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■鋁：底部支撐較強1.現(xiàn)貨：上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價為18620元/噸，相比前值下跌70元/噸；2.期貨：滬鋁價格為18775元/噸，相比前值上漲0元/噸，3.基差：滬鋁基差為-155元/噸，相比前值下跌70元/噸；2-20，電解鋁社會庫存為123.3萬噸，相比前值下跌1.7。按地區(qū)來看，無錫地區(qū)為43萬噸，南海地區(qū)為31.1萬噸，鞏義地區(qū)為24.7萬噸，天津地區(qū)為7.7萬噸，上海地區(qū)為5.1萬噸，杭州地區(qū)為7.5萬噸，臨沂地區(qū)為3萬噸，重慶地區(qū)為1.1萬噸；5.利潤：截至2-17，上海有色中國電解鋁總成本為17253.98元/噸，對比上海有色A00鋁錠均價的即時利潤為1206.02元/噸；6.總結(jié)：當(dāng)前宏觀壓力有所放緩，但成本有所坍塌，上行空間打開的同時價格底部支撐松動。由于西南地區(qū)缺水大環(huán)境不改，我們預(yù)計煤炭價格有所支撐，帶動電解鋁行業(yè)自備電成本維持在16500元/噸，再給與1500-2000元/噸的利潤空間，價格在18000-18500元/噸可逢低做多。■貴金屬：加息預(yù)期打壓1.外盤：Comex金價1844，白銀21.8。2.利率：10美債3.8%；5年TIPS1.2%；美元104.1。3.加息：FedWatch數(shù)據(jù)顯示的3月美聯(lián)儲加息25bp的概率維持在90.8%（持平于2月13日），5月加息概率為72.7%（基本持平于2月13日的72.6%）。期貨市場隱含聯(lián)邦基金終端利率從2月13日的5.20%小幅上升至5.26%4.EFT持倉：SPDR920.79。5.總結(jié)：歐美英2月PMI反彈至逾半年高位，服務(wù)業(yè)加速增長引發(fā)通脹擔(dān)憂，堅定市場對歐美央行維持鷹派加息立場的押注。貴金屬小幅下跌。■PP：高價貨源成交情況一般1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7800元/噸（+80）。2.基差：PP01基差-172（+13）。3.庫存：聚烯烴兩油庫存76.5萬噸（-3）。4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，上游石化廠家多數(shù)調(diào)高出廠價格，現(xiàn)貨報盤重心繼續(xù)上移，近期停車檢修裝置增多，雖有新裝置陸續(xù)投產(chǎn)，然產(chǎn)品尚未正式投放于市場，供應(yīng)端整體維持縮量，但高價貨源成交情況一般。近期上漲前PP估值不高，盤面價格略低于粉料加工成本，粒粉價差也在-50元/噸，粒料對粉料存在實質(zhì)替代。在估值偏低的背景下，隨著需求的陸續(xù)回暖，短期市場存在反彈動能。但隨著反彈帶來估值修復(fù)后，還是需要驗證實際訂單情況，這將決定反彈空間。■塑料：生產(chǎn)企業(yè)庫存有望繼續(xù)下降1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8250元/噸（+100）。2.基差：L01基差-120（+20）。3.庫存：聚烯烴兩油庫存76.5萬噸（-3）。4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，近期宏觀性利好的支撐以及石化庫存的下降對市場起到積極的作用，生產(chǎn)企業(yè)庫存有望繼續(xù)下降，雖然華南地區(qū)有新裝置投產(chǎn)預(yù)期，但初期階段，對市場供應(yīng)影響有限，市場成交良好。長期趨勢層面，信貸脈沖增速對聚烯烴盤面價格存在12個月的正向領(lǐng)先性，從其指引來看，長期趨勢上，需求強預(yù)期最終將被逐步證實，價格重心將會上移?？紤]到PE投產(chǎn)壓力整體小于PP，且處于地膜旺季，做多更傾向選擇PE，尤其是09合約，不過現(xiàn)實短端邏輯不具備發(fā)動趨勢行情，基本都是反彈對待。■原油：俄羅斯影子船隊規(guī)模相當(dāng)龐大1.現(xiàn)貨價（滯后一天）：英國布倫特Dtd價格82.35美元/桶（+0.27），OPEC一攬子原油價格82.58美元/桶（+0.38）。2.總結(jié)：西方對俄成品油禁運方面，從近期船期數(shù)據(jù)和市場消息來看，俄羅斯影子船隊規(guī)模相當(dāng)龐大，很大一部分柴油能夠通過中東換桶流向市場。最近有創(chuàng)紀(jì)錄的311艘中型船舶在沒有貨物或目的地的情況下航行，而今年之前平均只有14艘此類船舶。