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豆粕：昨日連粕震蕩偏弱，截至收盤，M05報收3890元/噸，跌16元/噸，漲幅0.41%，夜盤跟隨美豆下跌至3865元/噸。油廠現(xiàn)貨報價整體下調(diào)10-40元/噸至4570-4660元/噸，其中廣東4660元/噸跌10元/噸，山東4600元/噸跌20元/噸。因大部分下游企業(yè)不看好后市，春節(jié)前豆粕物理庫存水平僅維持在10天左右，節(jié)后存在較強補庫需求，短期對豆粕現(xiàn)貨有一定支撐。成交來看，昨日豆粕市場延續(xù)良好態(tài)勢，全國共計成交21.31萬噸，其中現(xiàn)貨成交11.06萬噸，遠月基差成交10.25萬噸。
基本面暫無明顯變化，當(dāng)前巴西早熟大豆進入收獲期，但近期過多的降水阻礙了馬托格羅索州等地的收獲推進，據(jù)Safras，截至上周五，巴西2022/23年度大豆收割完成4.4%，落后于去年同期的11.3%以及五年均值6.2%。整體產(chǎn)量來看，除南里奧格蘭德州受持續(xù)干旱影響可能面臨大幅減產(chǎn)以外，其他產(chǎn)區(qū)土壤水分狀況良好，巴西豐產(chǎn)預(yù)期將逐步兌現(xiàn)，市場普遍預(yù)估產(chǎn)量仍在1.5億噸以上。阿根廷來看，近期的有利降水對旱情有一定緩解，但下周天氣預(yù)報再次轉(zhuǎn)干或使得產(chǎn)量有繼續(xù)下調(diào)可能。從總量角度思考，阿根廷減產(chǎn)并不影響全球大豆增產(chǎn)格局，預(yù)計全球大豆庫存將在南美大豆上市后獲得重建。國內(nèi)方面，2月正值國內(nèi)豆粕消費淡季，且當(dāng)前下游養(yǎng)殖利潤轉(zhuǎn)差，豆粕添加比例或面臨下調(diào)，需求轉(zhuǎn)弱的同時大豆到港亦偏少，短期內(nèi)國內(nèi)豆粕或?qū)⑻幱诠┬杵胶鉅顟B(tài)。
短期來看，由于阿根廷天氣炒作仍在繼續(xù)，節(jié)后連粕預(yù)期將繼續(xù)跟隨美豆高位震蕩，高基差及榨利持續(xù)虧損使得連粕在當(dāng)下時間看空仍有較大風(fēng)險。中長期來看，全球大豆增產(chǎn)預(yù)期不變，在南美大豆大量到港后，連粕或在供應(yīng)大幅增加情況下期現(xiàn)雙雙回落。
以上觀點僅供參考。
