昨日貴金屬大幅回調(diào)，金價(jià)下跌約2%，金銀比下降，美元指數(shù)承壓，抗通脹債券利率和通脹預(yù)期反彈。
主要原因是：美聯(lián)儲(chǔ)3月加息25bp概率上升至接近90%，說明硅谷銀行等美國銀行及瑞士信貸銀行的風(fēng)險(xiǎn)問題沖擊下的風(fēng)險(xiǎn)偏好實(shí)現(xiàn)修正。
個(gè)人觀察歐央行系統(tǒng)性壓力指標(biāo)發(fā)現(xiàn)，美歐近期盡管指標(biāo)有所上升，但并未出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期。但近期銀行事件反映，持續(xù)加息已經(jīng)對(duì)銀行系統(tǒng)產(chǎn)生壓力，風(fēng)險(xiǎn)偏好回落導(dǎo)致的信貸放緩將對(duì)經(jīng)濟(jì)需求回落進(jìn)一步形成打壓。昨日公布美國成屋銷售數(shù)據(jù)，錄得14.5%，前值7.2%，大幅上升。
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此外，成屋價(jià)格中值上漲0.5%，至36.3萬美元，與之前零售數(shù)據(jù)近似，這同樣是回落趨勢下再度出現(xiàn)的反彈狀態(tài)，或與美政府近期財(cái)政政策有關(guān)，使得后續(xù)加息產(chǎn)生不確定性，因此貴金屬短期內(nèi)進(jìn)一步上沖能力受限，此時(shí)溢價(jià)使價(jià)格中樞上移，但短期進(jìn)一步上漲概率不大。
個(gè)人認(rèn)為，加息5月份趨于中止，但之后降息過程或并不順暢。盡管當(dāng)前核心通脹仍然未現(xiàn)明顯緩解，但那更多來自傳導(dǎo)的滯后性和結(jié)構(gòu)性問題，并未加息高度的問題，因此預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將用“時(shí)間換空間”，不會(huì)選擇迅速降息，但加息高點(diǎn)預(yù)計(jì)將在5%附近，這主要是由于近期風(fēng)險(xiǎn)修正風(fēng)險(xiǎn)偏好，使得總需求預(yù)期進(jìn)一步回落，這使得貴金屬獲得持續(xù)溢價(jià)，但價(jià)格主升浪預(yù)計(jì)將在下半年而不是現(xiàn)在，主要原因來自于服務(wù)業(yè)通脹傳導(dǎo)的滯后性和韌性。
因此，黃金價(jià)格在2000-2100附近面臨阻力，個(gè)人建議低位節(jié)點(diǎn)買入持有，而不建議繼續(xù)追多。
操作上，建議低位多單持有續(xù)持，長線黃金在1850美元/盎司-1900美元/盎司買入，白銀在21美元/盎司附近持有買入。白銀近期ETF持倉下降，預(yù)示短期白銀更強(qiáng)機(jī)會(huì)或延后。短期貴金屬高位回落，建議逢高多單止盈離場，滬金上方壓力暫看450元/克，滬銀上方壓力暫看5200元/千克。
風(fēng)險(xiǎn)因子：
1、歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)和日本經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期；
2、美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)鷹派，美元指數(shù)反彈。
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