PVC：供需雙增疊加季節(jié)性回歸，關(guān)注逢高做空與正套機(jī)會(huì)
2023年聚氯乙烯期貨行情及投資展望
我們的觀點(diǎn)：
(資料圖片)
2023年P(guān)VC行業(yè)的供給大概率仍將維持寬松，此時(shí)供需平衡的走勢(shì)關(guān)鍵就在于需求。我們認(rèn)為隨著地產(chǎn)的自我修復(fù)，需求將同比2022年出現(xiàn)一定回升，加上本身季節(jié)性的回歸，2023年P(guān)VC行業(yè)仍然將有自己的淡旺季區(qū)分，而在這期間會(huì)涌現(xiàn)出趨勢(shì)性策略機(jī)會(huì)以及套利策略的機(jī)會(huì)。
我們的邏輯：
由于2022年因?yàn)樾袠I(yè)利潤(rùn)觸底，PVC未來(lái)存量產(chǎn)能只需需求端給到一定利潤(rùn)空間，便會(huì)有較為顯著的供應(yīng)回歸。再加上高庫(kù)存和進(jìn)口潛在的增長(zhǎng)，2023年P(guān)VC行業(yè)的供應(yīng)仍然將較為寬松。需求端，隨著地產(chǎn)在政策的引導(dǎo)下逐漸自我修復(fù)，PVC自身需求的淡旺季仍然能夠得到體現(xiàn)，但出口需求可能將因?yàn)槊绹?guó)低價(jià)貨源大量沖擊海外市場(chǎng)而有所走弱。
投資展望：
因?yàn)楣?yīng)寬松的前提，PVC相比較供不應(yīng)求則較為容易出現(xiàn)供過(guò)于求的局面，我們推薦在PVC淡旺季轉(zhuǎn)換的節(jié)點(diǎn)關(guān)注逢高做空的交易機(jī)會(huì)。套利策略方面，鑒于2022年底盤面已經(jīng)回歸contango，后續(xù)建議關(guān)注在上半年可能出現(xiàn)的5-9正套機(jī)會(huì)。
國(guó)泰君安期貨
研究所所長(zhǎng)助理、宏觀總量及能源研究團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人
王笑
Z0013736
聯(lián)系人：梁可方 F3083872
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關(guān)鍵詞： 國(guó)泰君安期貨 套利策略 自我修復(fù)
