橡膠底部是否已經(jīng)確立
2022年12月22日
(資料圖片)
李朝研究員
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目錄
1. 行情回顧 1
2. 基本面分析 1
2.1. 供給 1
2.2. 需求 3
3. 橡膠的技術(shù)分析 4
4. 行情展望 5
5. 風(fēng)險(xiǎn)提示 6
免責(zé)聲明 6
行情回顧
根據(jù)wind數(shù)據(jù)滬膠指數(shù)于2021年2月25日達(dá)到近五年高點(diǎn)17336.66點(diǎn)，而后持續(xù)回落至2022年10月31日到達(dá)當(dāng)前階段低位11597.47點(diǎn)，高低點(diǎn)差為5739.19點(diǎn)，回撤率約33%。截至2022年12月22日wind滬膠指數(shù)報(bào)收12722.02點(diǎn)，較前低反彈約9.7%。
基本面分析
天然橡膠當(dāng)前為供增需弱的形式，由于近期東南亞主產(chǎn)區(qū)正處于季節(jié)性生產(chǎn)旺季，導(dǎo)致當(dāng)前橡膠供給較為充沛，國(guó)內(nèi)橡膠到港預(yù)期增加，且當(dāng)前膠價(jià)有所好轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)貿(mào)易商進(jìn)貨意愿積極，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)橡膠市場(chǎng)存在拋壓。橡膠下游輪胎企業(yè)，開(kāi)工率不高，保持平穩(wěn)，且企業(yè)成品庫(kù)存處于高位，導(dǎo)致當(dāng)前橡膠需求不振，保持偏弱格局。
供給
2022年11月中國(guó)天然橡膠（含技術(shù)分類(lèi)、膠乳、煙膠片、初級(jí)形狀、混合膠、復(fù)合膠）進(jìn)口量終值61.61萬(wàn)噸，環(huán)比增加15.69%，同比增加13.32%，1-11月份累計(jì)進(jìn)口539.63萬(wàn)噸，累計(jì)同比上漲10.92%。其中11月份中國(guó)混合膠進(jìn)口量32.88萬(wàn)噸，環(huán)比增加14.02%，同比增加11.65%，1-10月份累計(jì)進(jìn)口量297.73萬(wàn)噸，累計(jì)同比增加11.14%。
{資料來(lái)源：隆眾資訊網(wǎng)）
截至2022年12月18日，青島天然橡膠樣本一般貿(mào)易庫(kù)存較上期(20221211)增加1.11萬(wàn)噸，增幅3.16%。由于當(dāng)前供給持續(xù)增加，下游需求不足，導(dǎo)致庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)，將施壓橡膠價(jià)格。
{資料來(lái)源：隆眾資訊網(wǎng)）
需求
截至2022年12月18日中國(guó)半鋼胎樣本企業(yè)開(kāi)工率為67.12%，環(huán)比+1.50%，同比+1.53%。周內(nèi)樣本企業(yè)開(kāi)工率小幅提升，前期檢修企業(yè)開(kāi)工逐步恢復(fù)，加之部分企業(yè)為儲(chǔ)備節(jié)前庫(kù)存，開(kāi)工繼續(xù)適度提升，帶動(dòng)整體樣本開(kāi)工率小幅走高。當(dāng)周中國(guó)全鋼胎樣本企業(yè)開(kāi)工率為62.98%，環(huán)比-0.45%，同比-1.48%。周內(nèi)多數(shù)企業(yè)開(kāi)工運(yùn)行平穩(wěn)，但個(gè)別企業(yè)安排檢修，拖拽樣本企業(yè)開(kāi)工率小幅走低。
{資料來(lái)源：隆眾資訊網(wǎng)）
截至2022年12月15日半鋼胎樣本企業(yè)平均庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)在49.12天，環(huán)比上周期+0.4天；全鋼胎樣本企業(yè)平均庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)在48.63天，環(huán)比上周期+0.5天。當(dāng)前終端需求并未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，導(dǎo)致輪胎廠成品庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)，工廠生產(chǎn)積極性受到影響，開(kāi)工率不高，對(duì)于橡膠的需求減弱。
{資料來(lái)源：隆眾資訊網(wǎng)）
橡膠的技術(shù)分析
滬膠指數(shù)于10月31日出現(xiàn)一根長(zhǎng)下影線(xiàn)，并且出現(xiàn)成交量放大的情況，隨后在次日出現(xiàn)一根大陽(yáng)柱，當(dāng)天漲幅3.48%沖破五日均線(xiàn)且成交量繼續(xù)放大，底部信號(hào)確立，隨后開(kāi)啟反彈趨勢(shì)。直至12月16日出現(xiàn)沖高回落的上影線(xiàn)，當(dāng)日試圖突破250日均線(xiàn)但并未站穩(wěn)，觸及壓力位回落，而后次日滬膠指數(shù)收跌2.25%，跌破5日、10日、20日均線(xiàn)，反彈暫告一段落，當(dāng)前支撐位為60和120日均線(xiàn)。
（資料來(lái)源：wind）
（資料來(lái)源：wind）
行情展望
我國(guó)橡膠產(chǎn)區(qū)當(dāng)前已處于停割期，目前橡膠供給以東南亞為主，由于當(dāng)前東南亞處于季節(jié)性旺季，供給將會(huì)增加，而且國(guó)外橡膠需求也同樣不佳，而中國(guó)由于地理原因也會(huì)成為東南亞橡膠的主要出口國(guó)，所以當(dāng)前橡膠的供給會(huì)源源不斷的增加。現(xiàn)階段，橡膠終端需求表現(xiàn)不佳，但由于防疫政策的改變，市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)需求將會(huì)有所好轉(zhuǎn)，所以近階段橡膠價(jià)格有所反彈，不過(guò)政策已經(jīng)出現(xiàn)一段時(shí)間了，目前終端需求還未發(fā)生太大變化，下游工廠成品庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)，市場(chǎng)將會(huì)對(duì)需求預(yù)期減弱，未來(lái)可能會(huì)重新回歸現(xiàn)實(shí)博弈。根據(jù)當(dāng)前供過(guò)于求的現(xiàn)狀，應(yīng)當(dāng)?shù)却枨蟪霈F(xiàn)改善信號(hào)，或是等待東南亞季節(jié)性旺季結(jié)束，再對(duì)橡膠進(jìn)行交易。
風(fēng)險(xiǎn)提示
1）由于自然災(zāi)害原因產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量大幅減少
2）經(jīng)濟(jì)恢復(fù)超預(yù)期導(dǎo)致需求持續(xù)增加
免責(zé)聲明
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