一、當日主要新聞關注
1）國際新聞
(相關資料圖)
美國白宮稱，對俄羅斯對價格上限的反應并不感到驚訝。拜登不會考慮使用俄羅斯石油來補充戰(zhàn)略石油儲備。美國能源安全特使Hochstein表示，美國仍然有足夠的戰(zhàn)略石油儲備（SPR）來應對緊急情況。拜登政府將于12月8日與美國石油業(yè)高管召開線上會議，討論如何支持烏克蘭的能源基礎設施。美國能源部長將于14日會見眾多石油公司高管。
2）國內新聞
中方回應是否會考慮加入美歐對俄石油限價和禁運協(xié)議，外交部發(fā)言人毛寧表示，中俄始終本著相互尊重，互利共贏的精神開展能源合作，具體的問題請向中方的主管部門了解。毛寧稱，石油是全球大宗商品之一，確保全球能源供應安全至關重要，我們認為各方都應為此作出建設性努力。
3）行業(yè)新聞
大宗商品分析公司ICIS的初步數(shù)據(jù)顯示，上月歐盟天然氣需求較5年平均水平低24%，10月份也錄得了類似降幅。
二、主要品種收盤評論
1）金融期貨
股指：A股漲跌分化，上證50指數(shù)漲0.33%，中證1000指數(shù)跌0.16%，兩市成交額9984.9億元，資金方面北向資金凈流入5.40億元，12月02日融資余額增加69.17億元至14707.46億元。當前的估值水平對于長期資金來說是極具吸引力的，但A股進一步走牛我們認為還需要能從數(shù)據(jù)上看到我國經(jīng)濟已走出拐點，企業(yè)和居民信心都得以恢復。從技術面看，各個指數(shù)有一定漲幅，操作上短期建議轉為觀望。
國債：繼續(xù)下跌，10年期國債收益率上行2bp至2.94%。央行全面降準0.25個百分點，釋放長期資金約5000億元，Shibor短端品種漲跌不一，資金面保持平穩(wěn)。11月官方和財新制造業(yè)PMI有所回落，低于市場預期，處于臨界點下方，當前國內各地疫情反復，對經(jīng)濟恢復影響明顯，不過各地陸續(xù)優(yōu)化完善防控措施，市場風險偏好提升。近期一行兩會從信貸、債券、股權三個融資渠道支持房地產(chǎn)企業(yè)拓展融資，解決房地產(chǎn)企業(yè)融資難題，穩(wěn)地產(chǎn)政策持續(xù)出臺。美國11月ISM非制造業(yè)PMI意外上升，市場預期2023年美聯(lián)儲將政策利率提高到5%以上，美債收益率止跌回升。隨著穩(wěn)地產(chǎn)等寬信用政策不斷出臺，預計國債期貨價格繼續(xù)面臨調整壓力，操作上建議做空為主。
2）能化
原油：SC下跌4.61%。強勁非農數(shù)據(jù)之后，美國11月ISM服務業(yè)指數(shù)意外上升，加劇了市場對于美聯(lián)儲繼續(xù)激進加息并將經(jīng)濟推入衰退之中的擔憂情緒。美國供應管理協(xié)會11月公布的銀行和餐飲等服務業(yè)企業(yè)景氣指標升至56.5％，這一強勁跡象表明美國經(jīng)濟仍在穩(wěn)步擴張。上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，美國11月份新增就業(yè)崗位26.3萬個，時薪大幅上漲0.6％。第34次歐佩克組織和非歐佩克組織部長級會議于2022年12月4日通過視頻會議舉行。維持200萬桶減產(chǎn)數(shù)目不變，同時這次會議決定2023年6月4日舉行第35次歐佩克組織和非歐佩克組織部長級會議，打破了近幾年來每月一次或兩月一次部長級會議的慣例，意味著歐佩克及其減產(chǎn)同盟國政策在市場不出現(xiàn)較大變化的環(huán)境下趨于穩(wěn)定。
