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焦煤焦炭：供應(yīng)矛盾緩解 等待需求釋放
1月是傳統(tǒng)季節(jié)性生產(chǎn)淡季，春節(jié)前后煤礦放假停產(chǎn)，國(guó)內(nèi)煤炭供應(yīng)來到年內(nèi)低位。需求方面，節(jié)前下游對(duì)原料進(jìn)行適當(dāng)補(bǔ)庫，伴隨春節(jié)臨近，下游補(bǔ)庫進(jìn)程逐步放緩，節(jié)日期間以消耗庫存為主，焦煤整體表現(xiàn)為供需雙弱。展望2月，供給端，春節(jié)假期結(jié)束，國(guó)內(nèi)煤礦陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，礦方開工率快速反彈，煤炭供應(yīng)有序恢復(fù)。進(jìn)口方面，1月底，甘其毛都口岸單日通關(guān)車數(shù)破千，澳煤進(jìn)口政策放開后，預(yù)計(jì)2月將有澳煤到港，進(jìn)口增量可期。需求端，目前下游利潤(rùn)情況不佳，但宏觀樂觀預(yù)期仍存，市場(chǎng)對(duì)于春季需求啟動(dòng)仍有期待，產(chǎn)業(yè)鏈來看，焦煤向上驅(qū)動(dòng)不足，但低庫存對(duì)其價(jià)格將有支撐，預(yù)計(jì)盤面震蕩運(yùn)行為主。
1月，終端需求淡季，成材成交伴隨春節(jié)臨近降至冰點(diǎn)，鋼廠利潤(rùn)不佳，向上游尋求利潤(rùn)，焦炭現(xiàn)貨提降，焦企虧損下開工維持低位。下游鋼廠節(jié)前有補(bǔ)庫驅(qū)動(dòng)，春節(jié)期間正常消耗廠內(nèi)庫存。展望2月，焦炭現(xiàn)貨經(jīng)歷三輪提降后，目前仍處虧損狀態(tài)，主動(dòng)提產(chǎn)動(dòng)能不足，預(yù)計(jì)短期焦炭供應(yīng)維持低位。需求方面，目前鐵水產(chǎn)量端保持小幅增長(zhǎng)趨勢(shì)，提振原料消耗量，春節(jié)后下游采購積極性也有增加，市場(chǎng)仍在等待需求釋放，需關(guān)注成材端利潤(rùn)改善情況。預(yù)計(jì)價(jià)格震蕩為主，波段操作。
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關(guān)鍵詞： 風(fēng)險(xiǎn)提示 樂觀預(yù)期 動(dòng)能不足
