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昨日貴金屬震蕩，晚間沖高回落。收盤COMEX金漲0.98%，報1821.8美元/盎司，COMEX銀漲1.34%，報24.24美元/盎司；滬金夜盤漲0.57%，報409.58元/克，滬銀夜盤漲0.37%，報5365元/千克。
主要原因來自于昨日公布11月美國貿(mào)易逆差數(shù)據(jù)，進(jìn)一步大幅收窄，商品貿(mào)易進(jìn)口額驟降7.6%至2522億美元，而出口額則下降3.1%至1689億美元，顯示美國經(jīng)濟(jì)疲弱，同時政策維持美元高位需求減輕。美債中實際利率部分反彈，通脹預(yù)期部分反彈，為2.26%，體現(xiàn)近期能源價格反彈效應(yīng)。
我個人近期持續(xù)強(qiáng)調(diào)美元指數(shù)短期或利空出盡，注意交易節(jié)奏，建議投資者等待短期調(diào)整結(jié)束后再尋求加倉或再建倉機(jī)會。
日本方面，上周日本央行12月20日公布貨幣政策決定，擴(kuò)大了10年期國債收益率的目標(biāo)波動范圍，從-0.25%~0.25%擴(kuò)至-0.5%~0.5%。日本央行公布貨幣政策決定后，美元兌日元貶值。日本央行的貨幣政策使得，歷史上通過歐元區(qū)和日本零利率向美債升息套利的過程趨于了結(jié)，這進(jìn)一步限制了美債的流動性和美聯(lián)儲后續(xù)加息的空間，長期看2023年美聯(lián)儲很難超預(yù)期加息。
歐元區(qū)方面，由于之前對于經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂，歐元區(qū)的加息節(jié)奏相比美國稍慢，當(dāng)前尚未進(jìn)入限制性利率區(qū)間。歐洲央行執(zhí)委施納貝爾(Isabel Schnabel)表示，為了讓通貨膨脹回到該行目標(biāo)，利率將不得不進(jìn)入“限制性領(lǐng)域”。但即使近期美元利空頻出，短期內(nèi)美元指數(shù)仍并未進(jìn)一步下行，顯示或?qū)⒍唐诶粘霰M交易完畢，因此謹(jǐn)防美元短期反彈對貴金屬沖擊。
長期大邏輯仍不變：明年美國只會在“滯脹加深”和“衰退兌現(xiàn)”中搖擺，不管哪種都對貴金屬有利，目前看“滯脹加深”概率更高，此時白銀更具性價比，黃金也將有機(jī)會向上。但注意，這是明年長期的邏輯，不要在短期過快交易。
白銀方面，金銀現(xiàn)貨相對短缺指標(biāo)近期回落，但白銀相對黃金強(qiáng)勢仍未走完。個人認(rèn)為白銀如果回調(diào)至21.7-22美元/盎司（滬銀5100附近）可再加倉，前期多單部分止盈或繼續(xù)持有。
綜合來看，名義利率的上行并未令貴金屬受到明顯的下行的壓力，整體仍然處于高位震蕩區(qū)間，同時，白銀表現(xiàn)更為強(qiáng)勁，仍然保持上行通道。展望后市，個人認(rèn)為與經(jīng)濟(jì)增長相關(guān)的數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)弱將變得更加引人關(guān)注，通脹確立下行后，衰退敘事何時再度開啟將是2023年宏觀邏輯的主線條。短期操作上，可考慮回調(diào)后逢低做多為主。日內(nèi)COMEX金參考運行區(qū)間1780-1835美元/盎司，COMEX銀參考運行區(qū)間22.5-24.5美元/盎司；滬金參考運行區(qū)間404-410元/克，滬銀參考運行區(qū)間5250-5450元/千克。
以上僅代表個人觀點，僅供參考，不作為投資建議/買賣方向。