甲醇：ma下跌2.68%。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在60.9萬噸，環(huán)比上周上漲9.7萬噸，漲幅在18.95%，同比下跌28.42%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估17萬噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計，預計12月2日至12月18日中國進口船貨到港量在65.83-66萬噸。截至12月1日，國內甲醇整體裝置開工負荷為71.47%，較上周上漲0.68個百分點，較去年同期上漲5.10個百分點。本周國內煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在77.51%，較上周上漲0.75個百分點。本周除沿海地區(qū)個別MTO裝置開工小幅波動外，國內CTO/MTO裝置整體開工波動有限。
橡膠：橡膠周二走勢震蕩上行，RU05收于12935，上漲55，目前國內疫情管控政策調整，需求復蘇預期增強，國外產(chǎn)區(qū)供應順暢，年末是海外高產(chǎn)季，供應壓力壓制下膠價上行空間有限，國內云南產(chǎn)區(qū)部分停割，逐步停割后，供應壓力減輕。需求端市場對明年需求提振有所期待，但實際需求仍待驗證，短期國內價格支撐較強，預計走勢維持緩慢上移。
瀝青：瀝青今日受原油拉動深度回落，2212合約收于3433元/噸，結算價變動160元，振幅4.45%。上周五美國非農數(shù)據(jù)再超預期，另加息節(jié)奏平添變數(shù)，價格振蕩重心大幅下移，當前市場主導邏輯已經(jīng)從前期的宏觀利空轉向基本面多空博弈。OPEC+在12月會議明確繼續(xù)減產(chǎn)推動油價反彈，上周鮑威爾講話暗示12月開始緩和加息，原油或再有小幅反彈拉動。目前華北地區(qū)降溫，北方需求進一步下降，整體需求環(huán)比回落。 庫存方面，庫存存貨比回升，但依然處于低位。冬季影響瀝青施工，繼續(xù)做空bu2301-06價差。貿易商對冬儲謹慎，現(xiàn)貨價格依然下跌。央行宣布5日起為了維持流動性合理充裕降準25bp，對市場情緒有所提振。在原油方向不明，大幅波動下，市場仍然謹慎觀望，后期重點關注冬儲何時何價釋放，在此之前瀝青將繼續(xù)偏弱運行。關注隨后疫情政策調整以及政治局會議對經(jīng)濟政策定調。瀝青年內需求回落下建議2306-01合約跨期套利并繼續(xù)做多2303，另外警惕移倉換月臨近價格波動風險。
紙漿：紙漿期貨今日小幅回落，資金博弈持續(xù)。近期紙漿基本面變化不大，進口量并未有明顯的增量，針葉漿供需面短期仍難有明顯的改觀，年內漿價大跌的可能性偏低，預計整體仍將維持高位運行。不過隨著近期01合約逐漸接近現(xiàn)貨價格，疊加近期成品紙表現(xiàn)偏弱，后市需求存在惡化的預期，期價持續(xù)上漲空間預計有限，但短期01合約持倉高位，資金驅動下漿價仍有繼續(xù)沖高的可能性。
聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。煤化工8140通達源，成交良好。拉絲PP，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。煤化工7760常州，成交良好。周二，聚烯烴期貨回落?；久娼嵌?，聚烯烴現(xiàn)貨市場成交回升。供需角度而言，下游開工今日略有走低，但供給端小幅增加。隔夜受到俄羅斯原油限價消息的影響，油價下挫。展望后市，聚烯烴短期箱體區(qū)間明朗，低庫存下，目前期貨盤面或維持震蕩反彈，暫時不宜追多。
3）黑色