過去有超過40萬桶/天的柴油從俄羅斯通過中東流向歐洲，這也是近期柴油裂解價差相對偏弱的原因。■滬銅：振幅加大，平臺式上揚偏強1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為69705元/噸(+605元/噸）。2.利潤:進(jìn)口利潤-11263.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差-954.庫存:上期所銅庫存249598噸(+7589噸)，LME銅庫存65225噸（-275噸）。5.總結(jié)：加息預(yù)期再度轉(zhuǎn)鷹?？傮w振幅加大，滬銅加權(quán)阻力在反彈高點65000向上突破，開啟第三波反彈，壓力位上移至66000-70000，多單可逢高逐步獲利了結(jié)。■滬鋅:區(qū)間運行為主。1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅平均價為23470元/噸(+200元/噸)。2.利潤:精煉鋅進(jìn)口虧損為-2559.04元/噸。3.基差:上海有色網(wǎng)0#鋅升貼水基差-60，前值-804.庫存:上期所鋅庫存121413噸(+15744噸)，Lme鋅庫存31450噸(+1975噸)。5.總結(jié):加息預(yù)期再度轉(zhuǎn)鷹，節(jié)后需求預(yù)期回升強烈，且實際需求偏強。目前震蕩，區(qū)間操作，短線背靠下沿買。■棕櫚油/菜油：棕櫚去庫，菜油累庫，油脂消費有所回暖1.現(xiàn)貨：棕櫚油，天津24度8290（-10），廣州8230（0）；張家港四級菜油10880（-10）。2.基差：5月，菜油張家港905（+15），棕櫚油廣州44（+32）。3.成本：3月船期印尼毛棕櫚油FOB1000美元/噸（+5），3月船期馬來24℃棕櫚油FOB980美元/噸（0）；3月船期加拿大進(jìn)口菜油C&F價格1700美元/噸（0），5月船期C&F價格1650元/噸（0）；近月船期加拿大進(jìn)口菜籽CNF712美元/噸（+2）；美元兌人民幣6.89（+0.03）。4.供給：SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，2023年2月1-20日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量較上月同期減少4.17%。油棕鮮果串單產(chǎn)較上月增加1.09%，出油率為下降1.00%。5.需求：ITS數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞2月1-20日棕櫚油產(chǎn)品出口量為784,105噸，較上月同期出口的589,308噸增加33.1%。6.庫存：Mysteel數(shù)據(jù)顯示，截至2月10日國內(nèi)庫存97萬噸，環(huán)比上周下降3萬噸。7.總結(jié)：齋月（3月22日起為期一個月）前備貨支撐產(chǎn)區(qū)棕櫚油價格，短期偏強。近期國內(nèi)棕櫚油現(xiàn)貨市場回暖，庫存拐點進(jìn)一步確定，短多為宜，暫不持趨勢性大漲看法。另外，菜棕價差做縮或可繼續(xù)持有。■菜粕：庫存低位去化，激進(jìn)者或可逢低多1.現(xiàn)貨：廣西防城港現(xiàn)貨3320（0）。2.基差：5月基差121（+5）。3.成本：加拿大菜籽近月CFR712美元/噸（+2）；美元兌人民幣6.89（+0.03）菜籽進(jìn)口成本走穩(wěn)。4.供應(yīng)：截至2月10日一周，菜粕產(chǎn)量4.93萬噸，環(huán)比上周上升0.93萬噸。5.庫存：截至2月10日一周，沿海油廠菜粕庫存為1.88萬噸，環(huán)比上周減少1.3萬噸。6.總結(jié)：阿根廷干旱對粕類的利多效應(yīng)可能邊際淡化，巴西大豆收獲進(jìn)度略有上趕，粕類整體承壓為主。國內(nèi)進(jìn)口菜籽預(yù)計供應(yīng)充足，但菜粕單位蛋白性價比依舊突出，顆粒粕消費亮眼，菜粕庫存低位去化。豆菜粕價差逢高做縮繼續(xù)持有，激進(jìn)者或可背靠3050逢低多。■玉米：短期止跌反彈1.現(xiàn)貨：港口漲跌互現(xiàn)。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2630（0），吉林長春出庫2650（0），山東德州進(jìn)廠2840（0），港口：錦州平倉2850（-10），主銷區(qū)：蛇口2980（10），長沙3020（0）。2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2305=-25（-8）。