航運(yùn)/集裝箱運(yùn)力
【重要資訊】
1.集裝箱運(yùn)價(jià):1/13日當(dāng)周SCFI集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)1031.42,環(huán)比-2.8%,同比-79.8%,其中上海-美西集裝箱運(yùn)價(jià)1378美元/FEU,環(huán)比-2.5%,同比-82.8%;上海-歐洲集裝箱運(yùn)價(jià)1020美元/TEU,環(huán)比-2.9%,同比-86.5%。受通脹和全球經(jīng)濟(jì)衰退影響,全球集裝箱運(yùn)輸需求繼續(xù)走弱,主流航線除日本航線外多數(shù)仍維持弱勢下跌。
(資料圖片)
2.干散貨運(yùn)價(jià):1/13日波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)BDI報(bào)946點(diǎn),環(huán)比-3.1%,同比-56%。
3.歐洲央行管委埃爾南德斯德科斯表示,將繼續(xù)大幅加息,正在收集更多數(shù)據(jù)來決定未來的貨幣政策;無針對性的財(cái)政援助會(huì)加劇通脹。
4.國際勞工組織表示,受俄烏沖突、高通脹和緊縮貨幣政策的經(jīng)濟(jì)影響,預(yù)計(jì)2023年全球就業(yè)增長將大幅放緩至1%,低于2022年的2%以及此前預(yù)測的1.5%。
5.1月9日-1月15日Mysteel澳洲巴西19港鐵礦發(fā)運(yùn)總量2193.8萬噸,環(huán)比減少73.6萬噸。澳洲發(fā)運(yùn)量1778.0萬噸,環(huán)比減少29.9萬噸,其中澳洲發(fā)往中國的量1497.4萬噸,環(huán)比減少38.4萬噸。巴西發(fā)運(yùn)量415.8萬噸,環(huán)比減少43.7萬噸。
【行情展望】
集裝箱方面,臨近春節(jié),集裝箱運(yùn)價(jià)走勢偏弱。春節(jié)過后,航司運(yùn)力充裕疊加出口繼續(xù)下行,供需繼續(xù)寬松,預(yù)計(jì)集裝箱運(yùn)價(jià)延續(xù)弱勢下跌。中長期看,受全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退的影響,運(yùn)價(jià)仍有下跌空間。
干散貨方面,俄烏沖突和歐洲能源危機(jī)背景下動(dòng)力煤需求有望增加,近期中國開始恢復(fù)從澳大利亞進(jìn)口煤炭,但貿(mào)易格局的重塑需要時(shí)間,預(yù)計(jì)短期運(yùn)量增幅有限,關(guān)注后續(xù)澳煤進(jìn)口政策。鐵礦石方面,上周澳巴發(fā)運(yùn)量繼續(xù)小幅下降,國內(nèi)鋼廠利潤小幅回升,但仍處低位,一季度巴西進(jìn)入雨季,發(fā)運(yùn)預(yù)計(jì)季節(jié)性回落。短期來看,隨著國內(nèi)春節(jié)假期臨近,市場需求下降,干散貨運(yùn)價(jià)預(yù)計(jì)延續(xù)弱勢。
銀河期貨
大豆/粕類
【外盤情況】
CBOT市場馬丁路德金紀(jì)念日休市;
【重要資訊】
1..巴西商貿(mào)部:1月第二周,共計(jì)10個(gè)工作日,巴西大豆出口量為51.23萬噸,去年同期為245.21萬噸。日裝運(yùn)量為5.12萬噸/日,較去年同期的11.68萬噸/日降56.12%。累計(jì)裝出豆粕82.2萬噸,去年同期為149.77萬噸。日均裝運(yùn)量為8.22萬噸/日,較去年同期的7.13萬噸/日增15.26%;
2.CONAB:截至1月14日,巴西大豆播種率為99.2%,上周為98.9%,去年同期為99%;
3.布交所:截至1月11日當(dāng)周,阿根廷2022/23年度第一輪大豆種植率為88%,上一年度同期為93%,五年均值為96.6%。第二輪大豆種植率為91.8%,上一年度同期為91.7%,五年均值為95.2%。阿根廷2022/23年度大豆作物生長優(yōu)良率為4%,低于之前一周的8%,遠(yuǎn)低于上年同期的33%;
