資金管理是交易系統(tǒng)的重要組成部分，本質(zhì)上說(shuō)是系統(tǒng)中決定你頭寸大小的那部分。它可以確定系統(tǒng)交易中你可以獲取多少利潤(rùn)、承擔(dān)多少風(fēng)險(xiǎn)。
(資料圖)
第一節(jié) 資金管理的重要性
人們常說(shuō)，成功的交易＝心理控制＋資金管理＋分析系統(tǒng)。但是，實(shí)際上，多數(shù)人忽略了資金管理這個(gè)問(wèn)題。
下面我們來(lái)做一個(gè)資金管理的游戲：讓我們先做一個(gè)勝率60%的游戲，你有1000元，有100次下注的機(jī)會(huì)，賠率1：1。那么，你如何下注才能獲得最大的收益呢？在看下文時(shí)，建議你先思考一下這個(gè)問(wèn)題。據(jù)調(diào)查，一般人傾向于在不利的情況下下更多的賭注，而在有利的情況下下更少的賭注。反映到市場(chǎng)中，人們常常在連續(xù)的幾次下跌之后，總是會(huì)預(yù)期有一次上漲?；蜻B續(xù)的幾次上漲后，預(yù)期有一次下跌。但這只是賭徒的謬論，因?yàn)橛臋C(jī)會(huì)仍然只有60%。此時(shí)，資金管理就極為重要了。
假定你以1000元開始這個(gè)游戲，結(jié)果連輸三次（從幾率上講這是很容易遇到的），現(xiàn)在你的資金只剩下700元。那么，多數(shù)人會(huì)認(rèn)為，第四次會(huì)贏，于是把賭注增加到300元（想挽回?fù)p失的300元），盡管連續(xù)四次輸?shù)膸茁什淮?，但是仍有出現(xiàn)的可能。那么，你只剩下400元，要在這個(gè)游戲中挽回?fù)p失就必須盈利150%，機(jī)會(huì)不大。假設(shè)你把賭注放大到250元，那么，很可能你四次游戲后就破產(chǎn)了。不管哪一種情況，在這個(gè)簡(jiǎn)單的游戲中不能實(shí)現(xiàn)盈利。由于沒(méi)有資金管理的概念，所冒的風(fēng)險(xiǎn)太大了，沒(méi)有在風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)之間取得平衡。
人們認(rèn)為，交易中70％的人是虧的，10％的人不輸不賺，只有20％的人賺錢，因此，只須將入倉(cāng)量降到一個(gè)很小的數(shù)目就可以使一個(gè)交易者從70％的虧損者當(dāng)中轉(zhuǎn)移到10％的至少不輸不賺的人當(dāng)中。如果你被淘汰出局，那么你就不可能把交易做下去。你必須確保你能繼續(xù)交易下去。然而，大多數(shù)交易者往往在他們有機(jī)會(huì)勝出之前就被淘汰出局。運(yùn)氣稍有不佳，他們便會(huì)前功盡棄。繼續(xù)留在游戲中是非常必要的。試想一下，如果你的方法只需稍微變通一下就會(huì)轉(zhuǎn)危為安，那么你會(huì)怎樣做呢？你只需活下去，讓資本度過(guò)不可避免的低谷。你需要確保你的時(shí)間足夠長(zhǎng)，以使你能夠掌握作為一名成功的交易者所必需的技巧和信息。
資金管理與止損
人們總是喜歡快速地獲利，而給虧損留一點(diǎn)余地，結(jié)果是截?cái)嗬麧?rùn)，擴(kuò)大虧損。長(zhǎng)期下來(lái)，如何實(shí)現(xiàn)資金的增值呢？讓我們記住這幾個(gè)數(shù)字：20%的虧損需要25%的盈利來(lái)達(dá)到盈虧平衡，相對(duì)來(lái)說(shuō)容易一些；40%的虧損需要66.7%的盈利，要達(dá)到很難；而虧損50%以上就需要100%的盈利，幾乎是不可能扭虧了。就我個(gè)人的經(jīng)驗(yàn)來(lái)說(shuō)，20%的損失應(yīng)該是虧損的極限度。
