【資料圖】
1、螺紋鋼看跌期權(quán)熊市價(jià)差策略
螺紋鋼基本面情況：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，本周螺紋鋼產(chǎn)量減7.99至276.94萬噸，廠庫增8.88至177.24萬噸，社庫增1.85至366.8萬噸，總庫存增10.73至544.04萬噸，表需減32.16至266.21萬噸。感染潮影響市場信心和下游需求，宏觀樂觀預(yù)期面臨短期調(diào)整。當(dāng)長期看，需求端的下滑顯著。預(yù)期螺紋震蕩偏弱。
基于螺紋鋼基本面情況，我們建議投資者構(gòu)建看跌熊市價(jià)差策略，即買入一張較高行權(quán)價(jià)的看跌期權(quán)，賣出一張相同到期日、較低行權(quán)價(jià)的看跌期權(quán)。該策略最大虧損是構(gòu)建策略時(shí)，支付的權(quán)利金，即高行權(quán)價(jià)看跌期權(quán)權(quán)利金與低行權(quán)價(jià)看跌期權(quán)權(quán)利金之差。策略最大收益有限，為行權(quán)價(jià)間距與支付權(quán)利金之差。平值和淺虛值的看跌期權(quán)流動(dòng)性好、杠桿高，建議選擇平值、淺虛值期權(quán)構(gòu)建該策略。
、白銀看跌期權(quán)牛市價(jià)差策略
白銀基本面情況：自今年9月以來，白銀價(jià)格持續(xù)性回升，我們認(rèn)為一方面受美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期放緩下，投資買興的邊際改善緩和了白銀ETF基金持倉的凈流出壓力；另一方面，白銀在新能源光伏領(lǐng)域的工業(yè)應(yīng)用快速增長，加劇國內(nèi)外白銀庫存的持續(xù)性回落，白銀做多情緒得到提振。隨著銀價(jià)的不斷上行，且臨近年末，中下游采購意愿明顯下降，而銀價(jià)目前已經(jīng)回到一季度俄烏局勢下避險(xiǎn)情緒推高時(shí)的位置附近，日線RSI指標(biāo)亦現(xiàn)頂背離，短線回調(diào)壓力預(yù)計(jì)較大。中長線看，23年上半年美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策預(yù)計(jì)仍有反復(fù)，或階段性壓制白銀，但美聯(lián)儲(chǔ)確定性進(jìn)入加息放緩，再到零加息，再到降息的必然路徑，以及光伏用銀對(duì)白銀工業(yè)需求的支撐，仍將支持白銀長期看漲。
明年全球宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性較高，裸賣期權(quán)面臨風(fēng)險(xiǎn)較高，需要在下方做好風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)頭寸，看跌期權(quán)牛市價(jià)差策略的構(gòu)建方式是：賣出行權(quán)價(jià)較高的看跌期權(quán)（一般賣平值或淺虛值期權(quán)），獲得期權(quán)權(quán)利金收入，買入行權(quán)價(jià)比較低的看跌期權(quán)（一般賣先虛值期權(quán)或深虛值期權(quán)），避免價(jià)格大幅下跌發(fā)生巨額虧損。策略是收取權(quán)利金的價(jià)差策略，主要賺取期權(quán)時(shí)間價(jià)值，只要標(biāo)的跌破盈虧平衡點(diǎn)，策略會(huì)虧損，該策略是一個(gè)相對(duì)保守的策略。
本報(bào)告內(nèi)容及觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議。市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。
關(guān)鍵詞： 看跌期權(quán) 虛值期權(quán) 流動(dòng)性好
