昨日原油價(jià)格漲跌不一，其中WTI3月合約收盤(pán)下跌0.41美元至78.06美元/桶，跌幅為0.52%。布倫特4月合約收盤(pán)下跌0.59美元至84.50美元/桶，跌幅為0.69%。SC2303以553.5元/桶收盤(pán)，上漲4.1元/桶，漲幅為0.75%。
近期原油供應(yīng)中斷頻發(fā)。土耳其地震導(dǎo)致阿塞拜疆原油出口減少60萬(wàn)桶/日，技術(shù)故障導(dǎo)致挪威油田減產(chǎn)50萬(wàn)桶/日、油田檢修導(dǎo)致哈薩克斯坦減產(chǎn)20萬(wàn)桶/日，恢復(fù)時(shí)間均不確定。供應(yīng)中斷持續(xù)時(shí)間越長(zhǎng)，對(duì)原油價(jià)格支撐越強(qiáng)。
上周我在分析中提示關(guān)注原油期貨多單的二次入場(chǎng)機(jī)會(huì)，本周迎來(lái)油價(jià)震蕩回升。
(資料圖片僅供參考)
市場(chǎng)邏輯來(lái)看：
1、短期油價(jià)震蕩：
①上行動(dòng)力主要來(lái)自金融交易情緒提振。美歐經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)高于預(yù)期，領(lǐng)先指標(biāo)和景氣指數(shù)均出現(xiàn)改善跡象。美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息提振金融風(fēng)險(xiǎn)偏好，美股上行美元回落，美油期貨大幅增倉(cāng)。
②下行壓力來(lái)自基本面累庫(kù)現(xiàn)狀。盡管近期中國(guó)和美歐的道路交通出行均出現(xiàn)較好增長(zhǎng)，但尚不足以完成對(duì)沖前期供應(yīng)過(guò)剩壓力。去年中以來(lái)的累庫(kù)周期仍在延續(xù)。目前OECD商業(yè)油品庫(kù)存對(duì)應(yīng)歷史油價(jià)約為75-85美元/桶。
2、需求預(yù)期改善：
①中國(guó)油品需求修復(fù)開(kāi)始兌現(xiàn)。去年底疫情高峰過(guò)后，一月以來(lái)道路交通出行大幅回升。煉廠汽柴油出貨明顯改善，批發(fā)價(jià)格大幅上行，加工利潤(rùn)好轉(zhuǎn)，開(kāi)工率逐漸回升。預(yù)期后期汽油需求仍有回升空間，柴油需求取決于經(jīng)濟(jì)進(jìn)展。
②美國(guó)油品需求悲觀預(yù)期略有緩解。去年高油價(jià)和經(jīng)濟(jì)放緩對(duì)美歐油品需求形成較大壓力。今年開(kāi)年以來(lái)美歐交通出行均出現(xiàn)同比增加。若后期經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期改善，將對(duì)海外油品需求形成提振。
3、供應(yīng)多空并存：
①歐佩克兌現(xiàn)并延續(xù)減產(chǎn)利多油價(jià)。2月1日歐佩克會(huì)議決定延續(xù)減產(chǎn)政策。一月沙特原油出口環(huán)比大幅下降約50萬(wàn)桶/日。
②俄羅斯原油供應(yīng)維持高位利空油價(jià)。1月俄羅斯原油海運(yùn)出口環(huán)比大幅增加約80萬(wàn)桶/日。后續(xù)關(guān)注二者相對(duì)調(diào)節(jié)幅度與綜合作用結(jié)果。
油價(jià)展望：
①一月上旬油價(jià)上漲部分來(lái)自金融預(yù)期領(lǐng)跑，下半月油品累庫(kù)壓力延續(xù)導(dǎo)致油價(jià)回落。未來(lái)如果經(jīng)濟(jì)和需求改善預(yù)期能夠兌現(xiàn)，則油價(jià)仍有上行空間。
②全年大區(qū)間暫時(shí)維持70-100預(yù)期。如果短期WTI再度回落至70美元/桶，關(guān)注是否存在多單入場(chǎng)機(jī)會(huì)。
短期而言，由于對(duì)周一地震造成的損失的評(píng)估仍在進(jìn)行，阿塞拜疆通過(guò)土耳其南部港口杰伊漢的原油出口預(yù)計(jì)要到下周晚些時(shí)候才能恢復(fù)。因此，油價(jià)下方依然支撐依然較強(qiáng)。
操作上，短期可考慮回調(diào)企穩(wěn)后逢低做多，階段來(lái)看，油價(jià)震蕩格局難改，中期仍以區(qū)間操作思路對(duì)待。
以上僅代表個(gè)人觀點(diǎn)，僅供參考，不作為投資建議/買(mǎi)賣(mài)方向。
