2023年元旦以來，原油市場先抑后揚，總體表現(xiàn)出較大的波動性，ICE布倫特原油期貨、NYMEX WTI原油期貨及上海原油期貨高低點波幅依次為13.5%、14.1%、9.9%。截至1月20日收盤，WTI原油期貨主力合約上漲1.03美元/桶，結(jié)算價報81.64美元/桶。截至1月20日當(dāng)周，布倫特原油主力合約上漲2.8%，WTI原油主力合約上漲1.8%。
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“油價在春節(jié)之前的這段時間內(nèi)出現(xiàn)了大幅波動，造成這一局面的關(guān)鍵原因是近期市場關(guān)注的焦點集中在了原油市場需求端的變化上，市場對此形成了明顯的分歧，樂觀與悲觀觀點形成碰撞，油價也在其中不斷搖擺。”海通期貨能化研究相關(guān)負(fù)責(zé)人楊安表示。
據(jù)楊安介紹，2022年12月油價的反彈正是因為中國疫情防控政策調(diào)整給需求恢復(fù)較強(qiáng)預(yù)期，但新年又迅速跌入悲觀，對全球經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂再次困擾市場。美國能源信息署（EIA）公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2022年12月30日當(dāng)周，在圣誕假期及寒潮影響下，美國煉油及消費均出現(xiàn)大幅下滑，美國精煉廠設(shè)備利用率出現(xiàn)自2021年2月以來最大降幅，汽油需求創(chuàng)2020年3月以來最大降幅，柴油需求降幅更大，這導(dǎo)致美國周度石油需求一度創(chuàng)下1990年以來最大降幅。另外，市場也高度關(guān)注亞洲地區(qū)需求變化，而因疫情峰值沖擊影響及馬上臨近春假假期等因素導(dǎo)致亞洲地區(qū)采購意愿減弱，利空的集中沖擊影響了市場情緒。原油市場開年的表現(xiàn)讓不少樂觀投資者措手不及，2天內(nèi)高位暴跌超10%。不過，隨后油價又大幅反彈基本，收復(fù)了開年暴跌失地。
隨著時間推移，中國市場的重新啟動還是逐漸打消了之前因疫情帶來的一些疑慮，給市場帶來了信心，樂觀預(yù)期從國內(nèi)市場逐漸擴(kuò)散到了國際市場。
對此，國投安信期貨首席能源分析師高明宇也表示，在經(jīng)歷了2022年下半年圍繞外圍經(jīng)濟(jì)體加息和經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期的下行交易后，去年12月以來原油市場筑底跡象明顯，市場對中國疫情防控政策調(diào)整后油品需求的增長和俄羅斯原油、成品油禁運相繼生效后俄油的供應(yīng)減量愈發(fā)期待。
采訪中，期貨日報記者了解到，近期油價反彈也與中國疫情放開后，國內(nèi)原油需求的恢復(fù)有關(guān)。
“目前市場對油價走勢的分歧在需求端，尤其是中國原油需求恢復(fù)速度?！?strong>南華期貨能化分析師劉順昌表示，中國在疫情放開后，國內(nèi)原油需求逐步恢復(fù)是一致性的預(yù)期，分歧在于中國原油需求恢復(fù)的持續(xù)時間和力度。
國際能源署（IEA）上周三表示，中國應(yīng)該會使今年的全球需求創(chuàng)下紀(jì)錄高位，此前一天，石油輸出國組織（OPEC）也預(yù)測中國需求將反彈。
在全球經(jīng)濟(jì)增速放緩的背景下，IEA認(rèn)為2023年全球原油需求增速會自去年的218.3萬桶/天回落至186.7萬桶/天。分地域來看，與歐美需求的明顯降速不同，得益于中國疫情防控政策的調(diào)整，IEA預(yù)估國內(nèi)油品需求將從去年的下降38.8萬桶/天轉(zhuǎn)為增長85.4萬桶/天，OPEC和EIA對中國需求增速的預(yù)估分別為51萬桶/天、53萬桶/天。
IEA在最新能源展望中預(yù)期，2023年全球石油需求料將增長190萬桶/日，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.017億桶/日；中國重新開放，料將占2023年石油需求增長的半數(shù)。
記者了解到，目前中國境內(nèi)隨著疫情峰值過后，多數(shù)地區(qū)社會活動正在迅速恢復(fù)，從中長期來看，對中國需求的重新啟動還是非常值得期待。
“但在美歐經(jīng)濟(jì)衰退壓力下，年內(nèi)出口面臨的挑戰(zhàn)增大，當(dāng)前市場交易的更多是需求恢復(fù)的預(yù)期，國內(nèi)需求恢復(fù)的速度和力度仍需要具體數(shù)據(jù)的驗證?！眲㈨槻Q。
