盤(pán)面小幅上行，現(xiàn)貨持穩(wěn)為主。BU3 月為 3900 元/噸(+33)，BU6 月為 3865 元/噸(+33)，
(資料圖)
山東現(xiàn)貨為 3740 元/噸(0)，華北現(xiàn)貨為 3770 元/噸(0)，華東現(xiàn)貨為 4050 元/噸(0)，
山東 BU3 月基差為-80 元/噸(–33)，山東 BU6 月基差為-45 元/噸(–33)，BU3 月-4 月
為 9 元/噸(+1)，BU4 月-6 月為 26 元/噸(–1)，瀝青加工利潤(rùn)為 281 元/噸(–55)。
利潤(rùn)：瀝青加工利潤(rùn)高位，煉廠保持可觀綜合利潤(rùn)。基差：期貨小幅升水。供需存：總
產(chǎn)量相對(duì)低位，原料偏緊或限制部分煉廠提產(chǎn)；需求或于 2 月底之后啟動(dòng)；總庫(kù)存低位，
近期累庫(kù)符合季節(jié)性，社庫(kù)累庫(kù)斜率偏大。
觀點(diǎn)&策略：相對(duì)估值偏高（平水+中高利潤(rùn)），“低產(chǎn)低庫(kù)”格局延續(xù)，短期驅(qū)動(dòng)中性。
4 月合約估值偏高，當(dāng)前做空偏左側(cè)，建議配合更好的做空盈虧比。6(9)月合約交易國(guó)
內(nèi)經(jīng)濟(jì)向好預(yù)期，以逢低做多為主，當(dāng)前建議觀望。瀝青裂解高位，短期缺乏下行驅(qū)動(dòng)。
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