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油價由漲轉(zhuǎn)跌,布油過去一周下跌近4%，延續(xù)區(qū)間震蕩的格局。我們認為油價的方向性驅(qū)動來自于需求端，中國市場疫情后復(fù)蘇預(yù)期是需求端的支撐因素。IEA和OPEC在最新月報中均基于中國需求上調(diào)今年全球石油需求預(yù)期，IEA預(yù)計今年需求增長200萬桶/天，中國將貢獻90萬桶/天。國內(nèi)居民出行意愿在去年底至年初快速度過疫情高峰后逐步恢復(fù)，今年春運期間營業(yè)性客運量近16億人次，同比回升50%，恢復(fù)至2019年同期的53.5%，不過與年初預(yù)期的恢復(fù)至疫情前70%水平仍有一定差距。隨著國際航線逐步恢復(fù)，航煤消費量或有進一步回升。然而海外衰退預(yù)期仍在反復(fù)擾動市場，美聯(lián)儲官員最新的鷹派表態(tài)使得市場對持續(xù)緊縮政策將導致經(jīng)濟陷入衰退的擔憂重燃，宏觀環(huán)境對油價利空。美國原油和汽油庫存自年初以來持續(xù)大幅累積表明需求疲弱。制裁生效后，俄羅斯原油和石油產(chǎn)品出口數(shù)據(jù)暫時平穩(wěn)，相應(yīng)降低市場對出現(xiàn)供應(yīng)緊缺的擔憂情緒，短期油價缺乏趨勢性行情的驅(qū)動因素。
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