4.我的農(nóng)產(chǎn)品:截止1月13日當(dāng)周,111家油廠大豆大豆庫存為377.65萬噸,較上周減少15.34萬噸,減幅3.9%,同比去年增加25.05萬噸,增幅7.1%,豆粕庫存為47.62萬噸,較上周減少11.23萬噸,減幅19.08%,同比去年增加9.99萬噸,增幅26.55%。
【交易策略】
1.單邊:昨日外盤休市,連盤缺乏指引整體呈現(xiàn)小幅震蕩,雖然市場利好仍未完全兌現(xiàn)但南美整體產(chǎn)量充足,建議策略短期逢高拋空為主;
2.套利:M59反套,MRM09價(jià)差擴(kuò)大
3.期權(quán):買M2305-C-3850&賣M2305-C-3750(觀點(diǎn)僅供參考,不作為買賣依據(jù))
銀河期貨
油脂板塊
【外盤影響】
Cbot昨日休市;BMD馬棕油主力價(jià)格變動(dòng)幅度0.08%至3852令吉/噸。
【重要資訊】
1.SPPOMA:2023年1月1-15日馬來西亞棕櫚油單產(chǎn)減少11.50%,出油率增加0.12%,產(chǎn)量減少10.95%。
2.AmSpec:預(yù)計(jì)馬來西亞1月1-15日棕櫚油出口量為401749噸,較上月同期出口的631401噸減少36.37%。
3.在種植業(yè)解決外國勞動(dòng)力短缺的問題后,食用油供應(yīng)和價(jià)格問題預(yù)計(jì)將趨于穩(wěn)定。馬來西亞國內(nèi)貿(mào)易部長Avub表示,業(yè)內(nèi)人士稱人力短缺導(dǎo)致供應(yīng)短缺和價(jià)格上漲。該部門正處于與相關(guān)行業(yè)參與者討論這個(gè)問題的最后階段,他們希望很快解決這個(gè)問題。目前,內(nèi)閣已作出一項(xiàng)重要決定,重點(diǎn)解決外勞問題,目標(biāo)是在三個(gè)月內(nèi)解決。預(yù)計(jì)3月底,應(yīng)能夠?yàn)樗胁块T,特別是建筑和種植園部門提供足夠的工人。
4.據(jù)外電,1月11日印度政府宣布將從2023年4月1日起取消豆油進(jìn)口關(guān)稅配額(TRQ)。TRQ有效期內(nèi)訂購的豆油(截至2023年3月底)仍可在6月底之前交付。印度植物油行業(yè)一直在游說政府,反對實(shí)行配額(因其導(dǎo)致雙重關(guān)稅結(jié)構(gòu)),這可能抑制貿(mào)易量低于需求水平。取消豆油關(guān)稅配額可能是第一步,以便讓政府在未來數(shù)月提高進(jìn)口稅,若決策者認(rèn)為有必要支撐國內(nèi)油籽價(jià)格。取消TRQ,印度市場豆油對葵花油和棕櫚油的競爭力將削弱,或使南美豆油價(jià)格進(jìn)一步承壓。
【交易策略】
單邊:昨夜油脂維持震蕩。在產(chǎn)區(qū)供需雙弱,國內(nèi)弱現(xiàn)實(shí)與強(qiáng)預(yù)期的大背景下,沒有較強(qiáng)驅(qū)動(dòng)前,棕櫚油預(yù)計(jì)維持區(qū)間震蕩的格局?，F(xiàn)貨端在疫情好轉(zhuǎn)以及企業(yè)備貨的大背景下好轉(zhuǎn),基差企穩(wěn),貿(mào)易商可以逢低建立庫存。建議后續(xù)回調(diào)后繼續(xù)背靠7500-7600做多,疫情的恢復(fù)會(huì)使得國內(nèi)消費(fèi)趨好,或會(huì)帶動(dòng)油脂偏強(qiáng)運(yùn)行。菜油供應(yīng)恢復(fù)相對確定,菜油05合約繼續(xù)保持逢高做空的思路11000以上布局空單。
套利策略:05菜棕部分止盈部分繼續(xù)持有。豆油3-5正套,200附近布局。
期權(quán)策略:05棕櫚油累沽策略。
(以上觀點(diǎn)僅供參考,不作為入市依據(jù))
銀河期貨
玉米/玉米淀粉
【重要資訊】
