■股指：股指市場整體小幅調(diào)整
1.外部方面：截至周一收盤，道指漲528.58點，漲幅為1.58%，報34005.04點；納指漲139.12點，漲幅為1.26%，報11143.74點；標(biāo)普500指數(shù)漲56.18點，漲幅為1.43%，報3990.56點。
2.內(nèi)部方面：股指市場整體小幅調(diào)整。日成交額跌破萬億元保持九千億成交額規(guī)模。漲跌比較一般，僅1900余家公司上漲。北向資金小幅凈流出43億元。行業(yè)概念方面，醫(yī)藥行業(yè)領(lǐng)漲。
(資料圖片)
3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長期布局區(qū)間，市場輪動速度較快，結(jié)構(gòu)化特征明顯。
■貴金屬：加息前回落
1.現(xiàn)貨：Au(T+D)403.91元/克，Ag(T+D)5260元/千克，國際金價1792。
2.利率：10美債3.5%；5年TIPS 1.2%；美元105。
3.加息預(yù)測：據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”,美聯(lián)儲12月加息50個基點至4.25%-4.50%區(qū)間的概率為77.0%，加息75個基點的概率為23.0%；到明年2月累計加息75個基點的概率為36.9%，累計加息100個基點的概率為51.1%。
4.EFT持倉：SPDR910.4。
5.總結(jié)：市場等待周二發(fā)布的美國11月CPI數(shù)據(jù)，尋找通脹是否繼續(xù)降溫的跡象，以及周三美聯(lián)儲公布的12月議息會議決策，重點關(guān)注“點陣圖”暗示的終端利率水平和高利率的持續(xù)時長。貴金屬小幅回落。
■滬銅：振幅加大，支撐位前高，壓力位上移至66000-70000
1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為66205元/噸(-750元/噸）。
2.利潤:進(jìn)口利潤-510.9
3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差+50
4.庫存:上期所銅庫存78546噸(+13320噸)，LME銅庫存84300噸（-1125噸）。
5.總結(jié)：11月議息會議加息75基點，美聯(lián)儲長期將繼續(xù)對終端利率高點維持強勢預(yù)期（預(yù)料聯(lián)儲加息高點將在5%上下水平），但近期緩和，關(guān)注近期的議息會議?？傮w振幅加大，滬銅加權(quán)阻力在反彈高點65000向上突破，開啟第三波反彈，壓力位上移至66000-70000，多單可逢高逐步獲利了結(jié)。
■滬鋁: 震蕩，關(guān)注19200以上能否持續(xù)站穩(wěn)。
1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)A00鋁平均價為18960元/噸(-300元/噸)。
2.利潤:電解鋁進(jìn)口虧損為-890.36噸。
3.基差:上海有色網(wǎng)A00鋁升貼水基差-10，前值+10
4.庫存:上期所鋁庫存91242噸(-4235噸)，Lme鋁庫存501675噸(+30100噸)。
5.總結(jié): 11月議息會議加息75基點，美聯(lián)儲將長期對終端利率高點維持強勢預(yù)期（預(yù)料聯(lián)儲加息高點將在5%上下水平），短期加息預(yù)期緩和，關(guān)注12月議息會議。四季度進(jìn)入需求淡季，需求方面小幅回暖，但仍弱于往年正常水平。目前震蕩，區(qū)間操作。壓力位19500-20000，支撐位：17500-17800。關(guān)注19200以上能否持續(xù)站穩(wěn)。
■焦煤、焦炭：原料端支撐黑色鏈條穩(wěn)中偏強運行
1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤2490元/噸（100），沙河驛低硫主焦煤2265元/噸（0），日照港準(zhǔn)一級冶金焦2760元/噸（30）；
2.基差：JM01基差560元/噸（54），J01基差-188元/噸（-23.5）；