但是，這種止損也不是資金管理，因?yàn)檫@種止損并不會(huì)告訴你該拋出多少，也就無(wú)法通過(guò)倉(cāng)位的調(diào)整來(lái)控制風(fēng)險(xiǎn)。資金管理是交易系統(tǒng)的重要組成部分，本質(zhì)上說(shuō)是系統(tǒng)中決定你頭寸大小的那部分。它可以確定系統(tǒng)交易中你可以獲取多少利潤(rùn)、承擔(dān)多少風(fēng)險(xiǎn)。我們不能以簡(jiǎn)單的通過(guò)設(shè)置這類貨幣管理的止損來(lái)取代最重要的部分。
資金管理與分析系統(tǒng)
再回到我們前面的游戲中，盈利的基礎(chǔ)是勝率。也就是說(shuō)，你的分析系統(tǒng)提示的買賣點(diǎn)從長(zhǎng)期來(lái)講，必須可以產(chǎn)生利潤(rùn)。在具備有效分析系統(tǒng)的基礎(chǔ)上，資金管理的作用就是通過(guò)合適的倉(cāng)位調(diào)整和資金管理來(lái)使分析系統(tǒng)有效為自己服務(wù)。就上面的那個(gè)游戲來(lái)說(shuō)，我們可以假設(shè)一個(gè)分析系統(tǒng)有60%的勝率，但僅此而已。
如果使用不當(dāng)，同樣會(huì)出現(xiàn)巨大的虧損（如前述，由此我們也不難理解為什么在交易中使用同樣的分析系統(tǒng)而投資績(jī)效截然不同的現(xiàn)象了）。在本游戲中，假如我簡(jiǎn)單的每次下注10元，那么，最終我的資金將達(dá)到1200元。當(dāng)然還有更優(yōu)的下注方式。比較一下舉例的幾種下注方式，就很清楚看到不同的下注方式產(chǎn)生了完全不同的結(jié)果。可以說(shuō)，理解了資金管理的重要性，也就開始理解交易的最大秘密之一。
第二節(jié) 資金管理的策略
資金管理的策略有無(wú)數(shù)種，專職賭徒長(zhǎng)期以來(lái)宣稱存在著兩種基本的資金管理策略：等價(jià)鞅策略和反等價(jià)鞅策略。在一次虧損的交易中，等價(jià)鞅策略在資本減少時(shí)會(huì)增加賭本的大小；另一方面，反等價(jià)鞅則在一次盈利交易中或者當(dāng)我們的資本增加時(shí)，增加資本。
如果在一連串的虧損中，你的風(fēng)險(xiǎn)不斷增加，最后就會(huì)有一連串的非常大的虧損足夠?qū)е履闫飘a(chǎn)，因?yàn)榈葍r(jià)鞅策略是有巨大風(fēng)險(xiǎn)的。反等價(jià)鞅是在一連串的盈利后冒更大的風(fēng)險(xiǎn)。在投資領(lǐng)域，聰明的投資者會(huì)在他們盈利的時(shí)候在一定限度內(nèi)增加投資。只要有多少種入市法則就有多少種資金管理策略。以下幾種是反等價(jià)鞅的資金管理模式。
1、每固定金額一個(gè)單位。這個(gè)模型只允許你用一定數(shù)量的錢買一個(gè)頭寸，它基本上對(duì)所有的投資都有均等對(duì)待并且總是允許你持有一個(gè)頭寸。
2、等單元模型。這個(gè)模型對(duì)資產(chǎn)組合中的所有投資都根據(jù)它們的根本價(jià)值給予相同的權(quán)重。
3、風(fēng)險(xiǎn)百分比模式：其資金調(diào)整法則是建立在風(fēng)險(xiǎn)作為資本的一個(gè)百分比的基礎(chǔ)上。給予所有的交易相同的風(fēng)險(xiǎn)水平，并允許穩(wěn)定的資產(chǎn)組合增長(zhǎng)。這個(gè)模型于對(duì)長(zhǎng)期走勢(shì)跟蹤者來(lái)說(shuō)是最適合的。
4、波動(dòng)性的百分比模型：在風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)之間提供一個(gè)合理的平衡。這個(gè)模型適用于使用緊密止損的交易。
關(guān)鍵詞： 資金管理 分析系統(tǒng) 的情況下
