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■玻璃：需求啟動緩慢1.現(xiàn)貨:沙河市場-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市場1706.4元/噸,全國均價1677元/噸。2.基差：沙河-2305基差：180.4。3.產(chǎn)能：玻璃日熔量157330萬噸，產(chǎn)能利用率78.724%。開工率78.5743%。4.庫存：全國企業(yè)庫存7780.8萬重量箱，沙河地區(qū)社會庫存545.6萬重量箱。5.利潤：浮法玻璃（煤炭）利潤-136元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤74元/噸，浮法玻璃（天然氣）利潤-170元/噸。6.總結(jié):沙河市場成交尚可，價格窄幅波動。華東地區(qū)產(chǎn)銷整體走弱，蘇南江浙堅(jiān)挺，安徽山東表現(xiàn)不佳。華中市場表現(xiàn)平平，個別廠家成交重心下行。華南市場變化不大，個別廠家對后市存試探小幅漲價意向。■純堿：強(qiáng)現(xiàn)實(shí)弱預(yù)期1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價3000元/噸，華北地區(qū)重堿主流價3000元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價2800元/噸。2.基差：重堿主流價：沙河2305基差72元/噸。3.開工率：全國純堿開工率91.04，氨堿開工率93.04，聯(lián)產(chǎn)開工率88.57。4.庫存：重堿全國企業(yè)庫存9.88萬噸，輕堿全國企業(yè)庫存19.47萬噸，倉單數(shù)量1192張，有效預(yù)報(bào)254張。5.利潤：氨堿企業(yè)利潤990元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤2018.6元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤-104元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤72，浮法玻璃（天然氣）利潤-176元/噸。6.總結(jié)：純堿市場整體走勢表現(xiàn)較好，高供應(yīng)，低庫存，穩(wěn)需求，從年前延續(xù)到年后。企業(yè)訂單支撐，庫存低位震蕩，供需平衡，現(xiàn)實(shí)偏強(qiáng)；新產(chǎn)能釋放，供應(yīng)或明顯增量，預(yù)期偏弱。■PP：終端行業(yè)工人返崗節(jié)奏滯后1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7700元/噸（+50）。2.基差：PP01基差-170（-11）。3.庫存：聚烯烴兩油庫存77萬噸（-2）。4.總結(jié)：一旦當(dāng)盤面交易需求恢復(fù)預(yù)期沖高后，又將回到春節(jié)之前市場的狀態(tài)，需求恢復(fù)預(yù)期帶來的盤面高估值與現(xiàn)實(shí)端情況能否匹配。節(jié)后需求因?yàn)楣と朔祶彍蠡謴?fù)偏慢，即使部分品種下游行業(yè)開工率數(shù)據(jù)已經(jīng)出現(xiàn)恢復(fù)，但根據(jù)調(diào)研的反饋，其更終端行業(yè)工人返崗節(jié)奏也存在大幅滯后。■塑料：回調(diào)之后就是建立多單的機(jī)會1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8100元/噸（+0）。2.基差：L01基差-120（-24）。3.庫存：聚烯烴兩油庫存77萬噸（-2）。4.總結(jié)：雖然我們堅(jiān)定看多未來內(nèi)需恢復(fù)的方向，但目前價格大幅突破向上的時機(jī)也并不成熟，大部分品種還是以震蕩對待，并且在沖高后，估值相對偏高、現(xiàn)實(shí)需求無法迅速改善的情況下，還要小心強(qiáng)預(yù)期上漲節(jié)奏中的回調(diào)，但回調(diào)之后可能就是建立多單的機(jī)會。■原油：區(qū)間震蕩1.現(xiàn)貨價（滯后一天）：英國布倫特Dtd價格84.15美元/桶（+0.65），OPEC一攬子原油價格84.40美元/桶（+1.01）。2.