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工業(yè)硅：多重銀行暴雷事件觸發(fā)市場避險情緒，國內(nèi)工業(yè)品破位后本周跌幅擴大，昨日光伏板塊領(lǐng)跌股市聯(lián)動工業(yè)硅收跌5.33%于15975。我們認為該輪大跌利空驅(qū)動主因在海外宏觀、次因在國內(nèi)產(chǎn)業(yè)，現(xiàn)貨存在恐慌拋盤，但該估值下5月豐水期和水電恢復(fù)之前已觸及成本抵抗，多配盈虧比逐步占優(yōu)。就工業(yè)硅基本面而言，今年上下游投產(chǎn)量基本匹配但多有延后至下半年，受終端增速制約表現(xiàn)為縮利過剩，上半年在缺失上下游投產(chǎn)錯配多交易枯水期格局，由于利潤積累、產(chǎn)業(yè)一體化和無強制限電原因，一季度西南在缺水和微利基礎(chǔ)上開工率同比未降且疊加了蒙疆復(fù)產(chǎn)，現(xiàn)貨庫存同比+45%，本周由港口高品低價拋盤帶動現(xiàn)貨速跌，421#跌4%至17800、通氧553#跌1%至16900，折算最低倉單成本
16415；同時成本變化有限，前五大主產(chǎn)區(qū)理論現(xiàn)金成本分別在新疆12500、云南和內(nèi)蒙14500、四川和福建17000左右，盤面擊穿邊際對應(yīng)約2.9萬噸月產(chǎn)量，需求不變假設(shè)下豐水期之前可將庫消比降至去年水平。
以上觀點僅供參考。
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