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觀點小結(jié)
煤價快速下滑，邊際裝置重啟意愿較強(qiáng)：近期煤價大幅回落，上游工廠利潤快速修復(fù)。本次調(diào)研的山西、河南地區(qū)前期因利潤原因停車裝置較多，其中河南地區(qū)由于原料煤運(yùn)輸距離較遠(yuǎn)，高成本的邊際產(chǎn)能較多。此次調(diào)研發(fā)現(xiàn)河南部分邊際裝置虧損幅度已有所改善，并且考慮到停車時間較長，上游廠家重啟意愿較高。
下游需求緩慢恢復(fù)，庫存轉(zhuǎn)移至終端下游：本次調(diào)研的山西、河南地區(qū)當(dāng)?shù)匦枨罅肯鄬^少，大部分外銷至山東地區(qū)，當(dāng)?shù)匦枨蠼Y(jié)構(gòu)新興與傳統(tǒng)需求并存。從與山西上游工廠交流了解到，節(jié)后雖價格有所回落，但銷售情況較為良好，工廠庫存均處于低位。而河南當(dāng)?shù)刂葡N、甲醛、醋酸與二甲醚下游企業(yè)表示，節(jié)后需求恢復(fù)明顯低于預(yù)期，利潤較節(jié)前均有不同程度回落。究其原因，廠家表示由于年前看多情緒較強(qiáng)，下游庫存大多處于高位，而節(jié)后一方面是高庫存下對于高價抵觸，二是終端消費(fèi)并沒有如預(yù)期強(qiáng)力恢復(fù)。
產(chǎn)業(yè)鏈逐步健康化，下半年復(fù)蘇預(yù)期較強(qiáng)：另外，我們此次與上下游企業(yè)交流下來感覺到，雖然產(chǎn)業(yè)對于現(xiàn)實大多悲觀，但也表示能源價格，尤其是煤價的大幅下跌使得近兩年畸形的煤化工產(chǎn)業(yè)鏈正在逐步走向健康，利潤從煤炭端向下游轉(zhuǎn)移可能是今年較大的趨勢。同時表示對于國內(nèi)需求的持續(xù)復(fù)蘇抱有樂觀心態(tài)，但恢復(fù)需要時間，對于下半年的國內(nèi)市場較為看好。
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