1、金十期貨1月17日訊,據(jù)巴西農(nóng)業(yè)部下屬的國家商品供應(yīng)公司CONAB,截至1月14日,巴西玉米播種率為91.9%,上周為90.1%,去年同期為93.8%。
2、金十期貨1月17日訊,2023年1月第2周,共計(jì)10個(gè)工作日,累計(jì)裝出玉米294.85萬噸,去年1月為273.25萬噸。日均裝運(yùn)量為29.49萬噸/日,較去年1月的13.01萬噸/日增加126.6%。
3、據(jù)外媒報(bào)道,烏克蘭農(nóng)業(yè)部長Mykola Solskyi周一表示,烏克蘭玉米作物質(zhì)量受到糟糕天氣的沖擊。Solskyi在新聞發(fā)布會(huì)上稱:今年情況更糟,因?yàn)椤覀円呀?jīng)進(jìn)入了一個(gè)漫長的冬季收獲期,這是相當(dāng)困難的,溫度有很大的波動(dòng),一是農(nóng)民耕種困難,二是影響農(nóng)作物質(zhì)量。根據(jù)不同的農(nóng)戶,損失可能從百分之幾到10%或15%不等。Solskyi上月表示,烏克蘭2022年玉米產(chǎn)量可能將從2021年的4190萬噸下滑至2200-2300萬噸,因收割面積下滑。
4、據(jù)外媒報(bào)道,分析師周一表示,1月中旬俄羅斯小麥價(jià)格略有下降,因來自其他出口國的競爭加劇以及供應(yīng)充足。農(nóng)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)IKAR表示,2月上半月交付的黑海港口蛋白質(zhì)含量為12.5%的俄羅斯小麥離岸價(jià)下跌1美元,至每噸306美元。
5、迄今為止,2022/23年度(始于9月1日)美國玉米出口檢驗(yàn)總量為9997874噸。其中對中國出口檢驗(yàn)量累計(jì)達(dá)到3448259噸,占本年度美國出口檢驗(yàn)總量的34.5%。
【交易策略】
1.單邊:外盤休市,國內(nèi)玉米窄幅震蕩。節(jié)前港口價(jià)格穩(wěn)定,國內(nèi)玉米現(xiàn)貨偏強(qiáng),山東玉米穩(wěn)定,下游養(yǎng)殖和深加工虧損,進(jìn)口玉米利潤較高,05玉米2850附近企穩(wěn),市場交易需求改善,2820以下可以短多05玉米。
2.套利:輕倉多05淀粉空05玉米,入場點(diǎn)250-220,目標(biāo)280以上。
3.期權(quán):賣出c2305-P-2820,或賣出c2305-C-2900并賣出c2305-P-2820。(以上觀點(diǎn)僅供參考,不作為入市依據(jù))
銀河期貨
生豬
【市場信息】
1.現(xiàn)貨報(bào)價(jià):今日早間生豬收購價(jià)全面上調(diào),東北地區(qū)14-14.6元/公斤,上漲0.4-0.6元/公斤,華北地區(qū)14.8-16.2元/公斤,上漲0.4元/公斤,華東地區(qū)14.4-16.6元/公斤,上漲0.2-0.6元/公斤,西南地區(qū)14-14.8元/公斤,上漲0.2元/公斤,華南14.8-15.2元/公斤,上漲0.6元/公斤;
2.涌益資訊:截止1月5日當(dāng)周,50公斤母豬價(jià)格1647元/頭,較上周下跌42元/頭,15公斤仔豬價(jià)格458元/頭,較上周下跌49元/頭;
3.發(fā)改委:建議屠宰企業(yè)適當(dāng)增加商業(yè)庫存,促進(jìn)生豬價(jià)格盡快回升至合理區(qū)間;
4.博亞和訊:豬價(jià)上漲帶動(dòng)北方生豬出欄積極性提高,屠企采購難度不大,屠宰企業(yè)豬價(jià)上漲現(xiàn)象有所減少,部分轉(zhuǎn)跌;南方市場供應(yīng)較充足,需求一般,南方小年對豬價(jià)仍有一定的支撐,周末南方豬價(jià)漲跌調(diào)整。受天氣因素影響,北方屠企采購難度增加,部分規(guī)模場減量,養(yǎng)殖端生豬出欄積極性減弱。
【交易策略】