3.需求：獨立焦化廠產(chǎn)能利用率68.72%（1.85%），鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率86.10%（0.73%），247家鋼廠高爐開工率75.89%（0.28%），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量221.16萬噸（-1.65）；
4.供給：洗煤廠開工率72.28%（-0.22%），精煤產(chǎn)量59.63萬噸（-0.96）；
5.庫存：焦煤總庫存2226.18噸（33.11），獨立焦化廠焦煤庫存1031噸（36.66），可用天數(shù)12.69噸（0.07），鋼廠焦化廠庫存792.66噸（-4.94），可用天數(shù)12.72噸（-0.11）；焦炭總庫存875.04噸（-22.29），230家獨立焦化廠焦炭庫存52.7噸（-7.02），可用天數(shù)13.13噸（0.09），247家鋼廠焦化廠焦炭庫存580.27噸（-4.60），可用天數(shù)11.97噸（-0.05）；
6.利潤：獨立焦化廠噸焦利潤-88元/噸（80），螺紋鋼高爐利潤-295.18元/噸（-69.3），螺紋鋼電爐利潤-263.88元/噸（10.1）；
7.總結(jié)：今日焦煤領(lǐng)漲，鋼廠低庫存疊加冬儲預(yù)期使其接受焦炭第三輪提漲，鋼廠利潤跌至295元/噸，焦企利潤邊際改善，原料端成本支撐效應(yīng)仍在，成材價格亦有提升。疫情防控機(jī)制優(yōu)化后市場信心向好，黑色原料端跟隨上漲。蒙煤進(jìn)口持續(xù)高位，焦化廠補庫積極，鋼廠按需補庫，雙焦穩(wěn)中偏強運行。
■玻璃：需求預(yù)期修復(fù)
1. 現(xiàn)貨：沙河地區(qū)浮法玻璃市場價1344元/噸（-16）。
2. 基差：沙河-2305基差：-193元/噸（+1）。
3. 產(chǎn)能：玻璃日熔量16.0萬噸（-0.1），產(chǎn)能利用率80.34%（-0.22），開工率79.19%（-0.28）。
4. 庫存：全國企業(yè)庫存7282.18萬重量箱（+24.78），沙河地區(qū)社會庫存104萬重量箱（-16）。
5.利潤：浮法玻璃（煤炭）利潤-199元/噸（-28），浮法玻璃（石油焦）利潤-59/噸（+6），浮法玻璃（天然氣）利潤-260元/噸（-10）。
6.總結(jié)：上周玻璃2305合約小幅下跌，收盤價為1537元/噸，環(huán)比下跌17元/噸。浮法玻現(xiàn)貨璃市場全國均價小幅下滑，庫存繼續(xù)增加。需求方面，隨著多地優(yōu)化疫情防控政策，宏觀情緒改善，地產(chǎn)政策令玻璃需求預(yù)期改善。據(jù)隆眾資訊調(diào)研數(shù)據(jù)，截至2022年11月底，深加工企業(yè)訂單天數(shù)14.4天，較上期減少3.5天，環(huán)比跌幅19.55%。
■純堿：需求穩(wěn)中有增
1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價2680元/噸（0），華北地區(qū)重堿主流價2850元/噸（0），華北地區(qū)輕堿主流價2720元/噸（0）。
2.基差：重堿主流價：沙河-2305基差26元/噸（-14）。
3.開工率：全國純堿開工率90.67（-0.86），氨堿開工率93.6（+0.67），聯(lián)產(chǎn)開工率87.34（-2.3）。
4.庫存：重堿全國企業(yè)庫存11.74萬噸（+1.83），輕堿全國企業(yè)庫存16.95萬噸（-1.25），倉單數(shù)量1027張（+326），有效預(yù)報176張（+41）。
5.利潤：氨堿企業(yè)利潤852元/噸（-18），聯(lián)堿企業(yè)利潤1522.6元/噸（+78.6）；浮法玻璃（煤炭）利潤-199元/噸（-28），浮法玻璃（石油焦）利潤-59元/噸（+6），浮法玻璃（天然氣）利潤-260元/噸（-10）。
