(資料圖)
股指期貨昨日A股市場(chǎng)市場(chǎng)行情再度反復(fù)，關(guān)鍵指數(shù)整體弱勢(shì)單邊下行，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好較低且仍然是受到外圍金融風(fēng)險(xiǎn)事件聯(lián)動(dòng)，歐美金融風(fēng)險(xiǎn)仍待評(píng)估，歐央行昨日如期宣布50BP加息；隔夜美股三大關(guān)鍵性股指全線收漲，美債收益率多數(shù)上行而美元指數(shù)震蕩收跌，國(guó)際貴金屬期貨價(jià)格普遍走低，國(guó)際原油期貨價(jià)格全線震蕩走高。國(guó)內(nèi)近期公布月頻經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜樂(lè)參半，高頻經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示復(fù)蘇持續(xù)，數(shù)據(jù)空窗期結(jié)束后國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)成色伴隨傳統(tǒng)旺季到來(lái)開(kāi)始逐步驗(yàn)證，兩會(huì)政府工作報(bào)告來(lái)看總量層更多預(yù)期國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)性增長(zhǎng)而非刺激性增長(zhǎng)，市場(chǎng)投資者需要更多關(guān)注后續(xù)地產(chǎn)以及消費(fèi)復(fù)蘇成色以及出口下行壓力，同時(shí)海外頻發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)事件，繼美國(guó)三家銀行之后昨日瑞士信貸再出風(fēng)險(xiǎn)，歐美央行持續(xù)快速加息之后金融風(fēng)險(xiǎn)明顯抬升并階段性壓制內(nèi)外權(quán)益資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)偏好，短線來(lái)看A股市場(chǎng)各關(guān)鍵性指數(shù)階段性調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)難言已經(jīng)釋放完畢，建議投資者維持謹(jǐn)慎防御態(tài)度對(duì)待。中長(zhǎng)線來(lái)看，我們認(rèn)為2023年A股市場(chǎng)核心邏輯在于分子端盈利改善所推動(dòng)的估值修復(fù)，同時(shí)分母端在國(guó)內(nèi)流動(dòng)性維持整體寬松態(tài)勢(shì)而海外流動(dòng)性持續(xù)緊縮預(yù)期回落背景下不對(duì)估值形成負(fù)面制約，那么本輪估值修復(fù)行情的高度較大程度上取決于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面的復(fù)蘇強(qiáng)度，預(yù)期交易過(guò)去之后經(jīng)濟(jì)修復(fù)成色需要接受市場(chǎng)考驗(yàn)，我們對(duì)期指中長(zhǎng)線持謹(jǐn)慎樂(lè)觀觀點(diǎn)，持續(xù)關(guān)注指數(shù)低位戰(zhàn)略配置價(jià)值。股指期貨策略方面，短線單邊投資者觀望為主，長(zhǎng)線投資者考慮尋求低多機(jī)會(huì)為主，投資者謹(jǐn)慎持倉(cāng)，及時(shí)止盈止損。白糖邏輯觀點(diǎn)：內(nèi)外糖價(jià)差倒掛幅度大，減產(chǎn)等支撐內(nèi)糖，關(guān)注內(nèi)外價(jià)差變化。油脂油料周四內(nèi)盤(pán)油脂延續(xù)跌勢(shì)，近期由硅谷銀行暴雷所引發(fā)的宏觀恐慌情緒在大宗商品市場(chǎng)蔓延，而瑞信銀行危機(jī)進(jìn)一步引發(fā)對(duì)金融市場(chǎng)的擔(dān)憂(yōu)；盡管瑞信將向瑞士央行借款至多500億瑞郎，擬以約30億瑞郎回購(gòu)債務(wù)，但歐洲央行如期加息50個(gè)基點(diǎn)令宏觀市場(chǎng)情緒繼續(xù)惡化，并施壓包括油脂在內(nèi)的大宗商品價(jià)格。