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核心觀點(diǎn)：中性下游紙廠基本面繼續(xù)邊際改善，成品紙庫(kù)存窄幅去庫(kù)，紙廠利潤(rùn)上行，成品紙產(chǎn)量維持高位，但木漿采購(gòu)仍然偏弱，紙漿港庫(kù)持平，去庫(kù)速度放緩。本周國(guó)內(nèi)針葉漿現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，目前俄針基差維持在100-150點(diǎn)附近。而從估值角度來(lái)說(shuō)，銀星加針等長(zhǎng)協(xié)報(bào)價(jià)依舊堅(jiān)挺，進(jìn)口利潤(rùn)進(jìn)一步倒掛，漿價(jià)估值偏低，后續(xù)或進(jìn)入底部整理階段。后期需關(guān)注港庫(kù)去庫(kù)速度及需求復(fù)蘇情況。
國(guó)際發(fā)運(yùn)情況：偏空芬蘭港口罷工結(jié)束，全球庫(kù)存壓力上升，歐洲木漿庫(kù)存供應(yīng)方1月累庫(kù)明顯，需求方庫(kù)存正常，1月小幅去庫(kù)，整體上全球紙漿供應(yīng)壓力在逐漸增大，中歐漿價(jià)較上周都有所下跌。
國(guó)內(nèi)供應(yīng)：偏空1-2月國(guó)內(nèi)進(jìn)口量小幅上漲，國(guó)內(nèi)紙漿供應(yīng)有一定增加。
國(guó)內(nèi)需求：偏多下游成品紙開(kāi)工分化，總產(chǎn)量繼續(xù)維持高位，用漿仍以剛需為主。
庫(kù)存情況：中性國(guó)內(nèi)紙漿港庫(kù)持平，紙廠成品紙庫(kù)存窄幅去庫(kù)。
進(jìn)口利潤(rùn)：偏多針葉進(jìn)口利潤(rùn)進(jìn)一步倒掛。截至3月6日，針葉進(jìn)口利潤(rùn)降至-489元/噸，闊葉進(jìn)口利潤(rùn)降至-819元/噸。
宏觀因素：偏空美國(guó)2月PMI仍處收縮區(qū)間，全球維持衰退預(yù)期，國(guó)內(nèi)則表現(xiàn)亮眼。
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