總結(jié)：近期內(nèi)外盤油價反彈節(jié)奏趨緩，不過內(nèi)盤表現(xiàn)相較外盤更強(qiáng)。這波油價向上反彈的方向基本是由供給決定，但內(nèi)外盤反彈力度的差異，更多由內(nèi)外需強(qiáng)弱不同導(dǎo)致。暫時我們基于供應(yīng)對行情的影響雖然是快變量，但影響更偏階段性的判斷，維持油價區(qū)間震蕩觀點(diǎn)，Brent震蕩區(qū)間75-90美元/桶，考慮到無論是供應(yīng)端的支撐，還是成品油端的緊縮，亦或是中國需求的邊際恢復(fù)，操作上傾向于在下邊際去多。各油種之間強(qiáng)弱存在區(qū)別，區(qū)域性油價如內(nèi)盤SC因?yàn)閲鴥?nèi)需求恢復(fù)預(yù)期的存在，表現(xiàn)可能更強(qiáng)，但目前處于內(nèi)外需無法共振階段，持續(xù)向上的空間也將受限。■滬銅：振幅加大，平臺式上揚(yáng)偏強(qiáng)1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為69045元/噸(+675元/噸）。2.利潤:進(jìn)口利潤-709.6。3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差-554.庫存:上期所銅庫存249598噸(+7589噸)，LME銅庫存64825噸（-150噸）。5.總結(jié)：加息預(yù)期再度轉(zhuǎn)鷹。總體振幅加大，滬銅加權(quán)阻力在反彈高點(diǎn)65000向上突破，開啟第三波反彈，壓力位上移至66000-70000，多單可逢高逐步獲利了結(jié)。■滬鋁:震蕩，關(guān)注上沿是否突破。1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)A00鋁平均價為18460元/噸(+30元/噸)。2.利潤:電解鋁進(jìn)口虧損為-516.61元/噸。3.基差:上海有色網(wǎng)A00鋁升貼水基差-70，前值-704.庫存:上期所鋁庫存291416噸(+22432噸)，Lme鋁庫存591950噸(-5875噸)。5.總結(jié):加息預(yù)期再度轉(zhuǎn)鷹，節(jié)后需求預(yù)期回升強(qiáng)烈。目前震蕩，區(qū)間操作。壓力位19500-20000，支撐位：17500-17800。■PTA：恒力惠州250萬噸計(jì)劃投產(chǎn)1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤 5450元/噸現(xiàn)款自提(-10)；江浙市場現(xiàn)貨報(bào)價5410-5440元/噸現(xiàn)款自提。2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-05主力-15（0）。3.庫存：社會庫存278.8萬噸。4.成本：PX（CCF價格）：1005美元/噸（-7）。5.供給：PTA總負(fù)荷：75.9%。6.裝置變動：東營威聯(lián)化學(xué)另一條線投產(chǎn)生產(chǎn)，至周四PTA負(fù)荷調(diào)整至75.7%附近。7.PTA加工費(fèi)： 233（+78）。8.總結(jié)：原油價格回暖然TA向下趨勢不改。TA負(fù)荷有所回升，庫存中性，聚酯負(fù)荷大幅度提升，終端需求不佳，新增訂單量不足，聚酯綜合庫存累積。■MEG：國內(nèi)負(fù)荷低位維持1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG現(xiàn)貨 4140元/噸（+22）；內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨;4135元/噸（+41）；華南主港現(xiàn)貨（非煤制）4210元/噸（+20）。2.基差：MEG主流現(xiàn)貨-05主力基差-85（0）。3.庫存：MEG華東港口庫存104.7噸。4.MEG總負(fù)荷：58.24%；煤制負(fù)荷：47.43%。5.裝置變動：浙江一套140萬噸/年的乙烯裝置于今日起按計(jì)劃執(zhí)行檢修；海南一套80萬噸/年的MEG新裝置本周初聯(lián)動試車昨天已順利投氧，預(yù)計(jì)2-3日內(nèi)乙二醇可順利出料華中一套28萬噸/年的MEG裝置于今日升溫重啟。6.總結(jié)：周度負(fù)荷有所下降，海外進(jìn)口量縮減，供應(yīng)端壓力不大。