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短期來(lái)看，棕櫚油產(chǎn)地進(jìn)入減產(chǎn)季，供應(yīng)邊際遞減，庫(kù)存回落；但國(guó)內(nèi)買船積極，需求淡季，庫(kù)存壓力大，供需保持寬松格局。國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)逐漸增加，開機(jī)率回升，壓榨量保持 200 萬(wàn)噸左右的高位，需求保持旺盛，庫(kù)存維持低位。
中期來(lái)看，美國(guó)、印尼、巴西最近公布的明年生物柴油政策均不及預(yù)期，原油價(jià)格跌破 80 美元，油脂預(yù)計(jì)跟跌原油。南美新作大豆預(yù)計(jì)增產(chǎn) 3,000 萬(wàn)噸以上，全球大豆供應(yīng)逐漸寬松，但拉尼娜影響仍在，關(guān)注氣候變化。新作菜籽大幅增產(chǎn)，大量菜籽到港后，菜籽油供應(yīng)將增加，但有收儲(chǔ)的不確定性，庫(kù)存回升緩慢。
綜上，油脂供應(yīng)寬松，國(guó)內(nèi)疫情防控政策轉(zhuǎn)變后，下游需求仍較差。各國(guó)生柴政策公布后，油脂需求增幅不及預(yù)期，原油價(jià)格下跌，油脂下方支撐不如此前牢固，油脂保持偏空看待。
風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：印尼出口政策、馬來(lái)勞工問題、俄烏局勢(shì)、生物柴油政策
以上觀點(diǎn)僅供參考。
