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本周觀點
菲律賓政府表示正在考慮對鎳礦出口征稅，以推動本國下游加工產(chǎn)業(yè)投資。我們認為需持續(xù)跟蹤該消息后續(xù)，菲律賓是我國紅土鎳礦第一大進口國，一旦征收出口稅，則進一步抬升鎳上游成本。
供應端，節(jié)前鎳滬倫比值7.217，盤面進口虧損7527元/噸，內(nèi)外比值尚未回歸，預計后續(xù)進口窗口維持關(guān)閉，進口流入持續(xù)偏少。12月純鎳進口14441噸，環(huán)比減少0.55%。
需求端，春節(jié)假期后，不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈工廠陸續(xù)復產(chǎn)，預計對鎳消費預計有所提振。1月不銹鋼產(chǎn)量預計237.7萬噸，環(huán)比下降14.3%，其中300系產(chǎn)量約128.1萬噸，環(huán)比下降11.5%。1月硫酸鎳產(chǎn)量預計3.58萬噸鎳，環(huán)比下降5%。純鎳以剛性需求合金、電鍍?yōu)橹鳎?jié)后消費預期好轉(zhuǎn)。
預計2023年國內(nèi)鎳板供應增量約3萬噸，產(chǎn)量達20.1萬噸；進口鎳板總量預計12.8萬噸；整體純鎳供應總量約37.1萬噸，同比增速達15%。從純鎳供應節(jié)奏來看，我們預計一季度供應增量尚不明顯。春節(jié)后市場對需求恢復預期相對強烈，疊加純鎳低庫存支撐，短期純鎳價格震蕩偏強，策略建議以正套為主。
不銹鋼來看，節(jié)后供應端恢復速度大于下游消費端，需等待需求驗證，但原料鎳價對成本支撐較強，我們認為短期不銹鋼價格震蕩偏強運行。
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關(guān)鍵詞： 產(chǎn)業(yè)投資 風險提示 剛性需求
