(資料圖)
豆系油粕現(xiàn)貨劇烈下行引致的最大行情是花生1-4月差的反轉(zhuǎn)！
近期花生1-4月間價(jià)差持續(xù)走強(qiáng)，從上周五-300一線快速走至今日收盤(pán)+150位置。
當(dāng)前國(guó)內(nèi)多地疫情影響，物流運(yùn)輸不暢導(dǎo)致主產(chǎn)區(qū)花生流通數(shù)量并不多。疊加花生食品終端為節(jié)前備貨，短期通貨花生成交有所起色，現(xiàn)貨價(jià)格整體持穩(wěn)。在主產(chǎn)區(qū)物流不暢情況下，進(jìn)口花生供應(yīng)補(bǔ)充有限，當(dāng)前港口蘇丹精米低庫(kù)存，尾量交易為主。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)10月花生進(jìn)口僅3.9萬(wàn)噸，進(jìn)口量維持低位，進(jìn)口花生供應(yīng)增量有待國(guó)外新作花生上市。
今年花生減產(chǎn)背景下，油廠入市早于往年，從9月上旬開(kāi)始陸續(xù)有油廠入市采購(gòu)。據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，11月樣本油廠花生到貨28.21萬(wàn)噸，比上月增加22.35萬(wàn)噸，11月到貨數(shù)量大幅增加，油廠開(kāi)機(jī)率持續(xù)上行，截止到11月25日，國(guó)內(nèi)花生油樣本企業(yè)開(kāi)機(jī)率45.2％，比上周提升4.5個(gè)百分點(diǎn)。得益于花生粕價(jià)格維持在5000元/噸以上的歷史高位，油廠榨利良好，油廠積極入市采購(gòu)。
我們傾向于把油用花生的定價(jià)錨向花生油粕引致的榨利定價(jià)，當(dāng)下最為確定的基本面是豆系油粕的現(xiàn)貨價(jià)格下行：截至12月5日，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格從11月中旬的5500-5700元每噸，跌至4720-4920元每噸；豆油現(xiàn)貨價(jià)格跌至10000元每噸以內(nèi)，這對(duì)花生油粕價(jià)格有顯著的拖累。因此，面對(duì)超過(guò)500元每噸的榨利下修，花生PK合約的交易邏輯轉(zhuǎn)向榨利定價(jià)。
基于1季度油脂傳統(tǒng)需求淡季，食品花生需求亦將下滑，預(yù)計(jì)食品花生和油料花生需求在年后2-3月繼續(xù)下降。在節(jié)前食品旺季備貨背景下，我們偏向于花生1-4月間價(jià)差將進(jìn)一步上移，甚至能到歷史高位200-300一線。
（聲明：文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）
關(guān)鍵詞： 數(shù)據(jù)顯示 僅供參考
