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備受關(guān)注的中期借貸便利（MLF）和貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）在1月均按兵不動(dòng)，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)接下來(lái)降息空間的討論。
當(dāng)前調(diào)降MLF的必要性進(jìn)一步提高。調(diào)降MLF后，銀行存款利率的下調(diào)空間將被打開，商業(yè)銀行負(fù)債端成本壓力才會(huì)有實(shí)質(zhì)性釋放。
MLF調(diào)降或于一季度內(nèi)落地，LPR報(bào)價(jià)也將伴隨調(diào)降，以引導(dǎo)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本進(jìn)一步下行的空間。從央行降息邏輯來(lái)看，降息的兩個(gè)出發(fā)點(diǎn)尚未變化：一是需求疲弱背景下，降息有助于擴(kuò)張信貸需求。央行2022年四季度調(diào)查問(wèn)卷反映，制造業(yè)、房地產(chǎn)等行業(yè)的貸款需求指數(shù)仍低于往年同期水平，說(shuō)明進(jìn)一步降息刺激仍有空間。二是復(fù)蘇前景不明條件下，降息有利于凝聚共識(shí)、提振市場(chǎng)信心。
2023年1月MLF利率和LPR報(bào)價(jià)持穩(wěn)不會(huì)影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本下行勢(shì)頭，預(yù)計(jì)1月新發(fā)放企業(yè)貸款加權(quán)平均利率將續(xù)創(chuàng)歷史新低，新發(fā)放個(gè)人消費(fèi)貸款和居民房貸利率也有望延續(xù)小幅下行勢(shì)頭。為支持樓市盡快企穩(wěn)回暖，短期內(nèi)5年期LPR報(bào)價(jià)有下調(diào)空間。該機(jī)構(gòu)判斷一季度余下的兩個(gè)月，5年期以上LPR報(bào)價(jià)仍有可能下調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)。這將有助于推動(dòng)樓市在年中前后出現(xiàn)趨勢(shì)性回暖勢(shì)頭。
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關(guān)鍵詞： 實(shí)體經(jīng)濟(jì) 融資成本 不會(huì)影響