港口庫存仍高位維持，國內(nèi)有裝置降負(fù)短停。■橡膠：下游輪胎走貨集中，工廠負(fù)荷高位運(yùn)行1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海11975元/噸（-50）、RSS3（泰國三號煙片）上海14000元/噸（-50）。2.基差：全乳膠-RU主力-515元/噸(+25）。3.庫存：截至2023年2月12日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計(jì)庫存量56.5萬噸，較上期增加0.86萬噸，環(huán)比增幅1.55%。4.需求：本周中國半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為76.55%，環(huán)比+5.05%，同比+50.50%。中國全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為70.63%，環(huán)比+5.98%，同比+39.39%。5.總結(jié)：下游輪胎工廠逐漸提負(fù)，然原料采購需求不佳，尚未有明顯需求提振。全球產(chǎn)量收縮下供應(yīng)端支撐膠價，下行空間有限，然現(xiàn)貨市場偏疲軟，短期內(nèi)膠價仍然偏弱運(yùn)行。■菜粕：庫存低位去化，激進(jìn)者或可逢低多1.現(xiàn)貨：廣西防城港現(xiàn)貨3300（+20）。2.基差：5月基差128（+11）。3.成本：加拿大菜籽近月CFR710美元/噸（-3）；美元兌人民幣6.87（+0.01）菜籽進(jìn)口成本走穩(wěn)。4.供應(yīng)：截至2月10日一周，菜粕產(chǎn)量4.93萬噸，環(huán)比上周上升0.93萬噸。5.庫存：截至2月10日一周，沿海油廠菜粕庫存為1.88萬噸，環(huán)比上周減少1.3萬噸。6.總結(jié)：阿根廷干旱對粕類的利多效應(yīng)可能邊際淡化，巴西大豆收獲進(jìn)度略有上趕，粕類整體承壓為主。國內(nèi)進(jìn)口菜籽預(yù)計(jì)供應(yīng)充足，但菜粕單位蛋白性價比依舊突出，顆粒粕消費(fèi)亮眼，菜粕庫存低位去化。豆菜粕價差逢高做縮繼續(xù)持有，激進(jìn)者或可背靠3050逢低多。■股指市場繼續(xù)調(diào)整1.外部方面：道瓊斯指數(shù)收于33826.69點(diǎn)，上漲129.84點(diǎn)，漲幅0.39%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)收于4079.09點(diǎn)，跌幅0.28%；納斯達(dá)克指數(shù)收于11787.27點(diǎn)，跌幅0.58%。2.內(nèi)部方面:股指市場繼續(xù)調(diào)整，日成交額保持九千億成交額規(guī)模。漲跌比較差，僅一千八百余家公司上漲。北向資金繼續(xù)保持流入，凈流入20余億元。行業(yè)概念方面，新冠藥物概念領(lǐng)漲。3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長期布局區(qū)間，但目前遇到明顯向上突破阻力。■焦煤、焦炭：鐵水產(chǎn)量回升1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤2350元/噸（0），沙河驛低硫主焦煤2170元/噸（0），日照港準(zhǔn)一級冶金焦2700元/噸（30）；2.基差：JM01基差453元/噸（-31.5），J01基差-131.5元/噸（-28.5）；3.需求：獨(dú)立焦化廠產(chǎn)能利用率74.89%（-0.14%），鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率87.13%（0.46%），247家鋼廠高爐開工率79.54%（1.12%），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量230.81萬噸（2.15）；4.供給：洗煤廠開工率77.31%（4.74%），精煤產(chǎn)量62.775萬噸（2.68）；5.庫存：焦煤總庫存2148.68噸（-8.03），獨(dú)立焦化廠焦煤庫存958.88噸（-12.39），可用天數(shù)10.81噸（-0.18），鋼廠焦化廠庫存822.96噸（4.23），可用天數(shù)13.05噸（0.00）；焦炭總庫存936.22噸（6.20），230家獨(dú)立焦化廠焦炭庫存76.99噸（-4.74），可用天數(shù)11.13噸（-0.17），247家鋼廠焦化廠焦炭庫存650.16噸（-1.50），可用天數(shù)12.81噸（-0.16）；6.