螺紋：短期而言，回顧歷年步入淡季后的表需走勢，12月表需環(huán)比11月大概率將進一步下滑，終端需求淡季的疲弱、以及中下游冬儲的意愿將對成材價格形成階段性的壓力，進而也限制了鋼廠利潤的擴張。而長流程利潤偏低也將制約爐料在01合約存續(xù)期內冬儲強度，在盤面基差修復基本完成的當下，上方空間的打開需要終端需求在淡季超預期的韌性。12月美聯(lián)儲的動向，以及國內重要會議的導向，都將對黑色需求預期產(chǎn)生較大擾動，低庫存也將放大其對價格的影響。但防疫政策優(yōu)化、以及地產(chǎn)融資放寬的導向預計不會有太大的變化，需求向好的預期也或難轉向，目前主力合約切換至05的情況下，金三銀四前，預期對盤面的影響權重或強于現(xiàn)實。
鐵礦：在鐵礦01合約盤面基差基本修復，且鋼廠利潤限制爐料補庫空間的情況下。低庫存下樂觀預期的發(fā)酵主要體現(xiàn)在了遠月05合約上，近期鐵礦1-5價差也明顯收窄。黑色12月所面臨的終端需求環(huán)境預計不會有太多超季節(jié)性的亮點，港口鐵礦近期疏港量有所抬升，鋼廠也表現(xiàn)出了一定的補庫意愿，但受制于利潤，對港口的高價現(xiàn)貨接受度仍有限。后期來看，在終端需求積極性走弱的環(huán)境下，成材現(xiàn)貨的相對弱勢也制約了爐料的價格，不排除短期回調的可能。但明年施工旺季到來前，若鋼廠減產(chǎn)有限，爐料低庫存+強預期的格局依然有利于05約合向上的基差修復。
雙焦：本周焦炭現(xiàn)貨第二輪提漲落地，累計漲幅200元/噸。第三輪的提漲也正在醞釀，但結合淡季整體的需求氛圍以及鋼廠目前的利潤情況，第三輪的博弈或將較為激烈。目前來說，碳元素受到明年供應端，尤其是進口端的不確定性影響，在整體黑色中估值偏低，方向上仍然跟隨成材。在目前的低庫存水平下，淡季現(xiàn)貨的矛盾相對有限，若跟隨成材在12月出現(xiàn)小幅調整，則須警惕低庫存+高貼水+需求端邊際修復預期所帶來的上漲行情。
錳硅：今日錳硅01合約偏強震蕩，終收7480元/噸。江蘇市場價格上調50元/噸至7490元/噸，河鋼12月采購價7600元/噸。錳礦價格抬升、焦炭價格落地第二輪提漲，北方產(chǎn)區(qū)即期成本增加至7150元/噸附近、現(xiàn)貨利潤仍存；南方產(chǎn)區(qū)仍處利潤倒掛格局。近期廠家生產(chǎn)積極性尚可，錳硅日產(chǎn)水平緩慢抬升，市場庫存消耗緩慢。下游鋼廠利潤倒掛，粗鋼產(chǎn)量進一步增長的空間不大，錳硅下游需求增幅有限。綜合來看，需求增量有限，當前市場供需關系較為寬松，錳硅價格上方壓力仍存。
硅鐵：今日硅鐵01合約偏弱震蕩，終收8438元/噸。天津72硅鐵價格維持在8500元/噸，河鋼首輪詢盤價8500元/噸。蘭炭報價下調明顯，硅鐵平均生產(chǎn)成本降至7600元/噸左右，行業(yè)利潤情況較為可觀。廠家開工積極性較高，硅鐵日產(chǎn)水平趨于抬升，廠家?guī)齑嬗兴e累。下游鋼廠利潤倒掛，鋼廠對硅鐵需求進一步增長的空間有限。綜合來看，需求增幅較為有限而供應水平趨于抬升，市場供需關系或逐漸走向寬松，硅鐵價格的上方壓力漸增。
動力煤：全國寒潮影響下、市場預期下游采購需求將有所增加，當前秦港5500k煤價在1350元/噸附近。受主產(chǎn)區(qū)疫情影響，近期港口調入量有所下滑，北港庫存水平小幅回落。當前電廠存煤高位、拉運仍以長協(xié)為主、對市場煤的采購需求并未出現(xiàn)明顯增長，但氣溫下降電廠日耗趨于抬升，仍需關注電廠補庫需求的釋放節(jié)奏。煤化工行業(yè)利潤不佳采購需求偏弱、需求淡季水泥行業(yè)開工低位，非電需求對煤價的支撐力度有限。綜合來看，疫情受控后市場供應趨于回升，而下游補庫需求表現(xiàn)平平，后市煤價或仍存回調空間。
4）金屬
