據(jù)外媒3月5日消息，沙特上調(diào)4月份銷往亞歐兩地的大部分原油價格，暗示其認為亞洲和歐洲的石油需求將會上升，同時將銷往美國的原油價格維持不變。盡管原油期貨價格今年略有下跌，但許多能源交易員和公司高管預計價格將繼續(xù)攀升。隨著疫情限制放松以及主要經(jīng)濟體的通脹放緩，油價可能在今年晚些時候升至100美元/桶。
積極信號提振信心，原油期貨周線收高
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上周，在供需端不斷出現(xiàn)積極信號的推動下，油價不斷走高，上周五夜盤更是在供應端烏龍事件刺激下大幅攀升，收于一周高位。談及上周原油市場的整體表現(xiàn)，業(yè)內(nèi)人士普遍認為，油價內(nèi)外盤走勢遠超預期。
3月4日，交投最活躍的NYMEX 4月原油期貨合約上漲2%，結算價報79.68美元/桶；ICE 5月布倫特原油期貨上漲1.3%，結算價報85.83美元/桶。兩大指標原油都創(chuàng)下2月13日以來的最高收盤水平。就上周整體表現(xiàn)來看，美國指標原油期貨累計上漲4.4%，指標布倫特原油合約周線上漲3.2%。
期貨日報記者了解到，消息面上，俄羅斯宣稱3月份減少原油產(chǎn)量50萬桶/日后，實際產(chǎn)量可能進一步減少。歐佩克原油產(chǎn)量方面，路透社調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，歐佩克10國2月份原油目標日產(chǎn)量為2541.6萬桶，實際原油產(chǎn)量2454萬桶，比1月份原油日產(chǎn)量增加9萬桶，比目標日產(chǎn)量低87.6萬桶。原油供給端的收縮在一定程度上提振了市場對于價格表現(xiàn)的信心。
“具體來看，油價大漲的核心原因是，過去一周原油市場核心消費國持續(xù)釋放積極信號，包括中國和印度為主的全球原油主要進口國需求旺盛?！焙Ｍㄆ谪浤芑邪l(fā)負責人楊安表示，中國需求恢復強預期能否被證實一直是今年以來市場關注的焦點。中國2月官方制造業(yè)PMI錄得52.6，創(chuàng)2012年2月份以來最快擴張紀錄?！斑@大大提振了經(jīng)濟復蘇強于預期的信心，支持了更樂觀的石油需求前景。此前國際能源署預計，今年全球石油需求將增長200萬桶/日，其中中國占據(jù)了近一半。”他稱。
印度方面的表現(xiàn)同樣強勁。印度政府公布的初步數(shù)據(jù)顯示，印度1月煉廠原油加工量為539萬桶/日(2280萬噸)，較上年同期增加5%，創(chuàng)2009年以來的最高水平，而之前一直壓制油價的歐美市場的疲弱需求也開始有所回暖，尤其是汽油需求表現(xiàn)持續(xù)回升處在5年來同期高位，用沙特阿美CEO的話說就是來自中國的石油需求非常強勁。
美國和歐洲的石油需求也“非常強勁”。上周五阿聯(lián)酋退出OPEC的消息被阿聯(lián)酋辟謠之后也進一步提升了市場興奮度，油價也進一步走高。
“因?qū)θ蚪?jīng)濟下行壓力的擔憂，2022年年底投資者對原油市場需求普遍預期謹慎，因此2023年以來原油市場需求端的表現(xiàn)一直是市場關注的焦點，尤其是隨著中國經(jīng)濟的恢復，全球各大機構及投資者均對中國為主的亞太需求抱有較高期待。隨著時間推移，中國、印度等市場需求均表現(xiàn)強勁，樂觀預期逐漸被證實，這提升了投資者追漲意愿?！睏畎踩缡钦f。
從原油市場季節(jié)性規(guī)律來看，一季度末到二季度是油價季節(jié)性走強的階段。在楊安看來，隨著需求端的強勁表現(xiàn)，今年原油市場延續(xù)季節(jié)性強勢表現(xiàn)的概率較大。“預計油價重心會在這個階段繼續(xù)振蕩走高，考慮到目前原油市場供需層面處于緊平衡階段且宏觀經(jīng)濟尤其是全球加息大環(huán)境下仍存在較大壓力，油價也很難出現(xiàn)超級牛市行情?！睏畎脖硎?。
在南華期貨能化分析師劉順昌看來，原油市場的宏觀壓力來自美國和歐洲通脹不斷超預期的情形下，市場對央行加息終點利率的預期持續(xù)走高。