利潤：獨(dú)立焦化廠噸焦利潤7元/噸（73），螺紋鋼高爐利潤-81.57元/噸（33.13），螺紋鋼電爐利潤-181.1元/噸（77.42）；7.總結(jié)：基建首先復(fù)蘇，預(yù)期向好被部分兌現(xiàn)，加上一線城市房價有回暖跡象，市場預(yù)期仍在兌現(xiàn)向好預(yù)期。鋼廠日耗回升，帶動原料端需求復(fù)蘇，但由于鋼廠當(dāng)前仍處虧損狀態(tài)，焦化廠也謹(jǐn)慎生產(chǎn)和出貨，因此庫存增量有限，依舊維持剛需采購，短期內(nèi)雙焦將延續(xù)震蕩走勢。■白糖:內(nèi)外高位震蕩1.現(xiàn)貨:南寧5900（10)元/噸，昆明5775(0)元/噸，日照5805(0)元/噸，倉單成本估計(jì)5904元/噸（4）2.基差:南寧1月12；3月30；5月10；7月7；9月0；11月143.生產(chǎn):巴西1月下半月累計(jì)產(chǎn)量繼續(xù)同比增加4.5%，制糖季節(jié)即將結(jié)束。印度配額600萬噸消耗殆盡，馬邦預(yù)計(jì)因甘蔗產(chǎn)量下降而提前收榨，ISMA下調(diào)印度產(chǎn)量預(yù)估，新增配額可能十分有限。4.消費(fèi):國內(nèi)情況，防疫優(yōu)化利好消費(fèi)，節(jié)假日期間出行恢復(fù)較好，需求預(yù)期好轉(zhuǎn)；國際情況，全球需求繼續(xù)恢復(fù)，出口大國出口量保持高位。5.進(jìn)口：12月進(jìn)口52萬噸，同比增12萬噸，2022全年進(jìn)口527.5萬噸，同比減40萬噸，糖漿累計(jì)進(jìn)口大幅度超過去年同期。6.庫存：12月329萬噸，繼續(xù)同比增加2萬噸，幅度有所減少7.總結(jié):印度產(chǎn)量預(yù)計(jì)調(diào)減，新配額可能非常有限，目前配額消耗殆盡，印度市場可能不會宣布新的配額，國際市場貿(mào)易流緊張。■棉花：美棉天氣邊際改善1.現(xiàn)貨:新疆15180（-20）；CCIndex3218B15596（-11）2.基差:新疆1月680；3月1015；5月1010；7月965；9月840；11月7603.生產(chǎn):USDA2月報(bào)告環(huán)比小幅調(diào)減全球產(chǎn)量，總體同比去年減幅有所擴(kuò)大，美國和巴基斯坦的減產(chǎn)被中國、印度、巴西的增產(chǎn)抵消。巴西種植進(jìn)度推遲，美國產(chǎn)期干旱天氣有所改善。4.消費(fèi):國際情況，USDA2月報(bào)告環(huán)比和同比繼續(xù)調(diào)減全球消費(fèi)，主要基于巴基斯坦進(jìn)口受阻、美國出口數(shù)據(jù)不理想，以及東南亞低負(fù)荷加工。國內(nèi)情況，防疫優(yōu)化利好消費(fèi)，但市場恢暫時不及預(yù)期。5.進(jìn)口：12月進(jìn)口17萬噸，同比增3萬噸，2022全年進(jìn)口194萬噸，同比減20萬噸。6.庫存：產(chǎn)業(yè)鏈上游存在補(bǔ)庫請情況，但是下游庫存仍然有待去化。7.總結(jié)：當(dāng)前產(chǎn)季國際產(chǎn)量預(yù)計(jì)總體變化不大，但是需求整體較弱，美國出口數(shù)據(jù)雖然有所改善，但總體國際棉價缺乏明顯驅(qū)動。國內(nèi)市場，產(chǎn)業(yè)鏈在年后逐漸恢復(fù)運(yùn)，目前補(bǔ)庫情況已經(jīng)交易完畢，恢復(fù)不及預(yù)期，當(dāng)前下游訂單任然在詢價，后續(xù)觀察終端消費(fèi)的需求情況以及美聯(lián)儲后續(xù)加息政策變化。■花生:市場挺價心理偏強(qiáng)0.期貨：2304花生11230（184)1.現(xiàn)貨:油料米：99002.基差：4月：-13303.供給:基層貨源不足，中間商庫存偏低，挺價心理較強(qiáng)。4.需求:春節(jié)需求端恢復(fù)明顯，節(jié)后補(bǔ)庫進(jìn)行，但是終端需求進(jìn)入淡季。5.進(jìn)口:進(jìn)口米開始進(jìn)入市場，走貨價格偏高，年后進(jìn)口高峰或推遲到3月底。6.總結(jié):春節(jié)期間節(jié)日氣氛濃厚，需求端恢復(fù)明顯，關(guān)注春節(jié)后補(bǔ)庫進(jìn)行，基層貨源有限引發(fā)惜售心理。