美豆繼續(xù)受宏觀沖擊下跌，油粕套利下國(guó)內(nèi)豆粕相對(duì)抗跌，不過(guò)面對(duì)巴西大豆收獲及出口的推進(jìn)以及國(guó)內(nèi)下游需求的疲軟，整體價(jià)格仍面臨壓力。中長(zhǎng)期觀點(diǎn)：油脂中長(zhǎng)期跟隨宏觀震蕩，關(guān)注宏觀市場(chǎng)情緒變動(dòng)及國(guó)內(nèi)需求與累庫(kù)情況。原油邏輯及觀點(diǎn)：近期市場(chǎng)依然受到宏觀利空消息影響。對(duì)原油來(lái)說(shuō)，一方面歐洲銀行問(wèn)題的持續(xù)發(fā)酵對(duì)市場(chǎng)信心帶來(lái)打擊；另一方面國(guó)際能源機(jī)構(gòu)近期下調(diào)對(duì)今年原油需求的預(yù)測(cè)也對(duì)原油價(jià)格帶來(lái)一定壓制。技術(shù)上看，原油價(jià)格已經(jīng)跌破前期震蕩區(qū)間，弱勢(shì)進(jìn)一步確立，后市操作上仍建議逢壓力位試空為主。甲醇甲醇今日盤(pán)面仍大幅度走弱，市場(chǎng)氣氛悲觀，原油價(jià)格繼續(xù)走弱，化工板塊跟隨走弱，甲醇也跟隨大幅度走弱。甲醇自身基本面不是很差，港口庫(kù)存進(jìn)一步去化，港口市場(chǎng)基差仍然維持在相對(duì)較高的位置，短期甲醇價(jià)格是有比較強(qiáng)支撐的。但經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期濃厚，短期悲觀氣氛被放大，實(shí)際影響或許沒(méi)有那么嚴(yán)重。我們建議謹(jǐn)慎對(duì)待純堿關(guān)注盤(pán)面回落后現(xiàn)貨產(chǎn)銷(xiāo)情況，玻璃大幅下跌后料有小幅反彈，但高度有限，若產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯回落，盤(pán)面仍有走弱預(yù)期。PVC電石價(jià)格下降，外圍金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，PVC裝置開(kāi)工較高，庫(kù)存仍處于高位，PVC短期弱勢(shì)震蕩為主。液化石油氣整體來(lái)看LPG處于由成本走弱帶來(lái)的下行趨勢(shì)當(dāng)中，短期反彈過(guò)后或仍有下行空間。尿素邏輯及觀點(diǎn)：現(xiàn)貨市場(chǎng)向好帶動(dòng)期貨價(jià)格相對(duì)抗跌，但是近期整個(gè)全球宏觀市場(chǎng)氛圍偏空，帶動(dòng)商品整體氛圍不佳。期貨價(jià)格走低后，基差擴(kuò)大，現(xiàn)貨企穩(wěn)回升一定程度上支撐了期貨價(jià)格。不過(guò)近期宏觀利空對(duì)市場(chǎng)的影響較大，不建議追多，仍可考慮逢高短線試空。（以上內(nèi)容均節(jié)選自《中泰期貨晨會(huì)紀(jì)要》，中泰期貨股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)本公司）具有中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)批準(zhǔn)的期貨交易咨詢(xún)業(yè)務(wù)資格（證監(jiān)許可〔2012〕112）。本報(bào)告僅限本公司客戶(hù)使用。本公司不會(huì)因接收人收到本報(bào)告而視其為客戶(hù)。在任何情況下，本報(bào)告中的信息或所表述的意見(jiàn)并不構(gòu)成對(duì)任何人的交易建議，本公司不對(duì)任何人因使用本報(bào)告中的內(nèi)容所導(dǎo)致的損失負(fù)任何責(zé)任。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。）
關(guān)鍵詞：
