螺紋鋼：減倉避險(xiǎn)
【盤面信息】日盤螺紋鋼小幅上行，多頭減倉。
(資料圖片)
【信息整理】根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，螺紋鋼產(chǎn)量+12.86至295.03萬噸，廠庫-9.38至327.92萬噸，社庫-4.98至910.96萬噸，總庫存-14.36至1238.88萬噸，表需+15.71至309.39萬噸。
【南華觀點(diǎn)】兩會(huì)前建議多頭減倉，以防會(huì)議不及預(yù)期的情況的發(fā)生。
熱卷：需求火熱
【盤面信息】日盤熱卷大漲，增倉上行。
【信息整理】根據(jù)鋼聯(lián)，熱卷產(chǎn)量+1.12至308.35萬噸，廠庫-1.90至84.58萬噸，社庫-11.04至289.02萬噸，總庫存-12.94至373.60萬噸。表需+6.20至321.29萬噸。
【南華觀點(diǎn)】熱卷供需較平衡，產(chǎn)量小增加，部分鐵水或轉(zhuǎn)向生產(chǎn)螺紋鋼，短期有出口利潤支撐，板材需求有韌性，卷螺差或繼續(xù)擴(kuò)大。
鐵礦石：減倉避險(xiǎn)
【盤面信息】鐵礦石期貨大漲，增倉上行，靠近前壓力位917.5。
【信息整理】中鋼協(xié)：嚴(yán)控?zé)o產(chǎn)能的新建電爐
【南華觀點(diǎn)】兩會(huì)前建議多頭減倉，以防會(huì)議不及預(yù)期的情況的發(fā)生。
焦煤：關(guān)注終端需求指引與澳煤增量預(yù)期
【盤面點(diǎn)評(píng)】有回補(bǔ)缺口的壓力，判斷為區(qū)間震蕩，盤面暫未轉(zhuǎn)空。
【信息整理】Mysteel煤焦：據(jù)悉，昨日在廣州區(qū)域已有一船貿(mào)易商報(bào)關(guān)的澳洲動(dòng)力煤順利通關(guān)。此舉意味著澳煤通關(guān)已不再受限，對(duì)進(jìn)口市場有一定積極意義。
【供需分析】動(dòng)力煤外購需求較弱，以保供煤為主，港口與坑口出現(xiàn)下跌，影響焦煤配煤，但主焦煤現(xiàn)貨提漲，基差拉大。供應(yīng)端，澳煤進(jìn)口利潤轉(zhuǎn)好影響進(jìn)口預(yù)期，蒙煤依然處在定價(jià)轉(zhuǎn)型期，通關(guān)車輛維持高位，內(nèi)礦依然受到安全檢查擾動(dòng)。需求端，鋼廠與獨(dú)立焦化均有補(bǔ)庫，但是強(qiáng)度不大，依然等待終端需求指引，預(yù)計(jì)焦煤短期維持去庫。前期多焦煤空礦策略繼續(xù)持有，但是注意澳煤進(jìn)口增量對(duì)于策略的風(fēng)險(xiǎn)。
【南華觀點(diǎn)】短期偏強(qiáng)，多焦煤05空鐵礦05。
焦炭：關(guān)注05-09正套機(jī)會(huì)
【盤面點(diǎn)評(píng)】跟隨焦煤區(qū)間震蕩，等待方向
【市場消息】3月2日日照、青島港 焦炭現(xiàn)貨震蕩運(yùn)行。焦鋼企業(yè)處于博弈中，港口貿(mào)易集港量回落?，F(xiàn)貿(mào)易現(xiàn)匯出庫：準(zhǔn)一級(jí)焦2770，一級(jí)焦2870；工廠承兌平倉：二級(jí)2610，準(zhǔn)一級(jí)2710，一級(jí)2810；一級(jí)干熄3170。照港81增1，青島港66增1，兩港總庫存147較上周增7。
【供需分析】焦炭短期走勢跟隨焦煤與成材，焦化廠產(chǎn)能利用率并未隨著前期焦煤的下跌而迅速提升，在鋼廠按需補(bǔ)庫的情況下緩慢去庫，在焦煤現(xiàn)貨漲價(jià)的情況下，焦炭成本抬升可能導(dǎo)致焦化利潤走弱減產(chǎn)，在鋼廠補(bǔ)庫周期焦化廠提漲大概率落地，貿(mào)易商集港熱情較高，現(xiàn)貨易漲難跌，供需層面近強(qiáng)遠(yuǎn)弱，建議逢低進(jìn)行5-9正套。
【南華觀點(diǎn)】短期偏強(qiáng)，建議關(guān)注05-09正套機(jī)會(huì)。
玻璃：情緒回暖，逢高做空
【期現(xiàn)價(jià)格】玻璃價(jià)格偏強(qiáng)震蕩，收于1543?，F(xiàn)貨方面，湖北現(xiàn)貨價(jià)格下調(diào)明顯。
【玻璃庫存】截止到20230302，全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存8223.7萬重箱，環(huán)比+0.92%。
【產(chǎn)銷需求】湖北107，沙河164，華東85。湖北降價(jià)后產(chǎn)銷略有好轉(zhuǎn)。
