【資料圖】
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核心觀點：中性 基本面：上游開工高位，下游工廠逐步復工，產(chǎn)業(yè)鏈雖小幅去庫但難言拐點，高庫存矛盾依然存在。成本端走弱和燒堿走弱部分對沖。盤面：震蕩區(qū)間下沿下游拿貨意愿較強，給予一定支撐。需注意空頭持倉較為集中，基本面的邊際好轉(zhuǎn)或帶來盤面踩踏。關(guān)注：1)兩會在即，宏觀預期或邊際走強；2)春檢帶來供應減量。策略上：1)V2305空單逢低減倉或離場觀望。2)套利5-9正套低位進場。
燒堿對PVC影響：中性偏多 燒堿價格下滑。山東32%液堿報935元/噸，噸利797元。海外燒堿價格走弱，出口訂單減少。電解鋁限電加碼，氧化鋁對燒堿需求未恢復，燒堿庫存高位價格走弱。
原料支撐：中性偏空 1)烏海電石報3400元/噸，較上周降150；2)蘭炭中料報1300元/噸，較上周下滑235.3)乙烯漲15報876美元/噸，VCM CFR遠東報728美元/噸。
供給：偏空 開工微增。PVC整體開工負荷79.03%，環(huán)比提升0.52個百分點；其中電石法PVC開工負荷77.33%，環(huán)比提升0.17個百分點；乙烯法PVC開工負荷85.22%，環(huán)比提升1.87個百分點；檢修損失微降，暫無新增計劃檢修。
需求：偏空 1)下游制品開工回升至約4成。2)出口：出口尚可，待交付量約19.7萬噸，關(guān)注3月出口情況。3)周度社庫、廠庫庫存微降，但持續(xù)性堪憂，庫存拐點還未到來。
利潤：中性 電石法利潤回升。電石一體化噸利-527元，山東外購電石法噸利-1139元；華北乙烯法利潤降至1187元/噸。電石走弱，西北綜合利潤升至418元，華北綜合利潤跌至-438元/噸；雙噸價差升至2627元。PVC產(chǎn)業(yè)鏈中蘭炭、電石虧損，PVC端虧損收窄，燒堿利潤下滑，綜合利潤華北虧損、西北小幅盈利。
宏觀：中性 1)國內(nèi)：《求是》發(fā)表重要文章：“堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位”，但也強調(diào)“著力擴大國內(nèi)需求”；1月M2、社融數(shù)據(jù)較好，但個人住房貸款余額同比僅增1.2%，為04年以來的最低值。1月住戶中長期貸款2231億，為近6年低值。居民地產(chǎn)需求仍未改善；兩會在即，關(guān)注目前至兩會宏觀情緒的變化。2)美非農(nóng)數(shù)據(jù)較好，CPI略超預期。
關(guān)鍵詞： 個百分點 非農(nóng)數(shù)據(jù) 計劃檢修