歐元區(qū)2月CPI和核心CPI超預期，美國上調(diào)去年四季度PCE和核心PCE物價指數(shù)、1月核心PCE也超預期，市場對美聯(lián)儲和歐洲央行加息終點利率的預期分別升至5.44%和4%，市場對美聯(lián)儲3月加息50BP的概率升至30%附近?！爱斍霸褪袌龅慕裹c在需求端，中國經(jīng)濟超預期恢復與美歐利率持續(xù)走高、經(jīng)濟增長動能下滑的博弈在持續(xù)?？紤]到當前原油市場的波動率已降至2022年以來最低，且油價區(qū)間振蕩已超過3個月，關注后期油價的方向選擇?！眲㈨槻f。
成本支撐疊加結構性因素驅(qū)動，化工板塊內(nèi)部現(xiàn)分化
上周原油強勢反彈，對于國內(nèi)化工品尤其是油端品種形成了支撐。從上周化工板塊的表現(xiàn)來看，燃料油、瀝青、LPG、PTA、PE主力合約周線收陽，乙二醇、苯乙烯仍處于價格重心上移的趨勢當中，聚丙烯則在近期表現(xiàn)平淡，整個化工板塊內(nèi)仍呈現(xiàn)出分化走勢。
在申銀萬國期貨能源化工高級分析師陸甲明看來，目前油端化工品的核心驅(qū)動在于“成本支撐+結構性因素驅(qū)動”。“自身基本面是否具有多頭結構性驅(qū)動因素，仍是油端化工品種反彈表現(xiàn)強弱不同的主要原因?！彼Q。
“從上周的整體表現(xiàn)而言，與原油定價關聯(lián)密切，同時自身品種基本面供需尚可的品種出現(xiàn)了一定的反彈幅度，比如PTA.”陸甲明表示，前期由于自身庫存在春節(jié)之后有一定的累積，且當時油價也一度下跌， PTA期貨盤面出現(xiàn)了跟隨原油的下跌走勢，PTA加工費最低下探到215元/噸。但隨著上周原油的止跌反彈，以及國內(nèi)聚酯產(chǎn)業(yè)鏈開工回升，PTA期貨再度跟隨原油的步伐，出現(xiàn)明顯的反彈趨勢并開始修復加工費，截至上周五加工費已經(jīng)回升至422元/噸。
“近期LPG價格的反彈除受原油上漲提振外，還與自身基本面邊際好轉有關。一方面，2月制造業(yè)和服務業(yè)PMI超預期，意味著國內(nèi)經(jīng)濟恢復的動能超預期，LPG的商業(yè)和工業(yè)燃燒需求邊際改善；另一方面，PDH利潤向上修復，開工率降至57%的歷史低位后，市場預期開工率的低點或已出現(xiàn)，后期PDH工廠的買貨積極性將提高?！眲㈨槻Q。
但值得注意的是，一些自身基本面表現(xiàn)一般的化工品種，在這一波原油反彈中上漲并不明顯。
“以聚丙烯為例，春節(jié)后至今，雖然下游開工率有明顯回升，但是供給端的增量同樣也很明顯，主要體現(xiàn)在新裝的投產(chǎn)?！标懠酌鹘榻B，目前國內(nèi)PP海南煉化兩套裝置(產(chǎn)能共50萬噸/年)以及廣東石化(產(chǎn)能50萬噸/年)正式投產(chǎn)運行，短期市場對于供給增加后的消化過程存在觀望情緒，期貨價格表現(xiàn)偏弱。
展望后市，隨著中國制造業(yè)PMI升至52.6%，制造業(yè)景氣面繼續(xù)擴大，對于化工品需求的樂觀預期或逐步兌現(xiàn)。
“在國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)回暖的過程中，那些基本面邊際好轉的品種，會在原油多頭表現(xiàn)背景下，抓住自身基本面多頭驅(qū)動因素在期貨盤面強勢表現(xiàn)。當然，有強就有弱，那些基本面仍在改善當中的化工品，未來或暫時被市場選擇為空頭配置品種?！标懠酌髡f。
在楊安看來，油價大漲將從成本端對下游能化產(chǎn)品有明顯提振，前期成品油市場已經(jīng)出現(xiàn)了大幅上漲，化工品雖然因成本傳遞有延遲及自身供需層面因素表現(xiàn)弱于原油表現(xiàn)，但隨著油價走高也會相應有所提振，但預計表現(xiàn)會弱于相關性更強的油品市場表現(xiàn)。
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