6.總結(jié)：上周純堿2305合約大幅反彈，收盤價2640元/噸，周度環(huán)比上漲105元/噸。純堿現(xiàn)貨價格走勢穩(wěn)定，價格堅挺。開工以穩(wěn)為主，整體開工率91.15%，江西晶昊負(fù)荷減量，湖北雙環(huán)和陜西興化尚未正常，其他裝置開工相對穩(wěn)定，暫無檢修計劃。企業(yè)出貨相對順暢，供需維持。需求方面，光伏玻璃投產(chǎn)，疊加純堿高出口，純堿整體需求穩(wěn)中有增。
■PTA：PX原料偏緊因素仍存
1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA 5250元/噸現(xiàn)款自提（+100）；江浙市場現(xiàn)貨報價5250-5300元/噸現(xiàn)款自提。
2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-01主力 +110（0）。
4.成本：PX（CFR臺灣）：909美元/噸（-6）。
5.供給：PTA開工率：64%。
6.PTA加工費： 390元/噸（+29）。
7.裝置變動： 華東一套75萬噸PTA裝置重啟中，預(yù)計近期出產(chǎn)品，該裝置11.25起檢修。西南一套100萬噸PTA裝置上周五短停，原計劃今日重啟，目前仍停車中，重啟時間待跟蹤。山東一套250萬噸PTA裝置其中一條線產(chǎn)品調(diào)試中。
8.總結(jié): PX原料供應(yīng)緊張，PX供應(yīng)量對PTA產(chǎn)量有壓制，新裝置投產(chǎn)時間尚不確定，且部分裝置仍存檢修計劃，關(guān)注上下游裝置投產(chǎn)動態(tài)。
■MEG：基本面弱勢共振宏觀轉(zhuǎn)暖
1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨 4040元/噸（+45）；寧波現(xiàn)貨4055元/噸（+40）；華南現(xiàn)貨（非煤制）4100元/噸（0）
2.基差：MEG現(xiàn)貨-01主力基差 -22（+10）。
3.庫存：MEG華東港口庫存：92萬噸。
4.開工率：綜合開工率56.12%；煤制開工率39.33%。
4.裝置變動：內(nèi)蒙古一套30萬噸/年的合成氣制MEG裝置計劃本周重啟；該裝置前期于12月初受疫情影響停車。
5.總結(jié)：終端訂單跟進(jìn)乏力，新裝置投產(chǎn)下供應(yīng)仍有增量預(yù)期。防控有所放松下小市場備貨有所增加，聚酯產(chǎn)銷有所轉(zhuǎn)好?；钸\行較為平穩(wěn)，價格窄幅整理為主。
■橡膠：供應(yīng)端壓力仍存，膠價存小幅回調(diào)空間
1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海12375元/噸（-150）、RSS3（泰國三號煙片）上海14550元/噸（-150）；TSR20（20號輪胎專用膠）昆明：10550（-50）。
2.基差：全乳膠-RU主力-595元/噸（+95）。
3.進(jìn)出口：2022年10月份，中國天然橡膠進(jìn)口量預(yù)估值52.05萬噸，環(huán)比9月份進(jìn)口終值54.75萬噸下降2.7萬；
4.需求：本周中國半鋼胎樣本企業(yè)開工率為65.41%，環(huán)比-3.24%，同比+1.11%。本周中國全鋼胎樣本企業(yè)開工率為62.57%，環(huán)比-3.03%，同比-1.42%。
5.庫存：截至2022年12月11日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計庫存量42.58萬噸，較上期增加1.29萬噸，環(huán)比增幅3.12%。
6.總結(jié)：云南地區(qū)割膠逐漸進(jìn)入淡季，東南亞整體仍然處于旺產(chǎn)季，宏觀因素持續(xù)擾動市場，下游需求疲軟延續(xù)壓制價格，基本面缺乏驅(qū)動，預(yù)計膠價低位整蕩為主。
■PP：口罩系列原料推漲
1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7800元/噸（+140）。
2.基差：PP01基差-78（+19）。
3.庫存：聚烯烴兩油庫存66.5萬噸（+6）。
