摘要：鎳海內(nèi)外低庫存始終會使得鎳價很難流暢下跌，鎳豆交割的消息也沒有進一步的確認，LME方面對于二級鎳交易的推進進度未知。
(資料圖)
一、熱點新聞解讀
1.1 俄媒：2022年俄羅斯的鎳出口呈現(xiàn)最大增長
據(jù)《俄羅斯商業(yè)咨詢》（RBC）報道，俄羅斯三種商品--鎳、化肥和礦物燃料的出口呈現(xiàn)出一年來的最大增長。
根據(jù)其信息圖，俄羅斯在2022年出口了價值58億美元的鎳和鎳產(chǎn)品，比2021年增長了190%。俄羅斯還出口了價值3837億美元的礦物燃料，增長42.8%。2022年，降幅最大的是地面運輸工具（41.5%），家具（32.2%）和貴金屬（28.8%）。
1.2 瑞銀集團收購瑞信，美聯(lián)儲進入靜默期。市場風險偏好下降，對有色板塊壓力較大。
瑞士聯(lián)邦政府19日宣布，瑞士信貸銀行將被瑞銀集團收購。這筆交易將創(chuàng)建一個擁有超過5萬億美元投資資產(chǎn)的公司。
美聯(lián)儲進入靜默期，宏觀暫時沒有消息變化。但硅谷銀行倒閉的影響開始蔓延，上周侵襲了瑞士信貸銀行，之后又席卷了第一共和銀行。
雖然通過發(fā)行股票籌集資金將使該銀行能夠加強基礎(chǔ)業(yè)務(wù)，并增強其處理虧損的能力，但對于全球貨幣流動性來說依然是極大的打擊。
一系列事件讓市場風險偏好明顯下降，預計對有色板塊壓力較大。
1.3 倉庫鎳塊變石頭？LME亞洲鎳交易推遲一周恢復。
LME當?shù)貢r間3月17日發(fā)布公告稱，LME許可的一家倉儲公司存放的部分實物鎳不符合合約規(guī)格要求，涉事的9個倉單無法交割。這一披露將再次打擊市場對這個陷入困境的交易所的信心。
該事件涉及約54噸實物鎳。按目前的LME鎳價計算，涉事實物鎳的總價值約為127萬美元，約合人民幣875萬元。
受該事件影響，LME決定將鎳市場亞洲時段交易的恢復時間從2023年3月20日（星期一）推遲到2023年3月27日（星期一）。
該事件或?qū)⒁疰囆》氖袌龇磸棥?/p>
二、鎳產(chǎn)業(yè)鏈分析
基本面上，鎳礦到岸價格全面下降，從季節(jié)性來看，4月中旬左右雨季就將接近尾聲，不排除盤面提前交易鎳礦轉(zhuǎn)松的可能。
鎳鐵之后依然在長期產(chǎn)能釋放的周期中，國內(nèi)又有復蘇，總體來看明確轉(zhuǎn)松。三元電池裝機量數(shù)據(jù)尚未更新，但三元前驅(qū)體和材料產(chǎn)量還在增長，下游需求尚可。
但原料硫酸鎳供應(yīng)繞開電解鎳，對鎳板需求不強。下游不銹鋼快速去庫，但走的是主動去庫的路子，即降價促銷，并非下游需求好轉(zhuǎn)。
華南某不銹鋼廠宣布對無錫和佛山市場的各品種銷售價格暫時不進行管控，價格由各公司自行協(xié)商。顯然現(xiàn)貨廠家對于未來需求也不看好。
可見低利潤為市場懲罰的結(jié)果，并不能作為價格支撐的強力因素，更何況在鎳鐵價格下降后，成本支撐再次減弱。利潤減基差的模型估值已經(jīng)明確下降，但盤面價格還未向其靠攏，下跌仍有空間。
總體來看，鎳和不銹鋼皆偏弱。
LME庫存鎳塊變成石頭或?qū)⒁鹦》氖袌龇磸?；不銹鋼庫存過高，主動去庫的過程或?qū)е聨齑婵焖傧陆?，會使價格波動加大。
鎳海內(nèi)外低庫存始終會使得鎳價很難流暢下跌，鎳豆交割的消息也沒有進一步的確認，LME方面對于二級鎳交易的推進進度未知。
周度市場漲跌幅回顧
三、投資建議
鎳、不銹鋼空單繼續(xù)持有，但須設(shè)好止盈，在宏觀壓力減弱之下控制好回撤。電解鎳繼續(xù)持空但須設(shè)好止損控制回撤。
【信達期貨研究所】
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