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過于巴西豐產，美國22/23年度出口份額將被擠壓，本月報告出口量預期的下調符合市場預期，但為了維持低庫存預期，美國在本月大幅下調了10月已經收割上市的大豆產量，期末庫存預期意外下調至2.1億蒲式耳，市場預期為2.33-2.36億蒲式耳。這一與市場預期大相徑庭的調整在阿根廷產量悲觀的預期下給予多頭額外的信心，CBOT豆系應聲上漲，單日凈買入大豆期貨合約10500手。
再看市場最關注的阿根廷產量預期，基于USDA單次報告不會對產量做出巨幅調整，市場預期報告的阿根廷產量為4650-4670萬噸，實際本月報告對2022/23年度阿根廷大豆產量預估為4550萬噸，低于市場對報告的預期。但實際由于12月的惡劣天氣影響，市場大多機構對目前阿根廷產量的預期已經悲觀下調至3800-4000萬噸附近（最悲觀3500萬噸），那USDA對阿根廷產量的下調還有很大空間，這亦給予了多頭繼續(xù)持倉的信心。
另外阿根廷小幅調整巴西產量至1.53億噸。略微調高中國國內產量，調減進口需求200萬噸，中國期末庫存預期略降。全球大豆期末庫存因需求走弱而調高。
總體來看本次報告單從數據而言利多美盤豆系，對全球豆系價格有一定壓力。不過美國意外調減了本國的產量及庫存給予了多頭額外的動力，阿根廷產量與市場目前預期相比還有大幅的下調空間，全球大豆供需平衡或在未來幾個月的報告內逐步收緊，目前而言依舊是多頭占據絕對主動權。對空頭而言要將期待全額押注在未來的南美天氣上，今年阿根廷播種進度偏慢，整個1-2月的天氣將成為大豆生長的關鍵期，元旦過后阿根廷的天氣已經較12月有了非常明顯的改善，若天氣好轉阿根廷產量預期回暖，22/23年度全球大豆豐產格局依舊不變，只是價格拐點后置，反之若阿根廷產量悲觀降至3500萬噸附近，那全球大豆及油粕平衡表將推倒重建。
以上觀點僅供參考。