4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，市場對公共衛(wèi)生事件擔(dān)憂情緒加重，口罩系列如熔噴布、熔噴料等價格大漲，PP纖維作為無紡布的主要原料，價格亦呈上漲趨勢，市場情緒帶動，低價資源陸續(xù)停售，價格重心上移。石腦油與LPG均可以作為煉廠烯烴裂解的原料，相互之間存在替代性，當(dāng)石腦油與LPG價差來到50美金以上，甚至超過100美金時，就會發(fā)生LPG對石腦油的替代。例如2022年5月石腦油裂解價差表現(xiàn)強勢的時候，石腦油與LPG價差也來到50，甚至100美金以上的高位，煉廠傾向于用LPG代替石腦油來做烯烴裂解的原料，石腦油裂解價差過高有修復(fù)需求。目前石腦油與LPG的價差為負(fù)值，估值不高。
■塑料：貿(mào)易商報價隨盤推漲
1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8150元/噸（+20）。
2.基差：L01基差-22（-30）。
3.庫存：聚烯烴兩油庫存66.5萬噸（+6）。
4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，貿(mào)易商報價隨盤推漲，但受下游需求淡季影響，漲幅有限。從油化工各品種的供應(yīng)端投產(chǎn)壓力來看，2023年全年TA投產(chǎn)壓力最大，PE、EB相對較小，考慮到成品油裂解價差走弱帶來的石腦油產(chǎn)業(yè)鏈利潤修復(fù)將更多發(fā)生在上半年，所以想操作石腦油產(chǎn)業(yè)鏈利潤修復(fù)需要更為關(guān)注05合約期內(nèi)新增產(chǎn)能壓力情況，05合約期內(nèi)新增產(chǎn)能壓力較小的為EB、PE。需求端來看，芳烴系品種價格走勢和成品油裂解價差一致性較高，成品油需求下滑將引起芳烴調(diào)油需求走弱，不利于芳烴系品種利潤修復(fù)。綜合評估，石腦油產(chǎn)業(yè)鏈偏下游化工品端，操作利潤修復(fù)首選PE。
■原油：柴油利潤需求端溢價將被逐步擠出
1. 現(xiàn)貨價（滯后一天）：英國布倫特Dtd價格77.37美元/桶（+1.01），OPEC一攬子原油價格79.23美元/桶（+0.98）。
2.總結(jié)：柴油端，2022年柴油利潤的好既有需求端的溢價，也有供應(yīng)端的溢價。需求端的溢價需要關(guān)注海外加息的影響，供應(yīng)端的溢價需要關(guān)注天然氣等一次能源價格的影響以及俄羅斯成品油出口的影響。這三個影響因素將決定后續(xù)柴油裂解價差的走勢。需求端的溢價隨著海外加息的推進(jìn)大概率將被逐步擠出，供應(yīng)端的溢價尤其是俄羅斯成品油出口的影響對地緣政治格局高度敏感，不確定性較高，更多作為風(fēng)險因素考慮，即使供應(yīng)端的溢價無法被擠出，但隨著需求端溢價的擠出，柴油裂解價差也仍有回落空間，只是空間收窄而已。
■白糖：基差反復(fù)
1.現(xiàn)貨：南寧5660（30）元/噸，昆明5585（0）元/噸，日照5805（0）元/噸，倉單成本估計5630元/噸
2.基差：南寧1月-28；3月-13；5月-17；7月-32；9月-37；11月-48
3.生產(chǎn)：巴西11上半月產(chǎn)量高于預(yù)期，制糖比保持48%以上高位，累計產(chǎn)量超過去年同期，總產(chǎn)量預(yù)期調(diào)增。印度配額暫時設(shè)定在600萬噸，部分主產(chǎn)邦甘蔗生長不理想，可能減少總預(yù)期量。
4.消費：國內(nèi)情況，防疫優(yōu)化利好消費，需求預(yù)期好轉(zhuǎn)；國際情況，多國宣布抗疫結(jié)束，全球需求繼續(xù)恢復(fù)。
5.進(jìn)口：10月進(jìn)口同比減少，糖漿累計進(jìn)口大幅度超過去年同期。
6.庫存：11月70萬噸，繼續(xù)同比增加11萬噸。
7.總結(jié)：度當(dāng)前配額600萬噸讓貿(mào)易流偏緊，部分邦甘蔗生長不理想可能引發(fā)總產(chǎn)量減少，關(guān)注后期市場波動。國內(nèi)方面，市場進(jìn)入節(jié)日備貨期間，主力期貨貼水倉單成本，可以嘗試短多。
■花生：油廠收購速度減慢
