在連續(xù)五個(gè)月累庫(kù)過(guò)程后，11月月度報(bào)告迎來(lái)庫(kù)存產(chǎn)量雙拐點(diǎn)，且11月出口逆季節(jié)性小幅走強(qiáng)，預(yù)計(jì)明年1季度前棕櫚油基本面無(wú)明顯壓力。
11月MPOB供需報(bào)告解讀：
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周二MPOB發(fā)布了11月份供需報(bào)告，產(chǎn)量環(huán)比下降7.3%至168.1萬(wàn)噸，進(jìn)口大降31.9%至4.7萬(wàn)噸，出口環(huán)比增加0.9%至151.8萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)消費(fèi)環(huán)比增加15%至33.0萬(wàn)噸，庫(kù)存環(huán)比下降5%至228.8萬(wàn)噸。
與三大機(jī)構(gòu)預(yù)估相比，產(chǎn)量端接近市場(chǎng)預(yù)估下沿，進(jìn)口端大幅下降（絕對(duì)量?。?，出口端符合市場(chǎng)預(yù)估，國(guó)內(nèi)消費(fèi)端有季節(jié)性增長(zhǎng)，實(shí)際庫(kù)存
從供給端來(lái)看，11月產(chǎn)量環(huán)比下降7.4%基本符合季節(jié)性增產(chǎn)（11月產(chǎn)量五年環(huán)比均值-8.5%），與高頻產(chǎn)量數(shù)據(jù)預(yù)估相比，報(bào)告數(shù)據(jù)位于SPPOMA（-8.4%）與MPOA（-6.1%）之間，減產(chǎn)幅度明顯超過(guò)UOB預(yù)測(cè)區(qū)間。
外籍勞工方面，話題降溫短期沒(méi)有政策驅(qū)動(dòng)也難見(jiàn)趨勢(shì)性好轉(zhuǎn)走勢(shì)，月度續(xù)簽加臨時(shí)簽證數(shù)量基本持平環(huán)比小增。
天氣方面，三峰拉尼娜現(xiàn)象預(yù)計(jì)將至少持續(xù)到明年2月份，因此帶來(lái)的東南亞多雨現(xiàn)象預(yù)計(jì)在22Q4和23Q1仍將存在，馬來(lái)11月降雨環(huán)比小幅下降但是仍然高于十年均值狀態(tài)，印尼方面部分地區(qū)出現(xiàn)持續(xù)強(qiáng)降雨影響采果。
從需求端來(lái)看，本月出口環(huán)比小幅增加0.9%幾乎持平，與三大機(jī)構(gòu)前瞻略有出入，并且明顯低于三大船運(yùn)公司的全月預(yù)估。從過(guò)往出口季節(jié)性角度來(lái)看，馬來(lái)過(guò)往五年11月出口環(huán)比均值為-11.5%，當(dāng)前不及船運(yùn)公司的出口數(shù)據(jù)已經(jīng)顯示出了前期國(guó)際市場(chǎng)豆棕價(jià)差高企下的棕櫚油出口優(yōu)勢(shì)，并且這和主要消費(fèi)國(guó)近期大量補(bǔ)庫(kù)棕櫚油形成呼應(yīng)，以及在印尼LEVY重新計(jì)入后馬來(lái)的比較優(yōu)勢(shì)再現(xiàn)。
國(guó)內(nèi)消費(fèi)方面，本月消費(fèi)環(huán)比大增15%也呈現(xiàn)出了同國(guó)內(nèi)一樣的季節(jié)性，但仍在原區(qū)間內(nèi)。
庫(kù)存端，本月庫(kù)存自五月連續(xù)5個(gè)月增加后首次回落，并且?guī)齑娲蠓陀谑袌?chǎng)預(yù)估下限，在產(chǎn)量端拐點(diǎn)明顯以至的背景下，11月的庫(kù)存拐點(diǎn)以及庫(kù)存大幅不及預(yù)期是本期報(bào)告的利多亮點(diǎn)。根據(jù)棕櫚油過(guò)往的季節(jié)性來(lái)看，預(yù)計(jì)至少在明年2月份之前馬來(lái)的產(chǎn)量和庫(kù)存都不會(huì)有太大的壓力，并且配合印尼明年1月落地的B35棕櫚油基本面逐漸走強(qiáng)。
僅供參考，不作為投資建議。
關(guān)鍵詞： 環(huán)比增加 僅供參考 預(yù)測(cè)區(qū)間