1.單邊:03合約繼續(xù)以偏空思路對待,05、07、09合約震蕩思路,05合約以16300-16700為成本,建議前期多單可以止盈離場,09合約以17500-18000為成本逢低買入;
2.套利:LH35反套離場
3.期權(quán):買LH2305-P-18000同時(shí)賣出LH2305-P-20000看跌牛市價(jià)差離場(以上觀點(diǎn)僅供參考,不作為入市依據(jù))
銀河期貨
雞肉
【重要資訊】
1、白羽肉毛雞:今日全國大肉食毛雞收購均價(jià)4.15元/斤,環(huán)比持平。山東、河北等地區(qū)屠宰企業(yè)已進(jìn)入春節(jié)假期,廠家停工放假。市場無主流成交價(jià)格,卓創(chuàng)資訊暫停毛雞報(bào)價(jià),年后待屠宰企業(yè)復(fù)工后恢復(fù)報(bào)價(jià)。遼寧地區(qū)屠宰企業(yè)按需收購,毛雞出欄不多,走貨速度穩(wěn)定。南方地區(qū)臨近春節(jié)假期,活禽市場需求尚可,大規(guī)格毛雞出欄有限,走貨穩(wěn)定,毛雞價(jià)格高位盤整。(卓創(chuàng)資訊)
2、白羽肉雞苗:明日全國雞苗均價(jià)上漲0.21元/羽,報(bào)價(jià)3.15元/羽。養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性較好,加之市場苗量不多,孵化場排苗順暢,苗價(jià)上漲。(卓創(chuàng)資訊)
3、分割品:今日華東地區(qū)大肉食分割品價(jià)格走穩(wěn)。臨近農(nóng)歷春節(jié)假期,市場物流逐漸暫停,經(jīng)銷商補(bǔ)貨心態(tài)穩(wěn)定,廠家適量出貨。廠家逐漸停產(chǎn)休假,庫存稍有下降。農(nóng)歷春節(jié)將至,經(jīng)銷商補(bǔ)貨積極性逐漸放緩,預(yù)計(jì)短期內(nèi)大肉食主類產(chǎn)品價(jià)格或趨穩(wěn)運(yùn)行。(卓創(chuàng)資訊)
4、本周卓創(chuàng)資訊監(jiān)測白羽肉雞樣本企業(yè)共計(jì)出苗量5017.50萬羽,環(huán)比跌幅1.13%,同比跌幅4.98%。(卓創(chuàng)資訊)
5、本周國內(nèi)重點(diǎn)白羽肉雞屠宰企業(yè)平均開工率71.24%,較上周上漲1.76個(gè)百分點(diǎn);凍品平均庫容率78.35%,較上周下滑1.12個(gè)百分點(diǎn)。(卓創(chuàng)資訊)
【行情展望】
雞苗和種蛋:節(jié)前出苗量偏少,養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性尚可,雞苗價(jià)格上漲,預(yù)計(jì)近期雞苗價(jià)格有上調(diào)空間。合同種蛋成交正常,市場蛋成交一般,種蛋價(jià)格偏強(qiáng)。
白羽肉雞:臨近春節(jié)假期,山東等地放假,毛雞暫停報(bào)價(jià)。毛雞出欄有限,走貨加快,養(yǎng)殖利潤虧損減少,白羽肉雞價(jià)格穩(wěn)定。預(yù)計(jì)毛雞價(jià)格會(huì)繼續(xù)穩(wěn)定。
分割品:庫容率下降,終端餐飲消費(fèi)開始恢復(fù),經(jīng)銷商開始補(bǔ)貨,毛雞價(jià)格繼續(xù)上漲,預(yù)計(jì)大肉食產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)定為主。
銀河期貨
雞蛋
【重要資訊】
1、現(xiàn)貨:昨天全國蛋價(jià)以穩(wěn)為主漲,主產(chǎn)區(qū)均價(jià)為5.06元/斤,較前一交易日價(jià)格跌0.04,主銷區(qū)均價(jià)為5.17元/斤,較前一交易日價(jià)格漲0.03。今天全國雞蛋價(jià)格以穩(wěn)為主,部分地區(qū)價(jià)格下降,河北、湖北、山西等部分地區(qū)價(jià)格下降,臨近春節(jié),主銷市場北京上海等地報(bào)價(jià)參考意愿不大。
