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交易所精煉鎳庫存下降，上期所庫存繼續(xù)下降，LME庫存繼續(xù)下降，保稅區(qū)庫存下降，全球精煉鎳顯性庫存繼續(xù)下降，庫存邊際變化趨勢將繼續(xù)對價格形成托底支持。供給角度，國內(nèi)精煉鎳產(chǎn)能釋放及復(fù)產(chǎn)有所加速，電積鎳市場推廣情況不錯，據(jù)市場消息，華友正在與LME接觸，計(jì)劃申請注冊為LME交割品牌，對市場情緒有一定沖擊。需求角度，精煉鎳終端需求增長偏弱，特鋼與合金行業(yè)需求相對穩(wěn)定，不銹鋼對鎳料需求依然偏弱。新能源需求角度，硫酸鎳工廠對精煉鎳需求較弱，電積鎳工廠對硫酸鎳階段需求提升。二級鎳角度，菲律賓鎳礦政策短期難有明顯變化，國內(nèi)鎳鐵廠短期對鎳礦需求增量有限。自下而上觀察，國內(nèi)不銹鋼廠盈利繼續(xù)收縮，繼續(xù)將盈利壓力向上游轉(zhuǎn)移，且印尼NPI生產(chǎn)節(jié)奏加快，短期NPI價格或繼續(xù)承壓運(yùn)行?？傮w上看，交易角度，核心矛盾還是在于精煉鎳結(jié)構(gòu)性問題，由于冶煉廠更多與LME接觸，市場對交割品注冊的預(yù)期升級，短期情緒上利空鎳價。
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