■股指：大盤指數(shù)表現(xiàn)相對弱勢
(資料圖片僅供參考)
1.外部方面:美股三大指數(shù)收盤漲跌不一。道指跌0.18%，標(biāo)普500指數(shù)漲0.14%，納指漲0.4%。
2.內(nèi)部方面:股指市場整體縮量調(diào)整，尾盤存在明顯拉升。日成交額跌至7000億成交額規(guī)模。漲跌比較好，近3500家公司上漲。北向資金小幅凈流出，凈流出10余億元。行業(yè)概念方面，軍工行業(yè)領(lǐng)漲。
3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長期布局區(qū)間，但目前遇到明顯向上突破阻力
■滬銅：振幅加大，轉(zhuǎn)為區(qū)間運(yùn)行
1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為68820元/噸(-800元/噸）。
2.利潤:進(jìn)口利潤-571.81
3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差+45
4.庫存:上期所銅庫存240980噸(-11475噸)，LME銅庫存73350噸（-1025噸）。
5.總結(jié)：加息預(yù)期再度轉(zhuǎn)鷹。總體振幅加大，滬銅加權(quán)阻力在反彈高點(diǎn)65000向上突破，區(qū)間運(yùn)行67500-70300，多單可逢高逐步獲利了結(jié)。
■滬鋅:區(qū)間運(yùn)行為主。
1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅平均價(jià)為23320元/噸(-170元/噸)。
2.利潤:精煉鋅進(jìn)口虧損為-1986.64元/噸。
3.基差:上海有色網(wǎng)0#鋅升貼水30，前值10
4.庫存:上期所鋅庫存123676噸(+2699噸)，Lme鋅庫存39075噸（-50噸)。
5.總結(jié): 加息預(yù)期再度轉(zhuǎn)鷹，節(jié)后需求預(yù)期回升強(qiáng)烈，且實(shí)際需求偏強(qiáng)。目前震蕩，區(qū)間操作，短線背靠下沿買。
■焦煤、焦炭：估值回調(diào)
1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤2500元/噸（0），沙河驛低硫主焦煤2410元/噸（0），日照港準(zhǔn)一級冶金焦2770元/噸（0）；
2.基差：JM01基差496元/噸（14），J01基差-197.5元/噸（-13）；
3.需求：獨(dú)立焦化廠產(chǎn)能利用率74.64%（-0.60%），鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率87.38%（0.17%），247家鋼廠高爐開工率81.07%（0.09%），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量234.36萬噸（0.26）；
4.供給：洗煤廠開工率74.18%（-1.27%），精煤產(chǎn)量61.37萬噸（-1.72）；
5.庫存：焦煤總庫存2210.29噸（20.05），獨(dú)立焦化廠焦煤庫存980.23噸（10.72），可用天數(shù)11.01噸（0.10），鋼廠焦化廠庫存834.6噸（4.98），可用天數(shù)13.24噸（0.05）；焦炭總庫存959.52噸（13.10），230家獨(dú)立焦化廠焦炭庫存65.77噸（-3.54），可用天數(shù)11.38噸（0.14），247家鋼廠焦化廠焦炭庫存672.42噸（11.78），可用天數(shù)12.98噸（0.08）；
6.利潤：獨(dú)立焦化廠噸焦利潤10元/噸（-13），螺紋鋼高爐利潤-69.22元/噸（-6.95），螺紋鋼電爐利潤-113.47元/噸（26.18）；
7.總結(jié)：事故和兩會對雙焦價(jià)格的影響有限，兩會帶來的安全檢查對煤礦的影響較小，部分焦化廠受到影響有限產(chǎn)的動作，焦炭第一輪提降尚未落地，焦鋼博弈仍在繼續(xù)，當(dāng)前正值雙焦估值回調(diào)行情中，預(yù)計(jì)將延續(xù)震蕩走勢。
■PTA：加工費(fèi)已修復(fù)至400以上
1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤5900元/噸現(xiàn)款自提 (+35）；江浙市場現(xiàn)貨報(bào)價(jià)5880-5890元/噸現(xiàn)款自提。
