甲醇后市走勢分析
2023年2月9日
李朝研究員
【資料圖】
E-mail：lichao@msqh.com
從業(yè)資格號：F3017378
投資咨詢號：Z0011674
微信公眾號
微信小程序
目錄
1. 行情回顧 1
2. 基本面分析 1
2.1. 供給 1
2.2. 需求 3
3. 甲醇的技術分析 6
4. 行情展望 6
5. 風險提示 7
免責聲明 8
行情回顧
根據(jù)wind數(shù)據(jù)甲醇指數(shù)在2021年10月12日到達上市歷史高點4211.13，而后隨著國內(nèi)的碳中和、碳達峰等環(huán)保政策糾偏與美聯(lián)儲等央行準備收緊貨幣政策等因素的影響，甲醇價格一路回落，直至2021年12月31日到達當前階段低點2473.14，區(qū)間跌幅達41%。在此之后隨著原材料通脹刺激與俄烏沖突的影響下，甲醇價格開始回升，至2022年3月9日到達階段高點3345.83，漲幅約35%，隨后隨著市場對俄烏影響的消化與美聯(lián)儲加息的政策施行，至2022年7月15日甲醇指數(shù)到達階段低點2294.29，較前高跌約31%。在此之后隨著超跌反彈與國內(nèi)政策的放松，甲醇走勢趨于平穩(wěn)，截至2023年2月9日收盤甲醇指數(shù)報收2654.86，較前低漲幅約16%。
基本面分析
甲醇廠庫當前處于正常位置但有去庫趨勢，港口庫存處于偏低位置，供給端當前國內(nèi)產(chǎn)量與產(chǎn)能利用率處于正常水平，但海外甲醇的產(chǎn)出低于近兩年同期水平，近期甲醇供給有減少可能。近期甲醇西北企業(yè)簽單量較多，當前甲醇需求較為穩(wěn)定，隨著疫情政策的放開，未來需求有望增長。
供給
隆眾數(shù)據(jù)顯示本周(20230127-0202)中國甲醇產(chǎn)量為152.25萬噸，較上周減少0.885萬噸，裝置產(chǎn)能利用率為75.85%，環(huán)比跌0.58%。
（資料來源：隆眾資訊網(wǎng)）
本周期(20230121-20230203)國際甲醇（除中國）產(chǎn)量為1790302噸（901776+888526），假期及節(jié)后兩周，裝置產(chǎn)能利用率為68.85%、67.84%。近期樣本產(chǎn)量有調(diào)整的是，伊朗FPC100萬噸/年修正至月初停車、但已于近兩日重啟，伊朗地區(qū)其他裝置或于中旬前后陸續(xù)重啟；Nat裝置于1.26日停車，目前延續(xù)該狀態(tài)；北美62萬噸/年lyondellbasell美聯(lián)石化1.23日進入停車檢修；Koch裝置已于春節(jié)期間陸續(xù)恢復至正常開工。
（資料來源：隆眾資訊網(wǎng)）
需求
本周（20230206-0207），西北地區(qū)甲醇樣本生產(chǎn)企業(yè)周度簽單量（不含長約）總計114000噸（11.40萬噸），較上一統(tǒng)計日減少4000噸（0.40萬噸）環(huán)比-3.39%。
（資料來源：隆眾資訊網(wǎng)）
截止至2023年02月07日，我國甲醛現(xiàn)貨價格為1,235元/噸，較上一日無變化，行業(yè)平均開工率為18.52%，開工率處于過去一年的較高水平。當前甲醛開工率高于去年同期，根據(jù)季節(jié)性變化，甲醛的開工將會快速增加。
二甲醚（DME）也是甲醇重要的下游需求來源，當前行業(yè)平均開工率為22.9%，開工率處于過去一年的較低水平。
截至2023年2月8日11：30，中國甲醇樣本生產(chǎn)企業(yè)庫存46.77萬噸，較上期減少2.04萬噸，跌幅4.17%；樣本企業(yè)訂單待發(fā)30.78萬噸，較上期增加2.09萬噸，漲幅7.27%。國內(nèi)甲醇廠商當前訂單活躍，廠庫有減少趨勢。
（資料來源：隆眾資訊網(wǎng)）
截至2023年2月8日，中國甲醇港口庫存總量在71.51萬噸，較上周增加1.69萬噸。其中，華東地區(qū)累庫，庫存增加1.55萬噸；華南地區(qū)窄幅累庫，庫存增加0.14萬噸。隨著海外甲醇廠商的復工，港口庫存可能會有所回升，但當前庫存還是處于低位。
（資料來源：隆眾資訊網(wǎng)）
甲醇的技術分析
甲醇在2023年1月30日沖高回落后出現(xiàn)一根上影線并且是沖破布林線上軌后回落，短期見頂信號明顯，震蕩兩日后，出現(xiàn)一根大陰柱將價格打穿2700整數(shù)關口，隨后連續(xù)出現(xiàn)三根陰柱，但都有下影線說明下方支撐較足，至2023年2月9日出現(xiàn)一根紅十字星，短期底部確立，但當前已跌至布林中軌下方，上方反彈空間有限，需關注2688.18與2762.42等壓力位。
（資料來源：wind）
行情展望
雖然近期甲醇供給可能會有所下降，需求將會有所上升，庫存當前有去庫趨勢，且近期原材料端成本回升，將會對價格形成支撐，預計近期甲醇價格會維持一個偏強走勢，但長期需關注疫情政策開放對于甲醇需求的實質(zhì)性影響，如果未來的經(jīng)濟恢復不及預期，原材料成本崩塌，將會大幅打壓甲醇價格。近期甲醇基本面上還是處于偏多狀態(tài)。
風險提示
1）國外停產(chǎn)檢修裝置超預期
2）美國經(jīng)濟轉(zhuǎn)向
免責聲明
本研究報告由民生期貨有限公司根據(jù)國際和行業(yè)通行的準則，以合法渠道獲得這些信息，盡可能保證可靠、準確和完整，但并不保證報告所述信息的準確性和完整性。本報告所載的全部內(nèi)容只提供給客戶做參考之用，并不構成對客戶的投資建議，并非作為買賣、認購期貨或其它金融工具的邀請或保證?？蛻舨粦獑渭円揽勘緢蟾嫠d的內(nèi)容而取代個人的獨立判斷。本報告不能作為道義的、責任的和法律的依據(jù)或者憑證，無論是否已經(jīng)明示或者暗示。民生期貨有限公司將隨時補充、更正和修訂有關信息，但不保證及時發(fā)布。對于本報告所提供信息所導致的任何直接的或者間接的投資盈虧后果，民生期貨有限公司不承擔任何責任。本報告的著作權屬民生期貨有限公司，未經(jīng)書面許可，任何機構和個人不得以任何形式翻版、復制發(fā)布，如引用、轉(zhuǎn)載、刊發(fā)，須注明出處為民生期貨有限公司。
關鍵詞： 資料來源 民生期貨有限公司 產(chǎn)能利用率
