【資料圖】
PXN是PX和石腦油的價差，截至3月17日，PXN從月初的300美元/噸附近走強(qiáng)至416美元/噸，走闊40%，創(chuàng)出2022年10月10日以來的新高。而去年同期，PXN只有200美元/噸。
PXN這一指標(biāo)主要反映PTA產(chǎn)業(yè)鏈中PTA上游成本PX環(huán)節(jié)的利潤變化情況。通常情況下，PX供需格局轉(zhuǎn)好時PXN會走強(qiáng)，供需轉(zhuǎn)差時PXN會壓縮。當(dāng)PXN價差持續(xù)維持偏高時，相當(dāng)于PX環(huán)節(jié)利潤較好，PX整體的開工負(fù)荷預(yù)計會出現(xiàn)小幅上移。
從歷史開工率和PXN價差變動來看，PX裝置多屬于一體化煉廠石油化工產(chǎn)品中一個環(huán)節(jié)的產(chǎn)品，煉廠更多考慮一體化綜合效益，單一環(huán)節(jié)的利潤變化對整體煉廠開工的調(diào)整影響不大，因而PX開工受PXN波動的影響不大，開工變化通常會比較滯后于PXN變化。
3月以來，隨著亞洲PX裝置逐步進(jìn)入季節(jié)性檢修以及部分計劃外檢修增加，PX供需格局好轉(zhuǎn)，PXN價格重心逐步上移，PXN價差明顯走擴(kuò)。
從歷史走勢看，2022年6月，PXN價差曾達(dá)到歷史最高超600美元/噸，而當(dāng)前PXN仍在不斷擴(kuò)大，市場預(yù)期今年價差高點將會提前到來。
去年P(guān)XN上升更多是來自PX調(diào)油需求改變帶來的價格拉動。今年是因為PX供應(yīng)減少以及石腦油價格大幅下跌帶來的擾動。
對此，當(dāng)前PXN走擴(kuò)主要原因是供需結(jié)構(gòu)性好轉(zhuǎn)以及二季度芳烴調(diào)油需求增加的預(yù)期。3月中海油惠州開啟計劃內(nèi)檢修，廣東石化小幅降負(fù)，盛虹計劃外降負(fù)至七成，海南煉化裝置重啟推遲，4月還有多套裝置進(jìn)入計劃檢修，3—5月PX供應(yīng)有邊際下降趨勢，PTA開工維持相對高位，PX 4—5月平衡預(yù)期偏強(qiáng)。此外，4—5月將進(jìn)入北美汽油需求旺季，市場對于芳烴調(diào)油需求增加存在一定預(yù)期。
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