2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-05主力+65(+10)。
3.庫存：社會庫存202.2萬噸。
4.成本：PX（CFR臺灣）1037美元/噸(+48)。
5.供給：PTA負(fù)荷69.65%。
6.裝置變動：暫無。
7.PTA加工費(fèi): 449元/噸（+101）。
8.總結(jié):近期PTA裝置檢修計(jì)劃公布之后，檢修量不斷增加，供應(yīng)收緊預(yù)期下支撐價(jià)格。PTA加工費(fèi)不斷修復(fù)至400以上。下游聚酯端提負(fù)荷空間已經(jīng)不足，終端開機(jī)率已經(jīng)恢復(fù)至正常季節(jié)性水平。持續(xù)關(guān)注終端新增訂單以及消費(fèi)恢復(fù)進(jìn)度。
■MEG：進(jìn)口增量疊加負(fù)荷提升，EG價(jià)格承壓
1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨4190元/噸（-53）;內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨4195元/噸（-50）;華南主港現(xiàn)貨（非煤制）4300元/噸（-25）。
2.基差：MEG現(xiàn)貨-05主力基差 -42（+5）。
3.庫存：MEG華東港口庫存114.3萬噸。
4.總負(fù)荷；59.38%；煤制負(fù)荷：58.49%。
4.裝置變動：陜西一套10萬噸/年的合成氣制MEG裝置近日故障停車。
5.總結(jié)：MEG近期弱勢維持，以空配和反套思路為主。近期乙二醇庫存高企，且疊加進(jìn)口貨源增加，供應(yīng)壓力較大。短期內(nèi)預(yù)計(jì)維持震蕩偏弱。
■橡膠：原料價(jià)格堅(jiān)挺支撐膠價(jià)
1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海11875元/噸（-50）、RSS3（泰國三號煙片）上海14100
元/噸（-50）。
2.基差：全乳膠-RU主力-415元/噸(+105）。
3.庫存：截至2023年3月5日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計(jì)庫存量59.49萬噸，較上期增加1.62萬噸，環(huán)比增幅2.81%。
4.需求：本周中國半鋼胎樣本企業(yè)開工率為52.54%，環(huán)比-6.18%，同比-12.39%。本周中國全鋼胎樣本企業(yè)開工率為47.42%，環(huán)比-7.94%，同比-16.14%。
5.總結(jié):全球供應(yīng)季節(jié)性縮減，原料價(jià)格堅(jiān)挺支撐膠價(jià)。社會庫存小幅增加，宏觀氛圍偏空下膠價(jià)下行但空間有限。關(guān)注輪胎廠開工以及環(huán)保短停后續(xù)恢復(fù)情況。
■純堿：基本面良好
1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價(jià)3050元/噸，華北地區(qū)重堿主流價(jià)3150元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價(jià)2850元/噸。
2.基差：重堿主流價(jià)：沙河2305基差162元/噸。
3.開工率：全國純堿開工率93.32，氨堿開工率92.86，聯(lián)產(chǎn)開工率93.26。
4.庫存：重堿全國企業(yè)庫存9.1萬噸，輕堿全國企業(yè)庫存16.15萬噸，倉單數(shù)量1153張，有效預(yù)報(bào)1145張。
5.利潤：氨堿企業(yè)利潤1100元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤1958.6元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤-146元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤61，浮法玻璃（天然氣）利潤-172元/噸。
