近期，工業(yè)硅期貨走勢(shì)偏弱。今日開(kāi)盤后一路震蕩下跌，一舉跌破16000元/噸的整數(shù)大關(guān)。截至下午三點(diǎn)下跌900元/噸至15975元/噸，跌幅達(dá)5.33%，一舉跌破16000大關(guān)元/噸，創(chuàng)下歷史新低。從現(xiàn)貨角度，華東地區(qū)不通氧553#今日?qǐng)?bào)價(jià)為16400元/噸，基差從-240元/噸走強(qiáng)665元/噸至425元/噸。
整體來(lái)看，宏觀面上，全球經(jīng)濟(jì)衰退不可避免。近日硅谷銀行破產(chǎn)事件與瑞信銀行信貸風(fēng)波引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂，美債流動(dòng)性急劇惡化與美國(guó)利率期貨市場(chǎng)熔斷也使得資金產(chǎn)生避險(xiǎn)情緒，大宗商品普跌；基本面上，當(dāng)前工業(yè)硅供應(yīng)端北強(qiáng)南弱，產(chǎn)量還有繼續(xù)抬升的勢(shì)頭，而需求端回暖較為緩慢，傳統(tǒng)旺季預(yù)期未能兌現(xiàn)，導(dǎo)致市場(chǎng)情緒較為低迷，再加之當(dāng)前庫(kù)存絕對(duì)位置較高，去庫(kù)較為乏力，多重利空導(dǎo)致看空氛圍濃厚，硅價(jià)應(yīng)聲下跌。
短期來(lái)看，去年新疆地區(qū)新投產(chǎn)能逐步放量，西南地區(qū)雖然面臨枯水期限電，但云南地區(qū)95%的壓減負(fù)荷落在電解鋁行業(yè)，工業(yè)硅受到的干擾不大，但近期價(jià)格已經(jīng)跌破成本線，生產(chǎn)出現(xiàn)虧損，供給重心持續(xù)轉(zhuǎn)移至西北，總供應(yīng)量穩(wěn)定上行，供應(yīng)格局維持北強(qiáng)南弱。目前庫(kù)存壓力較大，處于近三年最高位置，受高庫(kù)存約束，下游低價(jià)接貨意愿不強(qiáng)，剛需采購(gòu)為主，傳統(tǒng)旺季需求回暖態(tài)勢(shì)疲軟，需求落空可能性較大。當(dāng)前價(jià)格已經(jīng)接連跌穿：1）四川地區(qū)接近17500元/噸的成本價(jià)。由于四川僅是第三大主產(chǎn)區(qū)，產(chǎn)能占比相對(duì)較小，減產(chǎn)彈性較為一般，價(jià)格支撐力度不大；2）云南地區(qū)電價(jià)上調(diào)后接近17200元/噸的成本價(jià)。由于豐水期即將來(lái)臨，成本面臨下調(diào)預(yù)期。再加之3月底有機(jī)硅裝置檢修，當(dāng)?shù)?21#成交氛圍偏空，出貨商報(bào)價(jià)不一，大廠讓利操作頻繁，普遍降低300-400元/噸才有硅粉廠愿意接貨，第二層成本邊際支撐也較為乏力；3）新疆地區(qū)14600元/噸的成本線再加1000元/噸的合理利潤(rùn)空間。新疆地區(qū)不改增產(chǎn)勢(shì)頭，預(yù)計(jì)短期內(nèi)價(jià)格依然承壓，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)繼續(xù)受到侵蝕，第三層合理支撐在15000-15500元/噸。
(資料圖片僅供參考)
中長(zhǎng)期來(lái)看，當(dāng)前產(chǎn)量出現(xiàn)逆季節(jié)性增加，與往年同期不符，主要由去年年底新疆地區(qū)新增產(chǎn)能投產(chǎn)貢獻(xiàn)。此外還需關(guān)注該地區(qū)新增項(xiàng)目的投產(chǎn)情況，今年年內(nèi)預(yù)計(jì)新增約105萬(wàn)噸產(chǎn)能。按季度劃分，一季度新增投產(chǎn)項(xiàng)目20萬(wàn)噸（東方希望6萬(wàn)噸、潤(rùn)陽(yáng)5萬(wàn)噸、麗豪5萬(wàn)噸、協(xié)鑫顆粒硅4萬(wàn)噸），二季度新增產(chǎn)能31萬(wàn)噸（新特新疆10萬(wàn)噸、內(nèi)蒙包頭10萬(wàn)噸、協(xié)鑫顆粒硅6萬(wàn)噸、東立5萬(wàn)噸），考慮新項(xiàng)目存在產(chǎn)能釋放周期，預(yù)期1季度貢獻(xiàn)產(chǎn)量增量30萬(wàn)噸，2季度貢獻(xiàn)32萬(wàn)噸，需警惕集中投產(chǎn)；需求端下游多晶硅保持較高訂單量，基本滿負(fù)荷生產(chǎn)，持續(xù)帶動(dòng)工業(yè)硅需求，預(yù)計(jì)本月硅片排產(chǎn)將出現(xiàn)環(huán)比大幅增長(zhǎng)，有機(jī)硅受制于地產(chǎn)恢復(fù)速度較慢等影響，對(duì)工業(yè)硅需求較為一般；鋁合金仍處于季節(jié)性回升狀態(tài)中， 目前已經(jīng)有所回暖，但下游訂單絕
量偏少限制對(duì)工業(yè)硅的需求拉動(dòng)，預(yù)計(jì)需求顯著復(fù)蘇將體現(xiàn)在今年2季度。從全年角度，下半年需求端集中投產(chǎn)增量或超過(guò)供應(yīng)端增量，工業(yè)硅當(dāng)前過(guò)剩的格局或有望扭轉(zhuǎn)。再加之缺水大環(huán)境下，豐水期的水電恢復(fù)速率出現(xiàn)弱季節(jié)性的概率較大，拖累工業(yè)硅開(kāi)工提升，硅價(jià)運(yùn)行區(qū)間維持在16000-17000元/噸內(nèi)，可逢低做多。
當(dāng)前宏觀利空明顯，基本面供強(qiáng)需弱使得硅價(jià)向下破位，轉(zhuǎn)而尋求更強(qiáng)力的成本支撐。預(yù)計(jì)當(dāng)前下跌勢(shì)頭仍未止住，在新疆地區(qū)成本價(jià)基礎(chǔ)上給予1000元/噸的合理利潤(rùn)空間，在15000-15500元/噸或有較強(qiáng)支撐，反彈需等待終端行業(yè)響應(yīng)，目前暫未觀察到反彈動(dòng)力。
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