日度報(bào)告——綜合晨報(bào)
歐洲央行管委埃爾南德斯德科斯：將繼續(xù)大幅加息
報(bào)告日期： 2023-01-17
(資料圖片)
以下文章來源于東證衍生品研究院
1、 金融要聞及點(diǎn)評(píng)
1.1、外匯期貨（美元指數(shù)）
英國(guó)央行行長(zhǎng)貝利：未來一年我們可能會(huì)看到通貨膨脹下降 (來源：Bloomberg)
英國(guó)央行行長(zhǎng)貝利：供應(yīng)端的問題也給通脹下降帶來了風(fēng)險(xiǎn)，所以鑒于種種原因，通脹下降的速度不會(huì)像預(yù)期的那么快。英國(guó)通脹回落的核心風(fēng)險(xiǎn)是英國(guó)的勞動(dòng)力短缺情況。隨著能源價(jià)格的下降，未來一年我們可能會(huì)看到通貨膨脹有所下降。
歐洲央行管委埃爾南德斯德科斯：將繼續(xù)大幅加息 (來源：Bloomberg)
歐洲央行管委埃爾南德斯德科斯：將繼續(xù)大幅加息。無針對(duì)性的財(cái)政援助會(huì)加劇通脹。正在收集更多數(shù)據(jù)來決定未來的貨幣政策。
Donohoe：歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)當(dāng)前很有韌性 (來源：Bloomberg)
歐元集團(tuán)負(fù)責(zé)人表示，歐元區(qū)處于“非常有韌性的位置”，今年可能會(huì)以“非常低的增長(zhǎng)水平”免于衰退。Paschal Donohoe 周一在布魯塞爾接受采訪時(shí)表示，歐元區(qū) 20 國(guó)通脹率今年預(yù)計(jì)將從 2022 年的 8-9%放緩至 6%-7%左右。
點(diǎn)評(píng)：我們看到歐央行的官員對(duì)于未來貨幣政策堅(jiān)持繼續(xù)加息，這表明了應(yīng)對(duì)通脹的政策導(dǎo)向不會(huì)發(fā)生明顯變化，短期美歐貨幣政策差繼續(xù)收緊，對(duì)于美元指數(shù)形成一定的下行壓力。歐央行管委最新的表態(tài)強(qiáng)調(diào)繼續(xù)收緊貨幣政策，目前歐央行整體的貨幣政策節(jié)奏落后于美聯(lián)儲(chǔ)，但是由于玫瑰通脹降低速度明顯上升，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策空間有限，歐央行的繼續(xù)加息導(dǎo)致美歐貨幣政策節(jié)奏差在收緊，因此短期對(duì)于美元指數(shù)繼續(xù)形成下行的壓力。
投資建議：美元短期走弱。
1.2、股指期貨（滬深 300/中證 500/中證 1000）
人社部：將堅(jiān)持把穩(wěn)定和擴(kuò)大就業(yè)作為重大政治責(zé)任和第一位 (來源：wind)
1 月 16 日，全國(guó)人力資源社會(huì)保障工作會(huì)議暨人社系統(tǒng)先進(jìn)集體和先進(jìn)工作者表彰大會(huì)以視頻方式召開。會(huì)議強(qiáng)調(diào)堅(jiān)持把穩(wěn)定和擴(kuò)大就業(yè)作為重大政治責(zé)任和第一位的工作，推動(dòng)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量充分就業(yè)。積極穩(wěn)妥推進(jìn)社會(huì)保障制度重大改革，構(gòu)建更加完善的社會(huì)保障體系。圍繞強(qiáng)化現(xiàn)代化建設(shè)人才支撐，推動(dòng)人社領(lǐng)域人才人事工作取得新的成效。完善工資收入分配制度，推動(dòng)形成公平合理有序的工資分配格局。推進(jìn)勞動(dòng)關(guān)系治理提質(zhì)增效，促進(jìn)勞動(dòng)關(guān)系和諧穩(wěn)定。持續(xù)加強(qiáng)系統(tǒng)行風(fēng)建設(shè)，打造群眾滿意的人社服務(wù)。
12 月 70 大中城市中 15 城環(huán)比上漲，少于 11 月份 (來源：wind)
中國(guó) 2022 年 12 月 70 大中城市中有 15 城新建商品住宅價(jià)格環(huán)比上漲，去年 11 月為 16 城； 環(huán)比看，泉州漲幅 0.7%領(lǐng)跑，北上廣深分別漲 0.2%、漲 0.4%、跌 0.4%、跌 0.3%。