6.總結(jié)： 現(xiàn)貨端，高開工高產(chǎn)量高利潤維持，低庫存格局并沒有改變，仍處于歷史較低水平。從昨日表現(xiàn)來看，下游有支撐。Back結(jié)構(gòu)下，近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局未變，只是短期內(nèi)達(dá)到平衡，上下游鏈條中，上游強(qiáng)勢狀態(tài)維持，供應(yīng)平穩(wěn)的狀態(tài)下，需求較為重要。一是玻璃廠對原料的補(bǔ)庫需求，二是輕堿淡季過后的補(bǔ)庫需求，三是春節(jié)后的出口需求，四是光伏玻璃新增產(chǎn)能的剛性需求。部分地區(qū)輕堿漲價(jià)，從下游印染織機(jī)開工等數(shù)據(jù)觀測，消費(fèi)需求在逐步回暖，輕堿下游需求預(yù)計(jì)逐漸好轉(zhuǎn)。
■玻璃：產(chǎn)銷火爆
1. 現(xiàn)貨:沙河市場-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市場1584元/噸,全國均價(jià)1677元/噸。
2. 基差：沙河-2305基差：-5。
3. 產(chǎn)能：玻璃日熔量157930萬噸，產(chǎn)能利用率79.0243%。開工率78.0529%。
4. 庫存：全國企業(yè)庫存8149.1萬重量箱，沙河地區(qū)社會庫存512萬重量箱。
5.利潤：浮法玻璃（煤炭）利潤-104元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤62元/噸，浮法玻璃（天然氣）利潤-174元/噸。
6.總結(jié):玻璃對于純堿下跌反映的非常迅速，基差再次處在能夠收斂的狀態(tài)。近期的玻璃產(chǎn)銷數(shù)據(jù)非常好，且屬于上中游齊去庫，有充足的理由認(rèn)為下游在改善的過程中，有現(xiàn)金流入。以當(dāng)前的供應(yīng)和產(chǎn)銷趨勢來看，去庫是有可能的，所以我們認(rèn)為玻璃也是可以回調(diào)看多的品種?；罘磸?fù)的時(shí)間換來上升空間，矛盾越大機(jī)會越大。繼續(xù)觀察產(chǎn)銷的持續(xù)性來確定是否存在趨勢性去庫
■棕櫚油/菜油：菜油基差狂泄，短期有下破風(fēng)險(xiǎn)
1.現(xiàn)貨：棕櫚油，天津24度8140（-210），廣州8060（-210）；張家港四級菜油10210（-280）。
2.基差：5月，菜油張家港558（-209），棕櫚油廣州-12（-176）。
3.成本：4月船期印尼毛棕櫚油FOB 1037.5美元/噸（-5），4月船期馬來24℃棕櫚油FOB 990美元/噸（-10）；3月船期加拿大進(jìn)口菜油C&F價(jià)格1350美元/噸（0），5月船期C&F價(jià)格1300美元/噸（0）；近月船期加拿大進(jìn)口菜籽CNF 720美元/噸（0）；美元兌人民幣6.97（-0.03）。
4.供給：SPPOMA 數(shù)據(jù) 示，2023年3月1-5日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量較上月同期下降70.18%。油棕鮮果串單產(chǎn)環(huán)比降69.39%，出油率環(huán)比下降0.15%。
5.需求：Amspec Agri 數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞2月1-25日棕櫚油產(chǎn)品出口量為949,082噸，較上月同期的823,376噸增加15.3%。
6.庫存：截至2月24日國內(nèi)庫存98.54萬噸，環(huán)比上周上升2.5萬噸。
7.總結(jié)：MPOB報(bào)告將于3月10日公布，大概率利多。印度2月棕櫚油進(jìn)口可能大降，且后續(xù)需求持續(xù)性存疑，謹(jǐn)防利多出盡。近期國內(nèi)棕櫚庫存小幅上行，菜油預(yù)計(jì)仍將累庫。區(qū)間上沿位保持謹(jǐn)慎態(tài)度，暫不持趨勢性大漲看法。另外，菜棕價(jià)差做縮或可部分止盈。
■菜粕：USDA3月報(bào)中性，CBOT大豆沖高回落
1.現(xiàn)貨：廣西防城港現(xiàn)貨3080（-40）。
2.基差：5月基差10（-49）。
3.成本：加拿大菜籽近月CFR 720美元/噸（-1）；美元兌人民幣6.97（-0.03）菜籽進(jìn)口成本走穩(wěn)。
4.供應(yīng)：截至3月3日一周，菜粕產(chǎn)量8.06萬噸，環(huán)比上周下降2.09萬噸。
