異動(dòng)點(diǎn)評(píng)：宏觀利好加減產(chǎn)帶動(dòng)PTA大漲 持續(xù)性如何？
投資咨詢業(yè)務(wù)資格：證監(jiān)許可【2011】1292號(hào)
(資料圖片僅供參考)
張曉珍（投資咨詢資格編號(hào)：Z0003135） 2023年3月1日星期三
電話：020-88818009 郵箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn
行情導(dǎo)讀：今日PTA主力合約大幅上漲3%左右，領(lǐng)漲化工板塊。
驅(qū)動(dòng)分析一：宏觀利好帶動(dòng)商品市場(chǎng)氛圍轉(zhuǎn)暖
兩會(huì)臨近，市場(chǎng)對(duì)政策利好有所期待，今日公布的中國2月官方制造業(yè)PMI 52.6，超預(yù)期好轉(zhuǎn)，預(yù)期 50.6，前值 50.1。帶動(dòng)大宗商品氛圍轉(zhuǎn)暖，黑色、有色及原油走勢(shì)轉(zhuǎn)強(qiáng)，PTA受到市場(chǎng)氛圍提振。
驅(qū)動(dòng)分析二：PTA加工費(fèi)持續(xù)低位，工廠集中減產(chǎn)
近期因PTA加工費(fèi)持續(xù)低位，工廠集中減產(chǎn)。西南一套100萬噸PTA裝置2.27晚計(jì)劃外停車，預(yù)計(jì)7-10天附近；西北一套120萬噸PTA裝置重啟中，預(yù)計(jì)近日出料；逸盛大化600萬噸PTA裝置降負(fù)至5成運(yùn)行，預(yù)計(jì)維持5-7天；恒力石化220萬噸PTA1# 計(jì)劃于3月3日起停車檢修，預(yù)計(jì)時(shí)間30天。共涉及產(chǎn)能損失占比7%。
驅(qū)動(dòng)分析三： 下游聚酯剛需支撐較強(qiáng)，需求端近端無憂，但遠(yuǎn)端風(fēng)險(xiǎn)仍存
元宵節(jié)后下游聚酯開工率加速回升，目前聚酯負(fù)荷至86%偏上水平，且3月前后長(zhǎng)絲新產(chǎn)能投產(chǎn)集中，3-4月預(yù)計(jì)長(zhǎng)絲投產(chǎn)新產(chǎn)能合計(jì)在192萬噸。3月聚酯月均負(fù)荷可能在87%偏上。且江浙終端加彈、織造端的開機(jī)水平已經(jīng)恢復(fù)超歷年同期，目前加彈負(fù)荷在92%，織造75%。因此短期PTA剛需支撐偏強(qiáng)，但遠(yuǎn)端風(fēng)險(xiǎn)仍存。隨著“金三”來臨，終端需求在季節(jié)性好轉(zhuǎn)。部分工廠反映內(nèi)需訂單好轉(zhuǎn)，但外需訂單下降明顯，整體訂單并沒有預(yù)期中的好，后續(xù)還要看國內(nèi)實(shí)際消費(fèi)的好轉(zhuǎn)幅度。當(dāng)前長(zhǎng)絲及坯布的庫存處于同期相對(duì)高位，后期如果終端需求跟進(jìn)不足，織造負(fù)荷仍有下降風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而負(fù)反饋向上游傳導(dǎo)，時(shí)間上可能在3月下或4月上。
展望后市：
成本端來看，因3月PTA裝置檢修增加，加上PX新裝置負(fù)荷提升，3月PX供需偏弱，但亞洲PX檢修季將至，2季度PX供需壓力不大，預(yù)計(jì)PX存一定支撐，但因PXN仍偏高，如果供需矛盾不突出，原料PX向上空間難以打開。供需來看，近期PTA減產(chǎn)增加，且下游剛需較強(qiáng)，加上PTA出口好轉(zhuǎn)，3月PTA去庫幅度較預(yù)期增加，基差偏強(qiáng)，對(duì)PTA短期價(jià)格存一定支撐。但因終端訂單偏弱，織造和終端市場(chǎng)矛盾在逐步積累，市場(chǎng)心態(tài)承壓，對(duì)PTA絕對(duì)價(jià)格提振有限，預(yù)計(jì)PTA反彈空間有限，TA05關(guān)注5800附近壓力。操作上，TA05短期5300-5800區(qū)間對(duì)待，建議多單5700以上減倉；關(guān)注PF05-TA05價(jià)差1600以下做擴(kuò)機(jī)會(huì)。
免責(zé)聲明
本報(bào)告中的信息均來源于被廣發(fā)期貨有限公司認(rèn)為可靠的已公開資料，但廣發(fā)期貨對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。
本報(bào)告反映研究人員的不同觀點(diǎn)、見解及分析方法，并不代表廣發(fā)期貨或其附屬機(jī)構(gòu)的立場(chǎng)。報(bào)告所載資料、意見及推測(cè)僅反映研究人員于發(fā)出本報(bào)告當(dāng)日的判斷，可隨時(shí)更改且不予通告。
在任何情況下，報(bào)告內(nèi)容僅供參考，報(bào)告中的信息或所表達(dá)的意見并不構(gòu)成所述品種買賣的出價(jià)或詢價(jià)，投資者據(jù)此投資，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。
本報(bào)告旨在發(fā)送給廣發(fā)期貨特定客戶及其他專業(yè)人士，版權(quán)歸廣發(fā)期貨所有，未經(jīng)廣發(fā)期貨書面授權(quán)，任何人不得對(duì)本報(bào)告進(jìn)行任何形式的發(fā)布、復(fù)制。如引用、刊發(fā)，需注明出處為“廣發(fā)期貨”，且不得對(duì)本報(bào)告進(jìn)行有悖原意的刪節(jié)和修改。
廣發(fā)期貨有限公司提醒廣大投資者：期市有風(fēng)險(xiǎn) 入市需謹(jǐn)慎！
相關(guān)信息
廣發(fā)期貨發(fā)展研究中心
http://www.gfqh.cn
電話：020-88800000
地址：廣州市天河區(qū)天河北路183-187號(hào)大都會(huì)廣場(chǎng)41樓
郵政編碼：510620
關(guān)鍵詞： 廣發(fā)期貨有限公司 研究人員 特定客戶