值得一提的是，達(dá)沃斯世界經(jīng)濟(jì)論壇年會本周舉行，與會機(jī)構(gòu)同樣對二季度起中國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁復(fù)蘇和反彈充滿期待。但世界經(jīng)濟(jì)論壇針對首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，三分之二的人預(yù)計，隨著企業(yè)削減成本，2023年全球經(jīng)濟(jì)將陷入衰退。
“盡管最近的數(shù)據(jù)讓人們對經(jīng)濟(jì)仍能實現(xiàn)軟著陸抱有希望，但去年的通脹飆升以及隨后各國央行加息，讓許多人對全球經(jīng)濟(jì)萎縮做好了準(zhǔn)備?！闭{(diào)查發(fā)現(xiàn)，高管們認(rèn)為，今年的三大風(fēng)險分別是通脹、宏觀經(jīng)濟(jì)波動和地緣政治沖突。整體來看，達(dá)沃斯論壇上呈現(xiàn)出對2023年全球經(jīng)濟(jì)增長的悲觀預(yù)期，對原油需求端形成壓力。
事實上，從去年12月以來原油價格振蕩反復(fù)的走勢也能夠看出，市場對下一階段油價的主要驅(qū)動因素仍存分歧。
“一方面，去年12月美國非農(nóng)就業(yè)及通脹數(shù)據(jù)的緩解令市場普遍對今年美聯(lián)儲首次加息幅度縮窄至25個基點充滿期待，但美聯(lián)儲鷹派官員則表示即使通脹下行也仍有必要保持更為緊縮的貨幣政策，市場及美聯(lián)儲對于加息預(yù)期的分歧仍從宏觀層面為油市帶來很大的不確定性?！备呙饔畋硎荆硪环矫?，盡管中國疫情防控放開后需求的向上修復(fù)及俄油禁運生效后供應(yīng)的向下減量在方向上有較大的確定性，但具體的兌現(xiàn)幅度和時點節(jié)奏市場仍有分歧，且最終要面臨現(xiàn)實情況的驗證。
同樣，在楊安看來，在當(dāng)前這個時點，最終結(jié)果兌現(xiàn)之前，市場顯然會存在明顯的分歧，最終需求端如何演繹顯然已經(jīng)成為2023年原油市場的一個非常重要的影響因素。
他認(rèn)為，最終需求恢復(fù)的恢復(fù)與2023年中國經(jīng)濟(jì)增長有著直接關(guān)系，也對油價影響巨大。此外，不同的需求增長也會影響到包括供應(yīng)端OPEC+的產(chǎn)量政策及市場對供應(yīng)端譬如俄羅斯制裁下供應(yīng)減少帶來變化的反應(yīng)等方面。
至于利多因素能推高油價至多少，目前市場也存在較大分歧。
“盡管中國需求環(huán)比改善及俄油所面臨的制裁生效后減量預(yù)期大概率帶動油市走出底部，但上行空間取決于供需改善量實際的兌現(xiàn)幅度。”高明宇認(rèn)為，目前國內(nèi)汽油消費水平已恢復(fù)正常、邊際改善空間有限，柴油、航煤中間餾分產(chǎn)品的進(jìn)一步需求改善仍需經(jīng)濟(jì)刺激、消費補(bǔ)貼等對沖性政策的落地，相關(guān)“疫情傷痕”的修復(fù)或需更長時間。
與此同時，1月8日起國內(nèi)入境政策放松、春節(jié)前后返鄉(xiāng)復(fù)工大規(guī)模人口遷徙后是否會帶來新型亞種對出行、開工活動的二次沖擊值得關(guān)注。
“美國和歐洲的經(jīng)濟(jì)衰退將對原油需求帶來持續(xù)性壓力，2023年美國和歐洲大概率由當(dāng)前的衰退預(yù)期進(jìn)入衰退現(xiàn)實。考慮到美國和歐洲在全球原油需求占比中最大，中國次之，中國原油需求恢復(fù)大概率難阻美歐原油需求持續(xù)回落，油價大概率在短期交易國內(nèi)需求恢復(fù)，推漲油價，但力度和空間相對有限，布油上方阻力87—90美元/桶?！眲㈨槻Q。
業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，春節(jié)期間，市場需重點關(guān)注原油需求的兩方面因素：一方面，美歐經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，如歐元區(qū)、美國1月制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI，去年12月美國個人消費支出和PCE物價指數(shù)；另一方面，中國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)力度，如春節(jié)期間交通出行人次、觀影人次等數(shù)據(jù)。
在劉順昌看來，當(dāng)前，布油已運行至87—90美元/桶的阻力位附近，繼續(xù)向上的難度較大。觀察春節(jié)期間境內(nèi)外原油需求情況，短期中國需求的恢復(fù)難被證偽，對油價形成支撐，海外原油需求偏弱對油價形成壓力，原油市場大概率呈現(xiàn)區(qū)間振蕩走勢。
“通過統(tǒng)計最近10年春節(jié)假期油價波動情況來看，油價漲跌幅度通常在5%以內(nèi)。目前來看，油價持續(xù)反彈之后，大概率在春節(jié)假期調(diào)整為主。
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