中央財(cái)辦領(lǐng)導(dǎo)人視頻會(huì)見美企代表，深入溝通中美關(guān)系與合作 (來源：wind)
中央財(cái)辦副主任、財(cái)政部副部長(zhǎng)日前視頻會(huì)見美國(guó)綠點(diǎn)戰(zhàn)略咨詢總裁丹尼爾·賴特及 15 家美國(guó)企業(yè)代表一行，圍繞中美關(guān)系，中國(guó)拉動(dòng)消費(fèi)、應(yīng)對(duì)疫情、金融業(yè)擴(kuò)大開放，中國(guó)參與全球衛(wèi)生合作、全球應(yīng)對(duì)氣變和清潔能源合作、科技競(jìng)爭(zhēng)等議題進(jìn)行了深入溝通，取得良好效果。
點(diǎn)評(píng)：外資反攻掀起股指放量上漲行情，本輪外資快速流入源于中美周期錯(cuò)位之下中國(guó)經(jīng)濟(jì)相對(duì)韌性，同時(shí)海外流動(dòng)性緊縮壓力漸緩。我們對(duì)股指仍保持多頭觀點(diǎn)，但臨近春節(jié)假期，資金離場(chǎng)的拋壓仍存，連漲之后，股指不排除短期內(nèi)震蕩波動(dòng)的可能。
投資建議：看多股指期貨
2、 商品要聞及點(diǎn)評(píng)
、黑色金屬（螺紋鋼/熱軋卷板）
央行：近期優(yōu)質(zhì)房企的融資環(huán)境明顯改善 (來源：財(cái)聯(lián)社)
1 月 13 日，中國(guó)人民銀行貨幣政策司司長(zhǎng)鄒瀾表示，隨著相關(guān)政策效果逐步顯現(xiàn)，我們觀
察到，近一段時(shí)間房地產(chǎn)行業(yè)尤其是優(yōu)質(zhì)房企的融資環(huán)境明顯改善。去年 9 月到 11 月，房
地產(chǎn)開發(fā)貸款累計(jì)新增 1700 多億元，同比多增 2000 多億元。去年四季度，境內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)債券發(fā)行 1200 多億元，同比增長(zhǎng) 22%。
22 年重卡銷量以 12 連降收官 (來源：第一商用車網(wǎng))
第一商用車網(wǎng)最新獲悉，根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)（企業(yè)開票數(shù)口徑，非終端實(shí)銷口徑），2022 年
12 月份，我國(guó)卡車市場(chǎng)（含底盤、牽引車）共計(jì)銷售 23.86 萬輛，環(huán)比 11 月份增長(zhǎng) 11%， 同比下降 23%，銷量降幅較上月（-26%）有所縮窄。這其中，重型卡車市場(chǎng)（含底盤、牽引車）銷售 5.4 萬輛，環(huán)比增長(zhǎng) 16%，重卡市場(chǎng)在 10 月份和 11 月份連續(xù)出現(xiàn)環(huán)比下滑，月
銷量已連續(xù)兩個(gè)月不足 5 萬輛，12 月份，重卡市場(chǎng)重返 5 萬輛水平；同比則繼續(xù)出現(xiàn)下滑， 同比下降 6%，同比降幅較上月（-9%）縮窄 3 個(gè)百分點(diǎn)。
三寶集團(tuán)新 1 號(hào)電爐順利竣工投產(chǎn) (來源：西本資訊)
1 月 16 日上午 6 點(diǎn) 16 分，三寶集團(tuán)新 1 號(hào)電爐點(diǎn)火儀式舉行，這標(biāo)志著新 1 號(hào)電爐項(xiàng)目正
式竣工投產(chǎn)。新 1 號(hào)電爐是三寶集團(tuán)電爐煉鋼廠的核心之一。電爐煉鋼廠總投資 16.8 億元， 主要設(shè)備配置了兩座最先進(jìn)康斯迪電爐，LF 爐、RH 真空精煉,雙流大板坯連鑄機(jī)及公輔設(shè)施。
點(diǎn)評(píng)：鋼材期價(jià)出現(xiàn)了一定的回落，主要由于鐵礦監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)的原料價(jià)格回落以及產(chǎn)業(yè)鏈的共振。從基本面看，春節(jié)前后超預(yù)期的部分依然不多，節(jié)后累庫高點(diǎn)預(yù)計(jì)會(huì)高過去年