當(dāng)前油廠零星進(jìn)入市場，需求端帶來階段性利好，基層和中間商挺價心理偏強(qiáng)。■貴金屬：加息預(yù)期打壓1.外盤：Comex金價1844，白銀21.6。2.利率：10美債3.8%；5年TIPS1.2%；美元104。3.加息：FedWatch數(shù)據(jù)顯示的3月美聯(lián)儲加息25bp的概率維持在90.8%（持平于2月13日），5月加息概率為72.7%（基本持平于2月13日的72.6%）。期貨市場隱含聯(lián)邦基金終端利率從2月13日的5.20%小幅上升至5.26%4.EFT持倉：SPDR920.79。5.總結(jié)：由于交易員對美聯(lián)儲進(jìn)一步加息的預(yù)期升溫，美國半年期國債收益率自2007年以來首次超過5%，一年期美債收益率也超過了這一臨界點(diǎn)。美國1月PPI全線大幅高于預(yù)期，環(huán)比漲0.7%創(chuàng)去年6月來最大漲幅；美聯(lián)儲兩大鷹派高官稱兩周前會議就認(rèn)為應(yīng)加息50基點(diǎn)，布拉德稱不排除支持3月加息50基點(diǎn)。貴金屬小幅下跌。
■玉米：短期止跌反彈1.現(xiàn)貨：漲跌互現(xiàn)。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2630（0），吉林長春出庫2650（0），山東德州進(jìn)廠2830（-10），港口：錦州平倉2860（10），主銷區(qū)：蛇口2970（10），長沙3020（0）。2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2305=-8（-2）。3.月間：C2305-C2309=35（5）。4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2761（5），進(jìn)口利潤209（-5）。5.供應(yīng)：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，全國7個省份最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至2月16日，全國玉米主要產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度為58%，較去年同期持平。6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年6周（2月1日-2月8日），全國主要148家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米113.01萬噸（+14.85）。7.庫存：截至2月15日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量426.4萬噸（+7.24%）。截至2月10日，北方四港玉米庫存共計(jì)192.6萬噸，周比-4.4萬噸（當(dāng)周北方四港下海量共計(jì)21.3萬噸，周比+8.7萬噸）。注冊倉單量59743（0）手。8.總結(jié)：節(jié)后供應(yīng)加快，售糧進(jìn)度同比偏慢幅度改善。深加工有所減虧，開機(jī)率繼續(xù)恢復(fù)，飼料企業(yè)原料庫存繼續(xù)下降，關(guān)注補(bǔ)庫需求。俄烏政局對糧食市場的擾動或再現(xiàn)，國內(nèi)進(jìn)口利潤有所回落，短期玉米價格在2800一線暫止跌反彈。■生豬：延續(xù)反彈態(tài)勢1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：北漲南跌。河南14800（100），遼寧15000（100），四川15000（-100），湖南14700（0），廣東15000（-300）。2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價20.97（0.4）。3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2303=-485（-455）。4.總結(jié)：近期市場轉(zhuǎn)而關(guān)注二育入場補(bǔ)欄問題，同時上周五公布收儲落地，進(jìn)一步支撐養(yǎng)殖戶挺價惜售心理，現(xiàn)貨價格繼續(xù)反彈。
關(guān)鍵詞： 產(chǎn)能利用率 加息預(yù)期