3.月間：C2305-C2309=39（-1）。4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2764（-3），進(jìn)口利潤216（13）。5.供應(yīng)：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，全國7個省份最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至2月9日，全國玉米主要產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度為54%，較去年同期偏慢1%。6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年6周（2月1日-2月8日），全國主要148家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米113.01萬噸（+14.85）。7.庫存：截至2月8日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量397.6萬噸（+5.13%）。截至2月3日，北方四港玉米庫存共計197.3萬噸，周比-1.9萬噸（當(dāng)周北方四港下海量共計12.6萬噸，周比+1萬噸）。注冊倉單量58243（-300）手。8.總結(jié)：節(jié)后供應(yīng)加快，售糧進(jìn)度趕上去年同期水平。深加工有所減虧，開機率繼續(xù)恢復(fù)，飼料企業(yè)原料庫存繼續(xù)下降，關(guān)注補庫需求。俄烏政局對糧食市場的擾動或再現(xiàn)，國內(nèi)進(jìn)口利潤有所回落，短期玉米價格在2800一線暫止跌反彈。■生豬：延續(xù)反彈態(tài)勢1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：部分地區(qū)下跌。河南15300（0），遼寧15700（-100），四川15500（-200），湖南15300（-100），廣東15900（0）。2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價20.83（0.19）。3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2303=-165（-395）。4.總結(jié)：近期市場轉(zhuǎn)而關(guān)注二育入場補欄問題，收儲支撐養(yǎng)殖戶挺價惜售心理，暫緩踩踏出欄的節(jié)奏，現(xiàn)貨豬價低位反彈。但在持續(xù)反彈過后，盤面遠(yuǎn)月合約升水程度加大，短期估值偏高增加追高風(fēng)險。■焦煤、焦炭：偏強震蕩1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤2350元/噸（0），沙河驛低硫主焦煤2170元/噸（0），日照港準(zhǔn)一級冶金焦2700元/噸（0）；2.基差：JM01基差375元/噸（-50），J01基差-195元/噸（-35.5）；3.需求：獨立焦化廠產(chǎn)能利用率74.89%（-0.14%），鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率87.13%（0.46%），247家鋼廠高爐開工率79.54%（1.12%），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量230.81萬噸（2.15）；4.供給：洗煤廠開工率77.31%（4.74%），精煤產(chǎn)量62.775萬噸（2.68）；5.庫存：焦煤總庫存2148.68噸（-8.03），獨立焦化廠焦煤庫存958.88噸（-12.39），可用天數(shù)10.81噸（-0.18），鋼廠焦化廠庫存822.96噸（4.23），可用天數(shù)13.05噸（0.00）；焦炭總庫存936.22噸（6.20），230家獨立焦化廠焦炭庫存76.99噸（-4.74），可用天數(shù)11.13噸（-0.17），247家鋼廠焦化廠焦炭庫存650.16噸（-1.50），可用天數(shù)12.81噸（-0.16）；6.利潤：獨立焦化廠噸焦利潤7元/噸（73），螺紋鋼高爐利潤-81.57元/噸（33.13），螺紋鋼電爐利潤-181.1元/噸（77.42）；7.總結(jié)：當(dāng)前向好的預(yù)期部分兌現(xiàn)，加上一二線城市房價有回暖跡象，基建和制造業(yè)數(shù)據(jù)也在不斷走強。鋼廠日耗回升，帶動原料端需求復(fù)蘇，但由于鋼廠當(dāng)前仍處虧損狀態(tài)，焦化廠謹(jǐn)慎生產(chǎn)和出貨，因此下游仍維持剛需采購，短期內(nèi)雙焦將偏強震蕩。