5.庫存：截至3月3日一周，沿海油廠菜粕庫存為4.47萬噸，環(huán)比上周增加萬1.89萬噸。
6.總結(jié)：USDA3月報(bào)告對阿根廷產(chǎn)量預(yù)估在3300萬噸，巴西1.53億噸，基本符合市場預(yù)期，CBOT大豆沖高回落。目前國內(nèi)菜粕單位蛋白性價(jià)比依舊突出。菜籽供應(yīng)充足下菜粕累庫概率大，但隨氣溫上升水產(chǎn)養(yǎng)殖進(jìn)入旺季，提振菜粕消費(fèi)。加拿大谷物協(xié)會最新數(shù)據(jù)顯示加菜籽國內(nèi)消費(fèi)與出口情況均向好，商業(yè)庫存降至同期低位，預(yù)計(jì)原料進(jìn)口成本下降幅度有限。豆菜粕價(jià)差長線做縮可繼續(xù)持有。
■玉米：新糧上市增加 價(jià)格回調(diào)
1.現(xiàn)貨：深加工小漲。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2610（0），吉林長春出庫2640（0），山東德州進(jìn)廠2830（20），港口：錦州平倉2840（0），主銷區(qū)：蛇口2950（0），長沙3010（0）。
2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2305=-15（-8）。
3.月間：C2305-C2309=35（4）。
4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2672（6），進(jìn)口利潤278（-6）。
5.供應(yīng)：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，全國7個(gè)省份最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至3月2日，全國玉米主要產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度為67%（+4%），較去年同期+1%。
6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年8周（2月16日-2月22日），全國主要148家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米127.83萬噸（+6.01）。
7.庫存：截至3月1日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量490.6萬噸（+9.85%）。18個(gè)省份，47家規(guī)模飼料廠的最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至3月2日，飼料企業(yè)玉米平均庫存31.52天（+4.55%），較去年同期下跌18.3%。截至2月17日，北方四港玉米庫存共計(jì)222.8萬噸，周比32.3萬噸（當(dāng)周北方四港下海量共計(jì)21.5萬噸，周比-3.8萬噸）。注冊倉單量47483（-7980）手。
8.總結(jié)：節(jié)后供應(yīng)加快，售糧進(jìn)度超過去年同期水平。深加工有所減虧，開機(jī)率繼續(xù)恢復(fù)，原料庫存持續(xù)回升，養(yǎng)殖業(yè)減虧，企業(yè)原料偏低。外盤玉米期價(jià)受小麥價(jià)格下跌影響持續(xù)回落，通過進(jìn)口成本下降拖累國內(nèi)玉米價(jià)格。國內(nèi)玉米市場整體供應(yīng)充足態(tài)勢不改，價(jià)格延續(xù)震蕩態(tài)勢。
■生豬：低位區(qū)間震蕩
1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：北方下跌。河南15700（-100），遼寧15700（-200），四川15800（0），湖南15800（0），廣東16400（0）。
2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價(jià)20.94（-0.21）。
3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2305=-925（100）。
