慌情緒，同時(shí)豬價(jià)跌至22元/公斤一線，已觸及二育群體的成本線，在消費(fèi)旺季仍不能完全證偽的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，豬價(jià)續(xù)跌容易推升養(yǎng)殖主體的挺價(jià)惜售心理。另外，隨著防控形勢的好轉(zhuǎn)，北方地區(qū)養(yǎng)殖主體或從把握解封窗口積極出欄的心態(tài)中扭轉(zhuǎn)過來。出欄均重來看，近兩周，各類樣本數(shù)據(jù)均顯示生豬均重?cái)?shù)據(jù)止?jié)q，甚至稍有回落，也可能意味著前段時(shí)間的拋售已大幅降低了大肥豬存欄水平，這有利于緩解后期遲到的腌臘季和春節(jié)消費(fèi)階段的供應(yīng)壓力。
豬價(jià)反彈的核心驅(qū)動(dòng)——旺季消費(fèi)，終于啟動(dòng)。28日前后，全國大部地區(qū)開始大降溫，南方地區(qū)氣溫終于下降并保持在事宜腌臘的低溫水平，腌臘活動(dòng)終于活躍起來。屠宰數(shù)據(jù)明顯好轉(zhuǎn)，本周前四天樣本點(diǎn)屠宰量較上周同期增加20%。同時(shí)，肥標(biāo)價(jià)差重新走擴(kuò)，顯示大肥豬豬價(jià)格的走強(qiáng)，側(cè)面驗(yàn)證腌臘需求的兌現(xiàn)。天氣預(yù)報(bào)顯示未來十天南方氣溫將持續(xù)偏低狀態(tài)，有利于各地腌臘活動(dòng)的持續(xù)。
周五期貨一月合約的漲幅明顯大于現(xiàn)貨市場，主因或是提前交易周末現(xiàn)貨續(xù)漲預(yù)期。在當(dāng)前防控形勢及經(jīng)濟(jì)形勢下，腌臘需求的量級(jí)和持續(xù)性的不確定性勝過以往，而養(yǎng)殖主體剩余存欄水平，及出欄心態(tài)（是否繼續(xù)搶跑）也未可知，后續(xù)仍要繼續(xù)關(guān)注現(xiàn)貨市場供需變化，現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)弱。就當(dāng)前情況來看，腌臘需求只是遲到，并非消失，隨著腌臘季的正式啟動(dòng)，豬價(jià)仍有望階段性反彈。
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