2、昨天全國主產(chǎn)區(qū)淘汰雞價(jià)格有穩(wěn)有漲,淘雞主產(chǎn)區(qū)均價(jià)在4.8元/斤,較前一交易日價(jià)格漲0.11元。
3、卓創(chuàng)數(shù)據(jù):2022年12月份全國在產(chǎn)蛋雞存欄量為11.79億只,環(huán)比減少0.2%,同比增加2.5%,目前在產(chǎn)存欄仍處于往年同期低位。12月份卓創(chuàng)資訊監(jiān)測的樣本企業(yè)蛋雞苗月度出苗量(占全國50%)為3705萬羽,環(huán)比減少2.9%,同比減少8.8%。
4、根據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù):1月13日一周全國主產(chǎn)區(qū)蛋雞的淘汰量分別是1829萬只,較上周增加4.7%。根據(jù)卓創(chuàng)資訊對全國的重點(diǎn)產(chǎn)區(qū)市場的淘汰雞日齡進(jìn)行監(jiān)測統(tǒng)計(jì),1月12日當(dāng)周淘汰雞平均淘汰日齡519天,較前一周減少2天。
5、根據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示,1月12日當(dāng)周全國代表銷區(qū)雞蛋銷量為6939噸,較上周增加2.3%。
6、根據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù):1月12日當(dāng)周生產(chǎn)環(huán)節(jié)周度平均庫存有1.02天,較前一周減少0.29天,流通環(huán)節(jié)周度平均庫存有0.81天,較前一周庫存減少0.07天。
【操作建議】
1、單邊:距離春節(jié)還有不到一周,終端備貨進(jìn)入最后階段,雞蛋價(jià)格略有回落,預(yù)計(jì)節(jié)后價(jià)格將有較大幅度的回落。5月預(yù)計(jì)在產(chǎn)存欄蛋雞量仍較低,現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)漲至高位后期大概率下調(diào),考慮當(dāng)前期貨價(jià)格已經(jīng)較高,5月合約預(yù)計(jì)將在該位置附近震蕩。
2、套利:目前5-9價(jià)差處于相對高位,可考慮空5月多9月。(以上觀點(diǎn)僅供參考,不作為入市依據(jù))
銀河期貨
白糖
【重要資訊】
1.泰國2022/23榨季截至1月6日,累計(jì)甘蔗入榨量為2150.93萬噸,含糖分為12.42%,產(chǎn)糖率為9.987%;累計(jì)產(chǎn)糖量為214.81萬噸,其中白糖產(chǎn)量為28.48萬噸,原糖產(chǎn)量為180.32萬噸,精制糖產(chǎn)量為6.01萬噸。
2.據(jù)外媒報(bào)道,根據(jù)巴西航運(yùn)機(jī)構(gòu)Williams的數(shù)據(jù),截至1月11日當(dāng)周,巴西港口等待裝運(yùn)食糖的船只數(shù)量已從上周的23艘上升到28艘。港口等待裝運(yùn)的食糖數(shù)量也從上一周的76.584萬噸上升到了97.592萬噸,本周等待出口的食糖總量中,高等級原糖(VHP)的數(shù)量為87.292萬噸。根據(jù)該機(jī)構(gòu)發(fā)布的數(shù)據(jù),桑托斯港等待出口的食糖數(shù)量為66.786萬噸,巴拉那瓜港等待出口的食糖數(shù)量為19.63萬噸。巴西航運(yùn)機(jī)構(gòu)Williams的數(shù)據(jù)考慮了停泊的船只、等待停泊的船只和將于2023年2月5日之前抵達(dá)港口的船只。
【交易策略】
