本周價格變化
(資料圖片僅供參考)
美國農(nóng)業(yè)部 2 月份的 WASDE 報告沒有任何意外，這可能會推動市場向兩個方向發(fā)展。然而，因為獲得新的作物數(shù)據(jù)仍相對較早，且南美的基本面因素已經(jīng)反映在價格中，美國農(nóng)業(yè)部 2 月份的報告包含很少影響市場的任何信息。
對黑海走廊持續(xù)的擔憂支撐了小麥價格。豆類價格區(qū)間波動，因為阿根廷持續(xù)的惡劣天氣支撐價格維持在高位。阿根廷天氣仍然是油籽市場的焦點，因為它目目前仍然是供應波動最大的來源。與早些時候的拉尼娜現(xiàn)象相比，條件已經(jīng)接近中性，并傾向于厄爾尼諾現(xiàn)象，但阿根廷作物沒有像預期的那樣得到喘息。
然而，即使阿根廷缺少降水，我們對大豆的看跌觀點也不會發(fā)生實質(zhì)性改變，因為巴西的大豆產(chǎn)量顯著增加，巴拉圭的大豆產(chǎn)量也表現(xiàn)良好，這應該會給價格帶來一些阻力。
正如我們早在去年 12 月提到的那樣，巴西 2 月份的出口比美國大豆更有競爭力，但美國的出口仍然相當不錯。這主要是由于對美國大豆的需求缺乏彈性。未來幾周，我們預計巴西大豆對中國的出貨量將超過美國大豆，因為巴西大豆的現(xiàn)金價格仍遠比美國原產(chǎn)大豆更具競爭力。
在我們看來，南美作物的綜合規(guī)模將把需求從美國推走，導致大豆的庫存高于美國農(nóng)業(yè)部目前的數(shù)據(jù)。
此外，巴西豆粕出口在過去幾年一直在增加，在一定程度上減少了世界對阿根廷豆粕出口的依賴。
巴西的收獲已經(jīng)開始，人們期待著一個大豐收。與此同時，阿根廷的土壤濕度仍然達不到提高產(chǎn)量所需的適當水平。
谷物
在烏克蘭/俄羅斯戰(zhàn)爭進一步升級的消息威脅到谷物走廊的延續(xù)后，小麥價格周五上漲。
小麥供應將繼續(xù)受制于黑海局勢的發(fā)展，因為北半球的作物產(chǎn)量尚未確定。阿根廷小麥產(chǎn)量預計不到 1200 萬噸，而前一年的產(chǎn)量為 2200 萬噸。
鑒于谷物走廊的不確定性導致的額外波動，我們預計小麥價格將在更大的范圍內(nèi)交易。
玉米價格連續(xù)第四周繼續(xù)窄幅交易。我們預計下一個北半球作物的平均產(chǎn)量將高于平均趨勢產(chǎn)量，這主要是由于預期的厄爾尼諾現(xiàn)象。此外，美國農(nóng)業(yè)部已經(jīng)減少了全球玉米消費總量預測，這將導致世界玉米庫存的增加。
和上周一樣，本周玉米市場也沒有新的重大基本面消息。我們的觀點保持不變：要讓玉米從當前水平大幅反彈，我們需要看到北半球的作物問題。北半球作物將在今年晚些時候確立，在此之前，玉米價格預計將在區(qū)間內(nèi)波動。
大豆價格周中走低，但在周末反彈走高。大豆價格隨著阿根廷天氣預報的變化而變化。
在未來幾周，美國的出口應該會下降，因為更大的南美作物將蠶食美國大豆出口市場份額。
為了利用這個機會，我們曾建議在 SN/SX 價差處于152 時賣出，現(xiàn)在交易于 143，盡管統(tǒng)一價格仍保持在與上周相似的水平。
由于預計豆粕庫存緊張，油股也有所下降。然而，我們現(xiàn)在認為，油股可能會從當前水平反彈，因為大部分豆粕看漲因素已計入當前價格水平。
交易思路
玉米：繼續(xù)持有 3 月玉米空頭，將止損點從進場水平的 700 點降至更低。添加跟蹤止損。添加跟蹤止損。
大豆：SN空頭止損 1550。在 N/X 價差上做空，買入 SK 看漲期權(quán)以對沖價格上漲。
小麥：持有OTM 看漲期權(quán)，以回補最近發(fā)現(xiàn)的潛在上漲支撐。
文章為轉(zhuǎn)載，不構(gòu)成投資建議。
