觀點(diǎn)小結(jié)
核心觀點(diǎn)：偏空 國(guó)內(nèi)累庫(kù)預(yù)期提前驗(yàn)證，鋁廠探底回升，重回盈利區(qū)間，海外開(kāi)始陸續(xù)復(fù)產(chǎn)。節(jié)前價(jià)格震蕩偏弱。
【資料圖】
冶煉利潤(rùn)：偏空 本周?chē)?guó)內(nèi)電解鋁利潤(rùn)達(dá)到546元/噸，環(huán)比回落至虧損區(qū)間。
現(xiàn)貨升貼水：偏空 A00鋁升貼水：貼水70元/噸-平水，環(huán)比下跌。
鋁型材開(kāi)工率：偏空 鋁型材企業(yè)周度開(kāi)工率54.5%，環(huán)比下跌。
鋁板帶開(kāi)工率：偏空 鋁板帶企業(yè)周度開(kāi)工率73%，環(huán)比下跌。
鋁線纜開(kāi)工率：偏空 鋁線纜企業(yè)周度開(kāi)工率57.2%，環(huán)比下跌。
國(guó)內(nèi)庫(kù)存：偏空 電解鋁社會(huì)庫(kù)存相較上周一增加2萬(wàn)噸64.2萬(wàn)噸。
鋁棒庫(kù)存：偏空 鋁棒社會(huì)庫(kù)存相較上周一增加1.08萬(wàn)噸至9.48萬(wàn)噸。
進(jìn)口利潤(rùn)：偏多 電解鋁進(jìn)口利潤(rùn)為-1693元/噸，虧損相較上周擴(kuò)大。
LME庫(kù)存：偏多 上周LME鋁庫(kù)存下降2.53萬(wàn)噸至40.33萬(wàn)噸。
LME0-3升貼水：偏空 上周LME鋁0-3貼水收窄至-28.65美元/噸。
平衡&展望
上周總結(jié)：上周在美國(guó)CPI再度影響市場(chǎng)，環(huán)比增長(zhǎng)轉(zhuǎn)負(fù)，美元接連走弱，支撐倫鋁走強(qiáng)，國(guó)內(nèi)價(jià)格繼續(xù)跟隨。滬倫比值環(huán)比大幅回落，自7.8回落到7.2左右，電解鋁進(jìn)口虧損迅速擴(kuò)大至1600元/噸以上。斯洛伐克某鋁廠宣布永久停產(chǎn)，同時(shí)法國(guó)煉廠開(kāi)始復(fù)產(chǎn)，總體而言海外基本面以供應(yīng)增長(zhǎng)為主，預(yù)計(jì)價(jià)格承壓回落以修復(fù)滬倫比值。電解鋁企業(yè)平均生產(chǎn)利潤(rùn)回歸盈利區(qū)間，盈利水平達(dá)到546元/噸。國(guó)內(nèi)春節(jié)期間絕大多數(shù)電解鋁企業(yè)維持正常生產(chǎn)，下游部分停產(chǎn)，由于物流陸續(xù)放假，且鋁價(jià)有所回升，下游備貨意愿基本結(jié)束，預(yù)計(jì)庫(kù)存繼續(xù)累增。
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關(guān)鍵詞： 環(huán)比下跌 探底回升 風(fēng)險(xiǎn)提示