■股指市場繼續(xù)保持強勢
1.外部方面:截至收盤，道瓊斯工業(yè)指數(shù)跌2.06%，報33129.59點；標(biāo)普500指數(shù)跌2.00%，報3997.34點；納指跌2.50%，報11492.30點；三大指數(shù)均創(chuàng)年內(nèi)最大單日跌幅。
2.內(nèi)部方面:股指市場整體繼續(xù)保持強勢，日成交額保持九千億成交額規(guī)模。漲跌比較好，2700余家公司上漲。北向資金繼續(xù)保持流入，凈流入19余億元。行業(yè)概念方面，光伏行業(yè)領(lǐng)漲。
3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長期布局區(qū)間，但目前遇到明顯向上突破阻力。
■白糖:現(xiàn)貨走俏1.現(xiàn)貨:南寧5930（10)元/噸，昆明5785(10)元/噸，日照5805(0)元/噸，倉單成本估計5904元/噸（4）2.基差:南寧1月2；3月21；5月-2；7月-13；9月-15；11月13.生產(chǎn):巴西1月下半月累計產(chǎn)量繼續(xù)同比增加4.5%，制糖季節(jié)即將結(jié)束。印度配額600萬噸消耗殆盡，馬邦預(yù)計因甘蔗產(chǎn)量下降而提前收榨，ISMA下調(diào)印度產(chǎn)量預(yù)估，新增配額可能十分有限。4.消費:國內(nèi)情況，防疫優(yōu)化利好消費，節(jié)假日期間出行恢復(fù)較好，需求預(yù)期好轉(zhuǎn)；國際情況，全球需求繼續(xù)恢復(fù)，出口大國出口量保持高位。5.進(jìn)口：12月進(jìn)口52萬噸，同比增12萬噸，2022全年進(jìn)口527.5萬噸，同比減40萬噸，糖漿累計進(jìn)口大幅度超過去年同期。6.庫存：12月329萬噸，繼續(xù)同比增加2萬噸，幅度有所減少7.總結(jié):印度產(chǎn)量預(yù)計調(diào)減，新配額可能非常有限，目前配額消耗殆盡，印度市場可能不會宣布新的配額，國際市場貿(mào)易流緊張。■棉花：美棉天氣邊際改善1.現(xiàn)貨:新疆15059（0）；CCIndex3218B15475（-14）2.基差:新疆1月264；3月629；5月599；7月559；9月429；11月3493.生產(chǎn):USDA2月報告環(huán)比小幅調(diào)減全球產(chǎn)量，總體同比去年減幅有所擴大，美國和巴基斯坦的減產(chǎn)被中國、印度、巴西的增產(chǎn)抵消。巴西種植進(jìn)度推遲，美國產(chǎn)期干旱天氣有所改善。4.消費:國際情況，USDA2月報告環(huán)比和同比繼續(xù)調(diào)減全球消費，主要基于巴基斯坦進(jìn)口受阻、美國出口數(shù)據(jù)不理想，以及東南亞低負(fù)荷加工。國內(nèi)情況，防疫優(yōu)化利好消費，但市場恢暫時不及預(yù)期。5.進(jìn)口：12月進(jìn)口17萬噸，同比增3萬噸，2022全年進(jìn)口194萬噸，同比減20萬噸。6.庫存：產(chǎn)業(yè)鏈上游存在補庫請情況，但是下游庫存仍然有待去化。7.總結(jié)：當(dāng)前產(chǎn)季國際產(chǎn)量預(yù)計總體變化不大，但是需求整體較弱，美國出口數(shù)據(jù)雖然有所改善，但總體國際棉價缺乏明顯驅(qū)動。國內(nèi)市場，產(chǎn)業(yè)鏈在年后逐漸恢復(fù)運，目前補庫情況已經(jīng)交易完畢，恢復(fù)不及預(yù)期，當(dāng)前下游訂單仍然沒有起色，后續(xù)觀察終端消費的需求情況以及美聯(lián)儲后續(xù)加息政策變化。■花生:市場挺價心理偏強0.期貨：2304花生11262（70)1.現(xiàn)貨:油料米：99002.基差：4月：-13623.供給:基層貨源不足，中間商庫存偏低，挺價心理較強。4.需求:春節(jié)需求端恢復(fù)明顯，節(jié)后補庫進(jìn)行，但是終端需求進(jìn)入淡季。5.進(jìn)口:進(jìn)口米開始進(jìn)入市場，走貨價格偏高，年后進(jìn)口高峰或推遲到3月底。6.總結(jié):春節(jié)期間節(jié)日氣氛濃厚，需求端恢復(fù)明顯，關(guān)注春節(jié)后補庫進(jìn)行，基層貨源有限引發(fā)惜售心理。當(dāng)前油廠零星進(jìn)入市場，需求端帶來階段性利好，基層和中間商挺價心理偏強，等待主力油廠入市。
關(guān)鍵詞： 數(shù)據(jù)顯示 繼續(xù)保持 加息預(yù)期
