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ICE棉價主力合約上周在85美分一線震蕩整理，USDA2月供需報告小幅上調(diào)22/23年度美棉期末庫存，庫銷比升至30.5%；同時下調(diào)全球棉花產(chǎn)量及期末庫存，產(chǎn)需過剩預(yù)估量縮至80.8萬噸，進出口貿(mào)易萎縮，報告影響中性略偏空。而上周公布的周度出口報告顯示，截至2月2日當周，22/23年度美棉周度出口簽約環(huán)比增加53.53%至5.96萬噸，達到近年同期中等水平，其中中國簽約0.91萬噸。近期美棉出口簽約情況有所回升，但還不足以支持市場對需求復蘇產(chǎn)生堅定的信心。大國博弈愈加激烈，中國部分實體企業(yè)再度面臨美西方制裁，美國及全球宏觀經(jīng)濟仍面臨著下行壓力，而美國零售商及批發(fā)商紡服去庫還未結(jié)束，全球棉花消費在上半年仍面臨壓力。盡管近期東南亞紡織市場有所回暖、開工率有所回升，但力度有限，開工率也還處于近年來同期低位。2月中下旬部分機構(gòu)將對新棉種植面積作出初步預(yù)估，如周末的美國棉花總會（NCC）、月底的USDA農(nóng)業(yè)展望論壇，種植面積減少的預(yù)期或?qū)⒔o國際棉價提供支撐，外盤震蕩的格局短期或?qū)⒊掷m(xù)，關(guān)注外部宏觀環(huán)境的變化情況。
國內(nèi)下游市場方面，由于棉價下跌，下游紡織市場交投有所減弱， 價格止?jié)q偏穩(wěn)，紡企即期生產(chǎn)利潤改善，目前紡織企業(yè)平均負荷已升至近6成水平，近日企業(yè)原料端庫存有較快回升，紡企棉花平均庫存升至28.2天、織廠棉紗平均庫存也升至14天；而產(chǎn)成品庫存方面，織廠坯布的庫存雖有下滑，但仍在30天以上的同期高位水平，紡企棉紗庫存仍處于低位水平，貿(mào)易商棉紗庫存相對較多。據(jù)了解，企業(yè)主要以2-3月份訂單為主，年后整體新增訂單平平， 大單、長單仍顯不足，其中外單成單難度大、新增不多，外單整體狀況較內(nèi)銷訂單要差許多。由于年后新增訂單不及預(yù)期，企業(yè)對原料的采購謹慎的心態(tài)有所增強。但紡企由于較低的棉紗庫存，以及對即將到來的“金三銀四”紡織旺季仍有所期待，對棉紗挺價意愿仍較強，但提價的阻力在加大。
上游方面，由于鄭棉期價上周大幅下滑，現(xiàn)貨點價成交大幅提升。截止到2023年2月9日，新疆地區(qū)皮棉累計加工總量521.63萬噸，同比增加0.98%； 2022/23年度新疆監(jiān)管棉公證檢驗量491.05萬噸，同比減少3.69%。目前疆棉加工還未結(jié)束，上周累計加工量同比已由負轉(zhuǎn)正，反超去年同期水平，但不同于上年同期不足5000噸的日加工量水平，當前日加工量已回升至3萬噸以上。目前國內(nèi)各產(chǎn)業(yè)機構(gòu)紛紛上調(diào)22/23年度全國及新疆棉估產(chǎn)，部分機構(gòu)預(yù)測新疆棉花總產(chǎn)將達580萬噸左右，棉花信息網(wǎng)更是在2月初的生產(chǎn)調(diào)查報告中，將新疆棉花總產(chǎn)調(diào)增16.6萬噸至602.4萬噸，同比增幅13.2%。22/23年度國內(nèi)棉花供需預(yù)期過剩、整體供應(yīng)預(yù)期偏寬松；國內(nèi)棉花商業(yè)庫存高峰將推后至2月份出現(xiàn)，且將超過去年同期，達到歷史高位水平。
綜上，目前國內(nèi)紡企棉紗庫存較低以及對上半年3-4月份紡織旺季的期待或?qū)γ迌r下行帶來一定的制約，但市場進入“需求強預(yù)期”的兌現(xiàn)期，年后新增訂單不及預(yù)期，令下游紡織企業(yè)采購謹慎的心態(tài)增強，且近期紡織企業(yè)原料庫存已補充到中等水平，而后續(xù)旺季實際新增訂單還需要繼續(xù)觀察。此外，22/23年度疆棉產(chǎn)量或高于此前預(yù)期，本年度國內(nèi)供應(yīng)預(yù)期寬松，一季度商業(yè)庫存預(yù)計較高，也令盤面上方承壓。鄭棉短期或仍有下行空間，但在下年度基本面轉(zhuǎn)強的預(yù)期下，整體料維持寬幅震蕩格局，關(guān)注后續(xù)需求面的實際情況及外部宏觀環(huán)境的變化。
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