0.期貨：2304花生10328（-52）
1.現(xiàn)貨：油料米：10100
2.基差：1月：-228
3.供給：疫情防疫優(yōu)化，物流逐漸常態(tài)。
4.需求：中間商積極屯庫，主力油廠采購熱情高。
5.進(jìn)口：本產(chǎn)季預(yù)計進(jìn)口同比減少明顯，港口價格再次超過10000大關(guān)。
6.總結(jié)：花生新年度播種面積不佳，疊加干旱天氣，減產(chǎn)基本交易完畢。前期疫情影響物流，基層上貨緩慢引起花生持續(xù)高位。進(jìn)入12月，防疫措施優(yōu)化利于物流恢復(fù)，基層上貨數(shù)量逐漸增多，油廠逐漸減慢收購速度，對現(xiàn)貨形成壓制。
■油脂：內(nèi)外大跌，偏空思路
1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津9550（-370），張家港9700（-350），棕櫚油，天津24度7650（-500），廣州7670（-500）
2.基差：1月，豆油天津588，棕櫚油廣州206。
3.成本：馬來棕櫚油近月到港完稅成本8358元/噸（+75），巴西豆油近月進(jìn)口完稅價10739元/噸（-215）。
4.供給：馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示10月產(chǎn)量為181.4萬噸，環(huán)比提高2.44%，10月出口150.4萬噸，環(huán)比提高4.5%，庫存240.4萬噸，環(huán)比提高5.66%。
5.需求：棕櫚油需求回升，豆油增速放緩
6.庫存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至12月11日，國內(nèi)重點地區(qū)豆油商業(yè)庫存約76.93萬噸，環(huán)比增加0.1萬噸。棕櫚油商業(yè)庫存90.51萬噸，環(huán)比增加4.48萬噸。
7.總結(jié)：馬來西亞棕櫚油昨日大跌逾6%，盡管出口表現(xiàn)良好，但未能抵御原油走弱拖累，疊加短期技術(shù)表現(xiàn)惡化，內(nèi)外市場加速下滑，船運調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS數(shù)據(jù)12月上旬棕櫚油出口環(huán)比增長5.6%。目前油脂內(nèi)外驅(qū)動均表現(xiàn)偏弱，暫保持偏空思路，內(nèi)盤操作上對油脂轉(zhuǎn)為偏空思路。
■豆粕：一月持倉默契換月，多單謹(jǐn)慎持有
1.現(xiàn)貨：天津4870元/噸（-30），山東日照4780元/噸（-70），東莞4800元/噸（-30）。
2.基差：日照M01月基差403（-3），東莞M01基差423（+37）。
3.成本：巴西大豆近月到港完稅成本5192元/噸（+1）。
4.庫存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)截至12月11日，豆粕庫存30萬噸，環(huán)比上周增加5.5萬噸。
5.總結(jié)：CBOT大豆隔夜小幅收低，周末期間阿根廷干旱地區(qū)降雨改善此前干旱情況，且天氣預(yù)報顯示本周巴西降雨充沛，短期驅(qū)動偏弱，USDA數(shù)據(jù)截至12月8日，美豆出口檢驗量為184萬噸，低于上一周的208萬噸，短期驅(qū)動集中于南美天氣，關(guān)注美豆中期均線支撐力度。國內(nèi)豆粕1月持倉持續(xù)收縮，主力開始向5月轉(zhuǎn)移，料后期平穩(wěn)收場概率較大，操作上多單建議換月或離場。
■菜粕：轉(zhuǎn)為震蕩思路
1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報價3200-3300（-90）。
2.基差：福建廈門基差報價（1月+100）。
3.成本：加拿大菜籽近月理論進(jìn)口成本6025元/噸（-44）
4.庫存：截至12月11日一周，國內(nèi)進(jìn)口壓榨菜粕庫存為2.3萬噸，環(huán)比上周增加0.3萬噸。
