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原油
隔夜油價連續(xù)第二個交易日收漲，一方面俄羅斯決定延長減產(chǎn)到6月底，另一方面主要央行提升流動性的承諾緩解市場對金融風險的擔憂。API庫存原油累庫，成品油去庫。美國3月16日當周API原油庫存+326.2萬桶，庫欣原油庫存-76萬桶，汽油庫存-109萬桶，餾分油庫存-184萬桶。供應(yīng)方面，俄羅斯方面表示，接近實現(xiàn)減產(chǎn)石油50萬桶/日的承諾，鑒于當前的市場形勢，俄羅斯決定將減產(chǎn)行動維持到6月底。厄瓜多爾石油公司宣布數(shù)個油田遭遇不可抗力，因當?shù)鼐謩輨邮?。需求方面，高盛下調(diào)了2023年和2024年歐洲和北美的原油需求預(yù)測，并進一步上調(diào)了中國需求復蘇的預(yù)期。宏觀方面，美聯(lián)儲和英國、加拿大、日本、歐洲央行和瑞士央行宣布采取協(xié)調(diào)行動，通過美元流動性互換額度增加流動性供應(yīng)。據(jù)觀察美聯(lián)儲3月維持利率不變的概率為12.9%，加息25個基點至4.75%-5.00%區(qū)間的概率為87.1%。
策略：隨著金融恐慌情緒逐步修復，市場焦點可能重回基本面，但月差回落以及原油持續(xù)累庫，留意供需層面對油價的壓力。重點關(guān)注今晚美國EIA報告及周四凌晨議息會議，預(yù)計將加大油價波動，市場主流預(yù)期美聯(lián)儲加息25個基點，關(guān)注油價超跌反彈機會。
PTA
供應(yīng)逐漸有增量，需求負反饋顯現(xiàn)，疊加系統(tǒng)性風險猶存，PTA價格短期回落風險增加?，F(xiàn)貨方面，主流供應(yīng)商減產(chǎn)消息提振，早間持貨商報盤繼續(xù)走強，隨著聚酯工廠減產(chǎn)消息刺激，基差顯松動，日內(nèi)現(xiàn)貨價格窄幅上漲。3月21日PTA現(xiàn)貨價格收漲46至6090元/噸，現(xiàn)貨均基差收跌5至2305+185。主港主流貨源，3月交割現(xiàn)貨05升水230-170附近、4月交割05升水170-185附近成交及商談。加工費方面，PX收1072.83美元/噸，PTA加工費回升至520元/噸。裝置方面，盛虹因重整問題，PX負荷降低至7成，時間2-3周；青島麗東100萬噸PX裝置20日起負荷降至56%，至4月底；恒力石化（惠州）規(guī)劃產(chǎn)能500萬噸/年，周末一套125萬噸裝置投產(chǎn)出料，負荷提升中；逸盛海南200萬噸/年裝置降負至9成，前期滿負荷運轉(zhuǎn)。恒力惠州投產(chǎn)一條線、海南逸盛、新材料負荷9成，PTA整體負荷78.54%，聚酯開工87.25%。截至3月16日，江浙地區(qū)化纖織造綜合開工率為63.94%，較上周開工上升0.18%。后續(xù)新單或斷層，內(nèi)貿(mào)實際大貨類訂單稀缺，預(yù)計市場訂單改善預(yù)期值偏弱。預(yù)計下周織造行業(yè)開機率仍持穩(wěn)，隨著訂單陸續(xù)交付之后，預(yù)計4月底5月份開機率存下降的預(yù)期。庫存方面，隨著加工費修復，PTA裝置負荷提升，供需去庫幅度縮減，且PTA新裝置近期投產(chǎn)出料，供應(yīng)增量預(yù)期增強。
策略：PX進入檢修季，PTA現(xiàn)貨偏于集中，但供應(yīng)增量預(yù)期較強，聚酯端負反饋顯現(xiàn)，且織造訂單不足、難于提負，短期PTA回落風險增加，關(guān)注銀行事件對后市情緒的影響及美聯(lián)儲議息會議。
MEG
宏觀系統(tǒng)性風險加大，國際原油連續(xù)大跌，乙二醇弱勢暫難改變。現(xiàn)貨方面，早盤張家港在4045附近開盤，上午總體趨勢偏弱，震蕩下行為主，午后在聚酯有減產(chǎn)消息影響下，現(xiàn)貨一度跌至4000整數(shù)關(guān)下方，尾盤回升至4000附近商談。3月21張家港乙二醇收盤價格下跌46至4018元/噸，華南市場收盤送到價格穩(wěn)定在4200元/噸?；罘矫妫F(xiàn)貨基差在05-20至05-15區(qū)間運行。裝置方面，江蘇一套90萬噸乙二醇裝置因上游裂解裝置負荷下調(diào)至7成附近，此前運行負荷在8-9成。3月21日國內(nèi)乙二醇總開工59.08%（平穩(wěn))，一體化64.28%（平穩(wěn))，煤化工49.72%(平穩(wěn))。截至3月20日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量101.86噸，較3月16日增加2.01萬噸。宏觀情緒悲觀下游采購心態(tài)偏謹慎，剛性需求支撐下發(fā)貨尚可，華東主港庫存窄幅累積。聚酯開工87.25%，截至3月16日，江浙地區(qū)化纖織造綜合開工率為63.94%，較上周開工上升0.18%。后續(xù)新單或斷層，內(nèi)貿(mào)實際大貨類訂單稀缺，預(yù)計市場訂單改善預(yù)期值偏弱。預(yù)計下周織造行業(yè)開機率仍持穩(wěn)，隨著訂單陸續(xù)交付之后，預(yù)計4月底5月份開機率存下降的預(yù)期。綜合來看，雖有裝置檢修計劃出現(xiàn)，但是目前供應(yīng)壓力仍偏大，聚酯成本壓力較大，有一定減產(chǎn)要求，供需結(jié)構(gòu)并不支撐持續(xù)走高，預(yù)計短期乙二醇震蕩整理為主，關(guān)注下游恢復進程。
策略：國產(chǎn)量仍處于高位，海外裝置負荷逐步恢復，供應(yīng)壓力難有明顯緩解，需求端聚酯負反饋顯現(xiàn)，且終端紡織服裝需求偏弱，預(yù)計乙二醇短期弱勢難改，關(guān)注下游恢復進程。
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