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從調(diào)研的結(jié)果來看，現(xiàn)階段處于新季作物種子購買期，從種植收益來看，農(nóng)戶更多選擇購買玉米種子，大豆種子少有人問津。市場此前對此的共識是國家會通過提高大豆生產(chǎn)者種植補(bǔ)貼，擴(kuò)大大豆-玉米補(bǔ)貼價(jià)差，以激發(fā)農(nóng)戶種植大豆積極性。我們此前預(yù)測今年黑龍江大豆生產(chǎn)者補(bǔ)貼可能會提高到258-268元/畝，同時(shí)玉米生產(chǎn)者補(bǔ)貼保持不變或略有下調(diào)。但目前僅有吉林省發(fā)布公告表示理論上保持大豆-玉米生產(chǎn)者補(bǔ)貼價(jià)差在220-320元/畝，黑龍江暫未有相關(guān)政策文件公布。中儲糧增儲僅能提高農(nóng)戶售糧積極性，但無法改變農(nóng)戶種植意愿，因此后續(xù)補(bǔ)貼等相關(guān)政策可能成為市場另一個(gè)主要的交易邏輯。另一個(gè)值得留意的點(diǎn)是本年度農(nóng)業(yè)農(nóng)村部一號文件相較去年的表述略微有所變化，由“攻堅(jiān)克難擴(kuò)種大豆和油料”變?yōu)椤扒Х桨儆?jì)穩(wěn)定大豆面積，力爭有所增加”，因此我們猜測黑龍江省今年有可能不會重現(xiàn)去年1000萬畝的擴(kuò)種，如果這一猜測得到證實(shí)，將對市場普遍認(rèn)為的2023年繼續(xù)豐產(chǎn)的預(yù)期產(chǎn)生潛在的沖擊。
終端需求恢復(fù)情況。從近期產(chǎn)區(qū)貿(mào)易商和壓榨企業(yè)的反饋來看，下游走貨速度依舊偏慢，主要原因在于春節(jié)后居民對豆制品的需求本就一般，而隨著天氣轉(zhuǎn)暖，市場上蔬菜、肉禽蛋奶供應(yīng)充足，更是一定程度上擠占了豆制品的市場份額。此外，此前我們預(yù)期政府會通過給予非轉(zhuǎn)壓榨企業(yè)補(bǔ)貼實(shí)現(xiàn)豆源的消耗，但目前仍未有相關(guān)消息公布。總之，本輪增儲只是短暫改變了供給壓力的釋放節(jié)奏，并沒有消除這一利空因素，豆市后續(xù)仍然要回歸需求端。
最后則是需要關(guān)注外資主體的動向。自2月中上旬起，大量外資進(jìn)入大豆市場，在大豆基本面偏弱，無政策落地的背景下大幅增持多單，對沖1月底市場預(yù)期落空帶來的不利影響，盤面呈震蕩運(yùn)行。隨后同樣在政策遲遲不兌現(xiàn)的情況下平倉離場。由于外資的體量，交易邏輯等對國內(nèi)交易主體來說較為陌生，因此外資的動向可能也是需要我們關(guān)注的變量之一。
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