5.總結(jié)：CBOT大豆隔夜小幅收低，周末期間阿根廷干旱地區(qū)降雨改善此前干旱情況，且天氣預(yù)報顯示本周巴西降雨充沛，短期驅(qū)動偏弱，USDA數(shù)據(jù)截至12月8日，美豆出口檢驗量為184萬噸，低于上一周的208萬噸，短期驅(qū)動集中于南美天氣，關(guān)注美豆中期均線支撐力度。鑒于豆粕表現(xiàn)強勁，菜粕操作上轉(zhuǎn)為震蕩思路。
■玉米：現(xiàn)貨弱勢延續(xù)
1.現(xiàn)貨：港口繼續(xù)下跌，深加工反彈。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2720（0），吉林長春出庫2750（0），山東德州進(jìn)廠2950（30），港口：錦州平倉2890（-10），主銷區(qū)：蛇口3020（-20），長沙3060（0）。
2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2301=50（-6）。
3.月間：C2301-C2305=15（6）。
4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2880（7），進(jìn)口利潤140（-27）。
5.供應(yīng)：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，全國7個省份，59個地市最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至12月8日，全國玉米主要產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度為29%，較去年同期增加5%。
6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2022年49周（12月1日-12月7日），全國主要126家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米103.7萬噸（-1），同比去年-14.3萬噸。
7.庫存：截至12月7日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量197.3萬噸（4.61%）。47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米庫存34.46天（-0.34天），同比+6.92%。截至12月2日，北方四港玉米庫存共計265.4萬噸，周比-7.4萬噸（當(dāng)周北方四港下海量共計55.7萬噸，周比增加30萬噸）。注冊倉單量71306（-1511）手。
8.總結(jié)：近期現(xiàn)貨價格下跌，而需求端疲軟，大肥豬集中性出欄導(dǎo)致飼用消費預(yù)期走弱，深加工則繼續(xù)低迷，使得現(xiàn)貨更加羸弱，期貨盤面受預(yù)期及外盤影響，走勢更弱。美盤玉米受小麥帶動持續(xù)下跌，同時匯率走強，導(dǎo)致美玉米進(jìn)口成本大幅回落，進(jìn)口利潤轉(zhuǎn)正，利空內(nèi)盤。
■生豬：恐慌性出欄持續(xù)
1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：全線下跌。河南18600（-2100），遼寧18200（-2100），四川19300（-2200），湖南19200（-1500），廣東20000（-1300）。
2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價30.58（-1.54）。
3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2301=705（-995）。
4.總結(jié)：短期供應(yīng)端出欄壓力持續(xù)，集團(tuán)廠繼續(xù)增加出欄計劃，散戶恐慌，豬價短暫反彈后持續(xù)大跌。上周末現(xiàn)貨價格暴跌，恐慌出欄情緒濃厚。短期恐慌性出欄的同時，市場對遠(yuǎn)月出現(xiàn)供應(yīng)緩解預(yù)期，加之超跌反彈的可能，遠(yuǎn)月合約明顯抗跌。
關(guān)鍵詞： 沙河地區(qū) 產(chǎn)能利用率