4.總結(jié)：在持續(xù)反彈過后，養(yǎng)殖虧損大幅修復(fù)，在整體供應(yīng)充足格局未變的情況下，豬價(jià)進(jìn)一步反彈帶動養(yǎng)殖行業(yè)重新進(jìn)入較好盈利狀態(tài)需要諸如需求趨旺等新的驅(qū)動出現(xiàn)，同時(shí)，盤面生豬合約升水程度繼續(xù)偏高，增加追高風(fēng)險(xiǎn)，主力期價(jià)在重要成本線18000一線遇阻回落，低位區(qū)間運(yùn)行為主。
■白糖:遠(yuǎn)月看跌預(yù)期增強(qiáng)
1.現(xiàn)貨:南寧6190（10)元/噸，昆明6055(0)元/噸，倉單成本估計(jì)6189元/噸（15）
2.基差:南寧1月202；3月26；5月4；7月8；9月40；11月120
3.生產(chǎn):巴西2月上半月產(chǎn)量零星，制糖季節(jié)即將結(jié)束。印度配額600萬噸消耗殆盡，馬邦預(yù)計(jì)因甘蔗產(chǎn)量下降而提前收榨，ISMA下調(diào)印度產(chǎn)量預(yù)估，預(yù)計(jì)只增加100萬噸配額。
4.消費(fèi):國內(nèi)情況，防疫優(yōu)化利好消費(fèi)，節(jié)假日期間出行恢復(fù)較好，需求預(yù)期好轉(zhuǎn)，2月國產(chǎn)糖銷售量反彈至5年新高；國際情況，全球需求繼續(xù)恢復(fù)，出口大國出口量保持高位。
5.進(jìn)口：12月進(jìn)口52萬噸，同比增12萬噸，2022全年進(jìn)口527.5萬噸，同比減40萬噸，糖漿累計(jì)進(jìn)口大幅度超過去年同期。
6.庫存：2月455萬噸，繼續(xù)同比增加10萬噸。
7.總結(jié):印度產(chǎn)量預(yù)計(jì)調(diào)減，目前配額消耗殆盡，印度市場可能不會宣布新的配額，國際市場貿(mào)易流緊張，支撐國內(nèi)外糖價(jià)高位。國內(nèi)南方提前收榨趨勢，產(chǎn)量可能出現(xiàn)低于市場預(yù)期，消費(fèi)反彈明顯，供需存在轉(zhuǎn)緊隱憂。
■棉花：USDA報(bào)告預(yù)計(jì)調(diào)高消費(fèi)
1.現(xiàn)貨:新疆15153（3）； CCIndex3218B 15625（-17）
2.基差:新疆1月138；3月558；5月488；7月453；9月318；11月213
3.生產(chǎn):USDA2月報(bào)告環(huán)比小幅調(diào)減全球產(chǎn)量，總體同比去年減幅有所擴(kuò)大，美國和巴基斯坦的減產(chǎn)被中國、印度、巴西的增產(chǎn)抵消。巴西種植進(jìn)度推遲，美國產(chǎn)期干旱天氣有所改善。
4.消費(fèi):國際情況，USDA2月報(bào)告環(huán)比和同比繼續(xù)調(diào)減全球消費(fèi)，主要基于巴基斯坦進(jìn)口受阻。2月末，美國棉花出口明顯增加，東南亞負(fù)荷邊際增長。
5.進(jìn)口：12月進(jìn)口17萬噸，同比增3萬噸，2022全年進(jìn)口194萬噸，同比減20萬噸。
6.庫存：產(chǎn)業(yè)鏈上游補(bǔ)庫完畢，下游開始明顯去庫。
7.總結(jié)：當(dāng)前產(chǎn)季國際產(chǎn)量預(yù)計(jì)總體變化不大，但是需求整體較弱，美國出口數(shù)據(jù)雖然有所改善，但總體國際棉價(jià)缺乏明顯驅(qū)動。國內(nèi)市場，產(chǎn)業(yè)鏈在年后逐漸恢復(fù)運(yùn)，目前補(bǔ)庫情況已經(jīng)交易完畢，當(dāng)前下游開始去庫，需求邊際恢復(fù)，棉價(jià)有望底部繼續(xù)抬升，關(guān)注3月USDA報(bào)告。
■花生:現(xiàn)貨有價(jià)無市，期貨嘗試下探
0.期貨：2304花生10718（-374)
1.現(xiàn)貨:油料米：9900
2.基差：4月：-818
3.供給:基層貨源不足，中間商庫存偏低，挺價(jià)心理較強(qiáng)。
4.需求:春節(jié)需求端恢復(fù)明顯，但是終端需求逐漸進(jìn)入淡季。
5.進(jìn)口:進(jìn)口米開始進(jìn)入市場，走貨價(jià)格偏高，年后進(jìn)口高峰或推遲到3月底。
6.總結(jié):當(dāng)前高價(jià)環(huán)境下，油廠產(chǎn)品充足不急于收購，市場觀望情緒濃厚，保持有價(jià)無市的狀態(tài)。
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