白糖區(qū)間調(diào)整，形態(tài)調(diào)整缺口做空
鄭糖近期主要是在后疫情時代的基礎(chǔ)上，圍繞消費復(fù)蘇和輸入修復(fù)兩大主邏輯運行。在春節(jié)期間由于各類消費均存在復(fù)蘇跡象，鄭糖在節(jié)后依靠偏差修復(fù)和內(nèi)生動能進(jìn)行了一波較大幅度的修復(fù)行情。而由于節(jié)前中下游庫存處于較低的位置，節(jié)后貿(mào)易商補庫的動作十分明顯，主產(chǎn)區(qū)制糖集團的銷出處于量價雙升的情況。但是糖價攀高后，下游企業(yè)的采購就開始變得謹(jǐn)慎，進(jìn)而需求總體亦逐步趨向淡季特征。受印度第二批輸出配額遲遲未公布影響，短期原糖價格將維持相對高位。
如果印度一直不批準(zhǔn)新的輸出額度，供應(yīng)端的緩和需待4月巴西開榨才有望緩和。預(yù)計巴西2023/2024榨季仍將維持較高的制糖比。在此之前，原糖價格預(yù)計仍偏強運行。國內(nèi)盤面春節(jié)后第一周跟漲原糖較為謹(jǐn)慎，市場期待消費環(huán)比改善，但對于后期消費的持續(xù)性仍有擔(dān)憂，短期價格如進(jìn)一步上行仍將面臨來自保值盤的壓力。
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純堿區(qū)間調(diào)整，形態(tài)盤整
近日多頭大單集中撤離引發(fā)市場恐慌，情緒轉(zhuǎn)弱導(dǎo)致行情殺跌回落，盤面重心跌破多條均線支撐，尾盤行情試圖反彈失敗，短期多空低位再次僵持。個別企業(yè)開工負(fù)荷提升，帶動純堿開工率繼續(xù)增加，當(dāng)前純堿廠家盈利情況較好，訂單充足，據(jù)悉訂單基本接至月底或下月初，個別下月中旬，預(yù)計開工率繼續(xù)維持高位。上半年純堿處于緊平衡狀態(tài)，但玻璃廠主動降低庫存，價格很難超過前期高點。隨著遠(yuǎn)興6月投產(chǎn)，供應(yīng)緊張局面會逐步緩解。
夏季是純堿設(shè)備檢修高峰期，尤其在目前開工偏高情況下，開工率可能大幅下滑。預(yù)計9月純堿不過剩，但9月之后隨著裝置開工回升，遠(yuǎn)興滿產(chǎn)供應(yīng)大幅增加，純堿將逐步由供需定價轉(zhuǎn)向成本定價。純堿交割庫庫存呈增加趨勢，期現(xiàn)商和貿(mào)易商出貨使得市場貨源偏緊的狀態(tài)得到緩解，對盤面的支撐力度減弱，輕質(zhì)堿需求不佳，拖累盤面價格。但目前堿廠庫存仍處于低位，訂單充裕，現(xiàn)貨價格難降，短期純堿無明顯利多或利空因素，以寬幅震蕩為主。
生豬區(qū)間調(diào)整，破位下跌盈趨勢
能繁母豬存欄量依然處于增加狀態(tài)，2023年2月份之前的生豬理論出欄有所減少，但后續(xù)理論出欄量則是呈現(xiàn)逐步增加態(tài)勢，同時出欄體重有所下降，但現(xiàn)階段出欄體重依然處于正常年份相對較高水平，整體看后續(xù)豬肉供應(yīng)壓力將持續(xù)存在。需求方面由于戶外餐旅行業(yè)恢復(fù)會在一定程度帶動終端需求恢復(fù)，但國內(nèi)外依然面臨較大的經(jīng)濟壓力，后續(xù)終端消費需求恢復(fù)力度還有待觀察。
綜合看后續(xù)影響豬價變動的主要因素依然在于供應(yīng)端，2023年豬價整體大概率在往年正常水平區(qū)間內(nèi)季節(jié)性波動。近期屠宰開工率增加，消費逐漸好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨價格反彈，帶動本周期貨高開運行。大豬集中出欄后，空欄增加，春季補欄旺季，二次育肥積極性走強，仔豬價格本周繼續(xù)上漲。但考慮豬價反彈后，養(yǎng)殖壓欄繼續(xù)，生豬出欄體重依舊在正常偏高位，供給端壓力仍在，生豬期貨整體呈現(xiàn)近弱遠(yuǎn)強格局。
玉米淀粉區(qū)間調(diào)整，逢高進(jìn)空長布局
玉米淀粉在包裝紙的添加比例大約在4-6%，玉米淀粉全年造紙業(yè)消費200萬噸以上。2022年造紙業(yè)表現(xiàn)相對低迷，高虧損高庫存導(dǎo)致紙企開工率降低，玉米淀粉也受此影響價格走勢持續(xù)偏弱。供應(yīng)增量預(yù)期下，國內(nèi)紙企經(jīng)營利潤及去庫進(jìn)度或受影響，存在維持低開工率的可能，近日頭部企業(yè)仍有延遲開工的計劃，玉米淀粉消費存在減量預(yù)期。
玉米淀粉市場繼續(xù)圍繞成本端與現(xiàn)貨波動，當(dāng)前下游消費表現(xiàn)一般以及成本端玉米回落預(yù)期繼續(xù)給其帶來壓力，不過考慮今年存在同比好轉(zhuǎn)預(yù)期以及其價格水平已經(jīng)進(jìn)入低位區(qū)間，其期價的偏弱幅度或會弱于玉米。下游企業(yè)陸續(xù)開工，淀粉走貨情況有所好轉(zhuǎn)，,使得企業(yè)挺價心理較強，從而上調(diào)報價，但是目前淀粉行業(yè)利潤較差,開機率處相對較低水平，企業(yè)以消耗前期庫存為主，需求方面偏弱，加之玉米盤面上的弱勢拉胯，預(yù)計淀粉期價以橫盤整理為主,淀粉-玉米價差預(yù)計走闊。
以上個人觀點僅供參考，不做為買賣依據(jù)，盈虧自負(fù)。市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。