貴金屬：金銀下挫，主要源于上周五非農數(shù)據(jù)以及昨日公布的美國PMI數(shù)據(jù)超預期后，市場對于通脹粘性的擔憂加劇，疊加人民幣重新走強，人民幣計價金銀整體承壓。上周鮑威爾完成了在12月利率會議前的最后一次公開講話，他表示他不想過度緊縮然后被迫過早降息，同時表示貨幣政策作用具有滯后性，并表示確認最快將在12月利率會議上放緩加息。但被認作是美聯(lián)儲發(fā)聲渠道的華爾街日報發(fā)文重新將市場關注點轉回至終端利率預期的上升上。預計近期金銀短期有回調壓力，或轉入震蕩行情。
銅：日間銅價收低。有報道稱美聯(lián)儲將在本月加息放緩至50個基點，同時討論明年的加息計劃，利率終值可能高于5%，導致美元走強，銅市謹慎情緒抬頭，今年以來美聯(lián)儲加息是銅市場最大的利空因素。目前產(chǎn)業(yè)鏈供求仍有利于銅價，尤其是國內新能源對銅需求拉動明顯。近期國內庫存有所回升，現(xiàn)貨緊張有所緩解，銅價中期可能寬幅波動，建議關注美元、國內疫情、現(xiàn)貨需求狀況、下游開工、庫存等狀況。
鋅：日間鋅價小幅上漲。有報道稱美聯(lián)儲將在本月加息放緩至50個基點，同時討論明年的加息計劃，利率終值可能高于5%，導致美元走強，鋅價隨有色整體回落。目前歐洲天然氣價格出現(xiàn)松動，但鋅冶煉減產(chǎn)尚未恢復，需要關注未來歐洲天然氣價格變動。目前國內精礦加工費小幅回升，精礦供應表現(xiàn)寬松。鋅價中期可能寬幅波動，建議關注歐洲冶煉開工情況及國內庫存、現(xiàn)貨升貼水等情況。
鋁：鋁價小幅回落。宏觀上美元企穩(wěn)反彈，鋁供應端基本穩(wěn)定，需求逐步轉弱。海外市場供應保持穩(wěn)定，市場擔憂有所緩解。產(chǎn)業(yè)上，12月05日國內電解鋁社會庫存50.9萬噸，小幅去庫0.1萬噸。供應端，國內電解鋁供應小幅抬升，四川、廣西等地產(chǎn)能繼續(xù)修復，目前四川恢復約30%，運行產(chǎn)能在36萬噸；廣西地區(qū)政府也鼓勵電解鋁行業(yè)復產(chǎn)。需求端，國內鋁下游加工龍頭企業(yè)環(huán)比繼續(xù)下跌，終端逐漸進入消費淡季。整體上，供需顯現(xiàn)偏弱，建議暫時觀望為主。
鎳：鎳價小幅波動。宏觀上美元企穩(wěn)反彈施壓。市場消息稱印尼四季度或對鎳產(chǎn)品加增關稅，目前關稅細節(jié)懸而未決，影響力度存不確定性。國內電解鎳價格偏高出貨不暢，純鎳庫存仍處于偏低位置。海外印尼鎳鐵、濕法中間品及不銹鋼回流，供應端仍存壓力。國內鎳鐵廠出貨開始轉弱，終端需求減弱。下游不銹鋼領域，11月鋼廠小幅減產(chǎn)，但隨著印尼產(chǎn)品回流，不銹鋼庫存已逐步累積。終端旺季需求過后，供應壓力或再顯現(xiàn)。整體上，鎳供需轉向偏弱，鎳價反彈后或再承壓走勢。
錫：錫價偏強走勢。海外東南亞錫產(chǎn)能釋放，國內進口窗口面臨逐漸關閉，但短期進口錫到港逐步兌現(xiàn)，供給偏寬松格局。目前緬甸錫礦進口環(huán)比略回落，國內煉廠加工費穩(wěn)定，礦原料端供需基本平穩(wěn)。國內云南、江西兩省煉廠開工率有所回升，主流冶煉廠處于正常生產(chǎn)狀態(tài)。下游傳統(tǒng)電子行業(yè)表現(xiàn)疲軟，焊錫企業(yè)剛需采購為主，消費低迷導致國內錫錠再度大幅累庫。整體上，錫供需雙弱格局，未見明顯改善，滬錫反彈后或再承壓走勢。
5）農產(chǎn)品
棉花：鄭棉今日震蕩上行，中幅收漲。短期在供應端仍存變數(shù)及宏觀情緒緩和的支撐下，外盤表現(xiàn)偏強。不過近期美棉出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)欠佳，全球需求轉弱的預期仍然不變，國際棉價仍有下行壓力。國內新疆棉受疫情影響公檢進度緩慢，01合約倉單存在炒作空間，短期對期價起到一定支撐作用，但疫情緩解后供應將集中釋放，下游需求預期走弱，且棉價上漲后軋花廠套保意愿增加，棉價上行阻力持續(xù)增加。