【南華觀點(diǎn)】當(dāng)前影響玻璃價(jià)格依舊是需求，但是在高庫存、需求弱勢、點(diǎn)火計(jì)劃較多等現(xiàn)實(shí)壓力下，此時(shí)的預(yù)期似乎難有說服力。首先，玻璃廠庫存處在環(huán)比和同比的絕對(duì)高位，同時(shí)累庫的趨勢延續(xù)，在庫存壓力下，現(xiàn)貨價(jià)格下調(diào)也是意料之中。其次，前期沙河產(chǎn)銷環(huán)比出現(xiàn)了竄天的好轉(zhuǎn)，可確認(rèn)基本為貿(mào)易商的情緒盤為主，雖然下游的拿貨環(huán)比好轉(zhuǎn)，但是庫存依舊累積。再次，其實(shí)一切問題導(dǎo)火索還是下游需求的問題，一方面回款差加上經(jīng)歷去年一年下滑行情之后，玻璃企業(yè)備貨意愿較差，大多按單采購；而訂單同比于去年依舊不佳，因此導(dǎo)致了玻璃需求的低迷。因此，當(dāng)前玻璃年后的需求基本被證偽。那么玻璃的支撐到底來自哪里呢？一是前期保交樓的需求存量后置，二是兩會(huì)可能的新政策，三是往年3-4月的需求小陽春。因此在需求貌似仍有期待可談的情況下，會(huì)非常多人會(huì)選擇在中游的備貨意愿較強(qiáng)的1500去做多玻璃。綜合以上，玻璃陷入了現(xiàn)實(shí)極度弱勢但是需求仍有期待的僵局，多空博弈極為劇烈。需求這一點(diǎn)未來是否能好起來仍舊待驗(yàn)證，但是我們能看到的，高庫存、復(fù)產(chǎn)計(jì)劃這兩點(diǎn)是玻璃基本面逃不開的利空。同時(shí)，假設(shè)政策打出，情緒帶動(dòng)產(chǎn)銷和盤面反彈，但是如果實(shí)際需求并未跟上，玻璃依舊難出現(xiàn)趨勢性的反彈，策略上逢高做空為主。
純堿：05震蕩對(duì)待
【期現(xiàn)價(jià)格】本周，純堿價(jià)格震蕩，05收于2957，09收于2566?，F(xiàn)貨方面，中游成交依舊偏弱，上游堿廠出廠價(jià)上調(diào)。
【純堿庫存】截止到2023年3月2日，本周國內(nèi)純堿廠家總庫存25.25萬噸，環(huán)比降4萬噸，降幅13.68%。
【南華觀點(diǎn)】當(dāng)前，輕堿和重堿的需求基本從剛需角度出發(fā)，由于下游的弱勢疊加后期投產(chǎn)的預(yù)期，下游的增加原料庫存的意愿較差，部分甚至壓縮原料庫存。輕堿方面，下游開工上升，但是總體的景氣度欠佳，年后的備貨基本維持剛需；部分地區(qū)的輕堿銷售反饋出現(xiàn)一定程度的走弱；數(shù)據(jù)角度，假設(shè)輕堿短期的出口不出現(xiàn)大幅度的走弱，在重質(zhì)化率維持55%和剛需采購的情境下，輕堿總體基本維持緊平衡，底部有限。重堿方面，浮法玻璃的原料庫存持續(xù)壓縮，同時(shí)部分玻璃廠調(diào)整了生產(chǎn)的配方，不同程度上影響了重堿的損耗量；但是當(dāng)前下游玻璃的原料庫存已經(jīng)到達(dá)了較為極致的位置，雖部分仍有繼續(xù)壓縮的意愿，但是我們依舊認(rèn)為底部有限。因此，在需求弱勢下，輕堿和重堿下游的采購意愿都不強(qiáng)，但是剛需角度基本可支撐需求。進(jìn)出口方面，本周進(jìn)口的消息面常有耳聞，后續(xù)進(jìn)口量預(yù)計(jì)有所上升；同時(shí)，短期做出口的堿廠內(nèi)銷訂單較多，前期出口訂單仍有待發(fā)，堿廠調(diào)高出口報(bào)價(jià)后鮮有成交，主要原因也是短期內(nèi)銷熱一定程度擠兌了出口；短期，在純堿基本面健康的基礎(chǔ)上，出口和進(jìn)口的擾動(dòng)暫時(shí)無法構(gòu)成對(duì)于現(xiàn)貨價(jià)或是05的明顯利空，但是如國外供應(yīng)端的恢復(fù)導(dǎo)致了進(jìn)出口的趨勢性扭轉(zhuǎn)則可能長期對(duì)堿價(jià)造成利空。因此當(dāng)前純堿基本面就是供應(yīng)高位，需求剛需，進(jìn)出口略走弱，但是純堿05的低位庫存仍可維持，價(jià)格預(yù)期維持震蕩2800-3000。
風(fēng)險(xiǎn)提示：在這里本人聲明一下，本文所有提到的任何一些觀點(diǎn)僅代表個(gè)人的一個(gè)意見，并且以及所涉及到的標(biāo)的不作任何的一個(gè)推薦，并且據(jù)此買賣和買賣點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)。