100 萬噸左右。同時(shí)，目前鋼廠庫存偏低導(dǎo)致依然具備一定的挺價(jià)能力。整體來看，在旺季需求兌現(xiàn)之前，低供應(yīng)一定程度上緩解了累庫壓力，需求轉(zhuǎn)好的預(yù)期對(duì)于價(jià)格也一定有所支撐，預(yù)計(jì)節(jié)前鋼價(jià)震蕩，依然還呈現(xiàn)整體偏強(qiáng)的格局。
投資建議：預(yù)計(jì)節(jié)前鋼價(jià)仍偏強(qiáng)震蕩，但春季旺季仍需警惕需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，建議逢高關(guān)注 5-10 反套。
、黑色金屬（焦煤/焦炭）
蒙古國(guó)進(jìn)口煉焦煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行 (來源：Mysteel)
蒙古國(guó)進(jìn)口煉焦煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行。甘其毛都口岸短盤司機(jī)核酸檢測(cè)正式取消，開始安排司機(jī)留宿事宜。13 日三大主要口岸總通關(guān)車數(shù)較上周同期增 318 車。后期重點(diǎn)關(guān)注下游焦鋼企業(yè)冬儲(chǔ)補(bǔ)庫進(jìn)程、產(chǎn)地煤礦冬季檢修停產(chǎn)計(jì)劃以及期貨盤面波動(dòng)對(duì)蒙煤市場(chǎng)的影響。
山西市場(chǎng)煉焦煤弱穩(wěn)運(yùn)行 (來源：Mysteel)
市場(chǎng)方面，臨近年關(guān)，貿(mào)易商、洗煤廠回籠資金后市場(chǎng)參與度不高，煤礦陸續(xù)安排停產(chǎn)放假，焦煤供應(yīng)持續(xù)收緊，供需面同時(shí)減弱。考慮到主流煤種目前已累計(jì)下調(diào) 50-250 元/噸， 年前價(jià)格下跌幅度有限，目前煤礦報(bào)價(jià)多以穩(wěn)為主，部分略有調(diào)整。
呂梁柳林市場(chǎng)煉焦煤價(jià)格偏弱運(yùn)行 (來源：Mysteel)
呂梁柳林市場(chǎng)煉焦煤價(jià)格偏弱運(yùn)行，今日線上競(jìng)拍成交價(jià)較上期小幅下降，高硫主焦煤
A10.5，S2.0，G85，鐵路掛牌 2 萬噸，起拍價(jià) 1950 元/噸，成交均價(jià) 2126 元/噸，較上期 5
日價(jià)格降 29 元/噸。
點(diǎn)評(píng)：焦煤節(jié)前市場(chǎng)交投清淡，部分煤種價(jià)格繼續(xù)下調(diào)成交，市場(chǎng)情緒再次降溫，煤礦新增訂單減少，出貨略顯壓力。競(jìng)拍方面，由于部分屬于年前最后一次競(jìng)拍，因此成交尚可。 供應(yīng)方面，節(jié)前煤礦放假增多，國(guó)產(chǎn)端供應(yīng)下降。焦炭現(xiàn)貨兩輪提降，焦炭現(xiàn)貨從元旦以來共下跌兩輪，共跌 200-220 元/噸。由于之前焦煤價(jià)格偏強(qiáng)，因此現(xiàn)在部分焦化企業(yè)虧損， 生產(chǎn)積極性較低，個(gè)別存在一定減產(chǎn)行為。近期盤面和基本面因素不大，主要是近期宏觀政策發(fā)力，對(duì)地產(chǎn)方面政策頻出，因此在宏觀情緒影響下，帶動(dòng)黑色系。短期來看，節(jié)前市場(chǎng)基本平靜，煤礦和貿(mào)易商放假，因此基本面變化不大，市場(chǎng)震蕩走勢(shì)為主。
投資建議：春節(jié)前最后一周，基本面變化不大，成交走弱，震蕩走勢(shì)為主
、有色金屬（鋅）
豫光集團(tuán)含鋅二次資源綜合利用工程開工 (來源：上海金屬網(wǎng))
1 月 13 日，豫光集團(tuán)含鋅二次資源綜合利用工程開工儀式舉行。豫光集團(tuán)黨委副書記、總經(jīng)理任文藝在儀式上講話并宣布項(xiàng)目開工，豫光集團(tuán)黨委副書記、副總經(jīng)理張小國(guó)主持儀式。豫光集團(tuán)含鋅二次資源綜合利用工程的開工恰逢其時(shí)。作為再生金屬產(chǎn)業(yè)的倡導(dǎo)者和實(shí)踐者，豫光始終高度重視發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)和再生產(chǎn)業(yè)。通過持續(xù)開展自主創(chuàng)新，不斷加大投入力度，豫光已成為中國(guó)再生鉛產(chǎn)業(yè)發(fā)展的標(biāo)桿和樣本，并取得了良好的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益。