白糖：今日糖價出現(xiàn)回落?，F(xiàn)貨方面，廣西南華木棉花報價維持在5600元/噸，云南南華報價在5610元/噸。目前全球糖市持續(xù)關注北半球壓榨進度；同時市場也繼續(xù)關注原油價格、新榨季國內食糖產(chǎn)量和近期國內防疫政策變化；另外宏觀方面美聯(lián)儲加息、人民幣匯率波動、巴西雷亞爾匯率波動也將對糖價產(chǎn)生影響。而新榨季國內制糖成本提高和預期進一步減產(chǎn)利多糖價。策略上，由于進口進一步虧損，后期SR301可以逢回調后買入，同時注意短期疫情管控政策對廣西開榨的影響，投資者可以嘗試買SR301-空SR305的月差正套操作。
生豬：生豬近月期貨繼續(xù)震蕩，遠月出現(xiàn)上漲。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國內生豬均價22.48元/公斤，比上一日下跌0.15元/公斤。從供需層面看，當前生豬存欄階段性偏少、前期養(yǎng)殖盈利偏高導致養(yǎng)殖戶壓欄及二次育肥積極性提高?？傮w而言，防疫政策出現(xiàn)變， 后期觀察旺季消費，短期豬價有望出現(xiàn)反彈。長期受政策影響和未來存欄恢復影響，國內豬價的上漲空間有限，而下方則受養(yǎng)殖成本和基差支撐。企業(yè)可以等上漲后賣出套保，長期投資者可以等待價格回落至19000-20000一帶再逐步擇機入場買入。
蘋果：12月合約繼續(xù)交割博弈，蘋果期貨尾盤上漲。根據(jù)我的農產(chǎn)品網(wǎng)統(tǒng)計，截至12月1日，本周全國冷庫庫存剩余量831.31萬噸，單周出庫量1.75萬噸，周內冷庫出庫極少，部分產(chǎn)區(qū)暫停交易。現(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級市場價3.6元/斤，與上一日持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場價3.6元/斤，與上一日持平。策略上，蘋果大規(guī)模上市，當前入庫量偏高對價格不利，12月合約臨近交割后期投資者可以區(qū)間操作為主。
油脂：夜盤棕櫚油跌幅較多。彭博和路透預估11月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量減少5%至172萬噸，出口預期增加3%至155萬噸，消費預估25-29萬噸，最終庫存小幅減少至239萬噸。UOB預估11月馬來下西亞棕櫚油全月減少1%至5%，減幅是近幾年同期最小的。市場還籠罩在美國可再生燃料政策對于美豆油的利空，但是最終目標落地要等到明年5、6月。國內疫情防控放松，或有利于油脂的消費復蘇，關注需求情況。現(xiàn)階段棕櫚油處于減產(chǎn)收起，關注12月13日MPOB報告兌現(xiàn)程度，棕櫚油主力底部暫時維持7700元/噸。
豆菜粕：夜盤走勢振蕩。截至2022年12月1日當周，美國大豆出口檢驗量為1,721,828噸，符合預期，此前市場預估為110-240萬噸。阿根廷執(zhí)行優(yōu)惠匯率之后，累計銷售數(shù)量不及9月。美豆新作減產(chǎn)，底部明顯，未來走勢更多依賴南美豐產(chǎn)的兌現(xiàn)。巴西大概率有個良好的播種期，阿根廷播種進度偏慢。國內豆粕周度供應增加，現(xiàn)貨基差承壓，但是豆粕需求仍在，后期累庫幅度或許有限。美西1月船期對2305虧損400，美灣1月船期對2305虧損700，美灣2月船期對2305虧損440，巴西3月船期對2305虧損160，如果從基差保本的角度估量，現(xiàn)貨基差跌幅有限，下限在300-400左右，因此豆粕2301單邊最后期現(xiàn)回歸，盤面補漲概率大一些。