1.單邊:目前國內(nèi)食糖季節(jié)性供應(yīng)壓力正逐步體現(xiàn),新增工業(yè)庫存和第三方庫存季節(jié)性類庫。消費(fèi)方面,現(xiàn)貨市場在經(jīng)歷一輪采購后再度趨緩,節(jié)前備貨行情尚不顯著,春節(jié)臨近,旺季采購剩余時(shí)間所剩無幾。雖然近期外盤受印度減產(chǎn)預(yù)期推動(dòng)糖價(jià)反彈,但是考慮到國內(nèi)食糖消費(fèi)偏弱,預(yù)計(jì)短期內(nèi)糖價(jià)上行動(dòng)力不足。
2.套利:春節(jié)將至,謹(jǐn)防期差對盤面擾動(dòng),建議觀望為主。
3.期權(quán):考慮到假期臨近,SR303C6000賣權(quán)時(shí)間價(jià)值所剩無幾,建議提前平倉止盈。(以上觀點(diǎn)僅供參考,不作為入市依據(jù))
銀河期貨
棉花-棉紗
【外盤影響】
上周五ICE美棉價(jià)格震蕩收高,主力合約漲0.5美分/磅(0.61%)至82.41美分/磅。
【重要資訊】
1、據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)對14省區(qū)46縣市900戶農(nóng)戶調(diào)查數(shù)據(jù)顯示,截至2023年1月12日全國交售率為98.1%,同比下降1個(gè)百分點(diǎn),較過去四年均值持平。按照國內(nèi)棉花預(yù)計(jì)產(chǎn)量613.8萬噸測算,截至1月12日,全國累計(jì)交售籽棉折皮棉601.8萬噸,同比增加27.1萬噸,較過去四年均值增加22.1萬噸,其中新疆交售563.4萬噸。
2、根據(jù)全國棉花交易市場數(shù)據(jù),截至1月14日24時(shí),2022年度棉花加工數(shù)據(jù)如下:新疆累計(jì)加工469.18萬噸,同比減少7.5%。根據(jù)中纖局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,截至1月14日,新疆棉累計(jì)檢驗(yàn)量為395.9萬噸,同比減少19.9%。
3、根據(jù)中國棉花信息網(wǎng)數(shù)據(jù),12月底我國商業(yè)庫存量為462萬噸,環(huán)比增加94萬噸,同比減少94萬噸,其中新疆棉庫存407萬噸,內(nèi)地庫存45萬噸,保稅區(qū)庫存為10萬噸。同期紡企棉花工業(yè)庫存為55萬噸,環(huán)比增加了7萬噸,同比減少26萬噸。
4、根據(jù)中國棉花信息網(wǎng)數(shù)據(jù),12月底紡企紗線庫存天數(shù)為17.48天,環(huán)比減少16.54天,同比減少9.75天;紡企坯布庫存為33.53天,環(huán)保減少5.55天,同比增加0.56天。12月份紡企紗線去庫存明顯。
【交易策略】
1、單邊:從長期來看,新年度棉花植棉預(yù)期下降,而消費(fèi)端疫情防控政策優(yōu)化以及擴(kuò)大內(nèi)需的政策導(dǎo)向的帶來的消費(fèi)邊際預(yù)期好轉(zhuǎn),大趨勢上震蕩偏強(qiáng)。短期內(nèi)節(jié)前補(bǔ)庫臨近結(jié)束,棉花價(jià)格短期上漲動(dòng)力不足,預(yù)計(jì)短期內(nèi)震蕩為主,春節(jié)臨近假期國外盤面變動(dòng)較大,建議輕倉過節(jié)。
2、套利:內(nèi)需尚可外需較差,可考慮多國內(nèi)空國外。
3、期權(quán):由于春節(jié)期間外盤可能波動(dòng)較大,建議近日可考慮做多波動(dòng)率策略。(以上觀點(diǎn)僅供參考,不作為入市依據(jù))
風(fēng)險(xiǎn)提示：在這里本人聲明一下，本文所有提到的任何一些觀點(diǎn)僅代表個(gè)人的一個(gè)意見，并且以及所涉及到的標(biāo)的不作任何的一個(gè)推薦，并且據(jù)此買賣和買賣點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)。
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