七地鋅錠社會(huì)庫存較上周五增加 1.02 萬噸 (來源：SMM)
截至本周一（1 月 16 日），SMM 七地鋅錠庫存總量為 8.93 萬噸，較上周一（1 月 9 日）增加 1.87 萬噸，較上周五（1 月 13 日）增加 1.02 萬噸，國(guó)內(nèi)庫存錄增。其中上海市場(chǎng)，周末市場(chǎng)繼續(xù)穩(wěn)步到貨，而春節(jié)前夕貿(mào)易活躍度較低，庫存小幅錄增；天津市場(chǎng)，在到貨節(jié)奏穩(wěn)定的情況下，天津各個(gè)倉庫均有部分到貨，而鍍鋅廠因早早放假導(dǎo)致需求并不大，天津庫存小幅增加。
葫蘆島有色電解鋅廠 2022 年陰極鋅產(chǎn)量 17.2 萬噸 (來源：SMM)
2022 年，葫蘆島有色電解鋅廠完成陰極鋅產(chǎn)量 17.2 萬噸，創(chuàng)歷史新高，提前完成全年生產(chǎn)任務(wù)。
點(diǎn)評(píng)：臨近春節(jié)假期，下游企業(yè)多已提前放假、需求清淡，周內(nèi)三地升貼水大幅回落，而高利潤(rùn)下、供應(yīng)端的環(huán)比減量相對(duì)有限，短期內(nèi)偏弱的基本面料將維持，今年春節(jié)鋅錠累庫幅度或高于歷年均值。但考慮到當(dāng)前國(guó)內(nèi)鋅錠庫存絕對(duì)水平遠(yuǎn)低于歷年同期，同時(shí) LME 庫存仍在低位去化，已降至 2.2 萬噸的極低水平，全球顯性庫存水平偏低仍將限制價(jià)格的下方空間。
投資建議：當(dāng)前市場(chǎng)已開始交易旺季需求預(yù)期，在短期內(nèi)需求預(yù)期無法證偽的情況下，春節(jié)累庫對(duì)價(jià)格的拖累較為有限。因此，我們預(yù)計(jì)鋅價(jià)隨需求預(yù)期而呈寬幅震蕩格局，滬鋅主力合約運(yùn)行區(qū)間（22500，24500）元/噸，建議以區(qū)間思路對(duì)待。
、能源化工（PTA）
東營(yíng)威聯(lián) PTA 裝置快訊 (來源：隆眾資訊)
隆眾資訊 1 月 16 日：東營(yíng)威聯(lián) PTA 總產(chǎn)能 125 萬噸/年，目前裝置已重啟出料，前期于 12 月底裝置停車。
四川能投 PTA 裝置快訊 (來源：隆眾資訊)
隆眾資訊 1 月 16 日：四川能投 PTA 總產(chǎn)能 100 萬噸/年，裝置周末重啟出料 ，前期于 12
月 9 日停車。
中國(guó)聚酯產(chǎn)能利用率日數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)（20230116） (來源：隆眾資訊)
今日（20230116）國(guó)內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為 65.76%，較上周五-0.58%，國(guó)內(nèi)聚酯產(chǎn)能基數(shù)為 7036 萬噸/年。
今日亞洲 PX 價(jià)格上漲 (來源：隆眾資訊)
隆眾資訊 1 月 16 日?qǐng)?bào)道：今日 PX3 月價(jià)格 1018 美元/噸，4 月 1018 美元/噸。PX 收于 1018 美元/噸，漲 9 美元/噸。（CFR 中國(guó)）。
點(diǎn)評(píng)：由于前期部分檢修 PTA 裝置逐步重啟，而下游聚酯開工率環(huán)比下行，春節(jié)期間 PTA 預(yù)計(jì)季節(jié)性累庫。但 PTA 加工費(fèi)已處于低位，依照自身供需基本面難以做縮利潤(rùn)。而近期
PTA 偏強(qiáng)更多受在成本端支撐，原油價(jià)格及 PX 利潤(rùn)均表現(xiàn)偏強(qiáng)。短期內(nèi) PTA 保持震蕩格局，后續(xù)需跟蹤需求恢復(fù)速度和一季度 PTA 裝置實(shí)際投產(chǎn)及檢修情況。
投資建議：短期內(nèi)預(yù)計(jì) PTA 保持震蕩格局。
、能源化工（PVC）
1 月 12 日 PVC 現(xiàn)貨價(jià)格小幅上漲 (來源：卓創(chuàng)資訊)
今日國(guó)內(nèi)PVC 市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格上漲，PVC 期貨價(jià)格今日區(qū)間震蕩，貿(mào)易商報(bào)盤普遍較上周五小幅上調(diào)，點(diǎn)價(jià)貨源暫無價(jià)格優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)內(nèi)實(shí)單較少，部分實(shí)際成交商談空間明顯。下游詢盤積極性低，多數(shù)保持觀望，整體成交氣氛偏淡。
宜賓天原 PVC 價(jià)格上調(diào) (來源：卓創(chuàng)資訊)
宜賓天原 PVC 開工基本滿負(fù)荷，價(jià)格上調(diào)，5 型出廠 6600 元/噸，8 型高 150 元/噸，3 型高 150 元/噸，送到價(jià)略高，實(shí)際成交可談。
1 月 13 日華東及華南市場(chǎng)總庫存繼續(xù)增加 (來源：卓創(chuàng)資訊)
上周 PVC 市場(chǎng)震蕩上漲，終端存在備貨現(xiàn)象，但剛需明顯減弱，庫存增加。截至 1 月 13 日華東樣本庫存 23.31 萬噸，較上一期增 8.67%，同比增 72.92%，華南樣本庫存 5.29 萬噸， 較上一期增 23.60%，同比增 72.88%。華東及華南樣本倉庫總庫存 28.60 萬噸，較上一期增加 11.15%,同比增 72.91%。
點(diǎn)評(píng)：據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，1 月 13 日華東及華南樣本倉庫總庫存 28.60 萬噸，較上一期增加 11.15%,同比增 72.91%。臨近春節(jié)，下游普遍進(jìn)入放假狀態(tài)，造成 PVC 進(jìn)入季節(jié)性累庫。今年由于節(jié)前起始庫存水平同比明顯偏高。且部分下游尤其是管型材企業(yè)今年春節(jié)假期長(zhǎng)于往年。預(yù)計(jì)節(jié)后 PVC 庫存同比也將呈現(xiàn)明顯偏高的狀態(tài)。
投資建議：對(duì)地產(chǎn)企業(yè)流動(dòng)性支持政策的出臺(tái)和防疫的明顯放松帶來了一定的宏觀面預(yù)期改善。但從微觀基本面的角度來看，需求端尚未看見有改善跡象。宏觀和微觀的割裂加劇。 建議投資者觀望為宜。
、農(nóng)產(chǎn)品（豆粕）
巴西 1 月前兩周出口大豆 51.23 萬噸 (來源：SECEX)
巴西對(duì)外貿(mào)易秘書處公布的出口數(shù)據(jù)顯示，巴西 1 月前兩周出口大豆 51.23 萬噸，日均出口
量為 51231 噸，2022 年 1 月日均出口量為 11.6765 萬噸。巴西南里奧格蘭德仍面臨輕度干旱 (來源：CONAB)
截至 1 月 16 日一周，巴西 51.7%大豆進(jìn)入結(jié)莢期，8%進(jìn)入成熟期；南里奧格蘭德州連續(xù) 6 州面臨輕度干旱，其余主產(chǎn)州作物生長(zhǎng)情況良好。
節(jié)前備貨火爆，上周豆粕庫存下降 (來源：鋼聯(lián)農(nóng)產(chǎn)品)
據(jù) Mysteel 對(duì)國(guó)內(nèi)主要油廠調(diào)查（按原有口徑 111 家樣本）數(shù)據(jù)顯示：2023 年第 2 周，全國(guó)主要油廠大豆庫存、豆粕庫存、未執(zhí)行合同均下降。其中大豆庫存為 377.65 萬噸，減少 15.34萬噸；豆粕庫存為 47.62 萬噸，減少 11.23 萬噸；未執(zhí)行合同為 289.65 萬噸，減少 86.19 萬
噸；豆粕表觀消費(fèi)量為 170.552 萬噸，增加 15.32 萬噸。
點(diǎn)評(píng)：周一美盤休市。巴西南里奧格蘭德仍面臨輕度干旱；馬托格羅索陸續(xù)開始收獲，全國(guó)收割率約 0.6%；1 月前兩周巴西出口速度明顯落后去年同期。國(guó)內(nèi)方面，上周節(jié)前備貨， 下游提貨火爆，上周油廠豆粕庫存下降至 47.62 萬噸，本周現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)入假期狀態(tài)。
投資建議：南美減產(chǎn)憂慮下內(nèi)外盤期價(jià)短期偏強(qiáng)。
責(zé)任編輯 元濤
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