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1、A股資金面：存量博弈的現(xiàn)狀或有望逐一“擊破”
國內(nèi)、外情緒面邊際回暖，有利于加快增量資金恢復(fù)。上周（3.13-3.17）內(nèi)外資凈流入情況：一是陸股通重回凈流入，或有筑底回升跡象；二是杠桿資金環(huán)比回升，且中樞震蕩向上；三是偏股型基金新發(fā)規(guī)模仍舊低迷；四是場內(nèi)ETF基金凈贖回規(guī)模加大，但亦有筑底跡象?？紤]到國內(nèi)、外市場情緒有回暖跡象，包括：（1）外圍恐慌指數(shù)上行動(dòng)力邊際減弱；（2）國內(nèi)騰落指數(shù)底部回升，且向上突破均值水平。以上意味著短期存量博弈的現(xiàn)狀將有望逐一“擊破”，加快增量資金恢復(fù)。我們對接下來的市場剩余流動(dòng)性回升依然保持樂觀，主要基于：（1）國內(nèi)“寬貨幣”向“寬信用”傳導(dǎo)進(jìn)一步順暢，有望為市場剩余流動(dòng)性提供增量。2月公布的信貸超預(yù)期，企業(yè)中長期信貸持續(xù)向好。（2）3月美聯(lián)儲議息召開在即，貨幣緊縮力度預(yù)計(jì)不會加碼，會議落地之后反而有利于外資回流新興市場。
2、內(nèi)外資風(fēng)格偏好：近30日內(nèi)、外資合力增配成長
近7日內(nèi)資凈買入TOP5行業(yè)：電子、通信、建筑裝飾、計(jì)算機(jī)以及煤炭，周環(huán)比加快流入電子、通信等行業(yè)。近30日內(nèi)資凈買入TOP5行業(yè)：電子、通信、計(jì)算機(jī)、國防軍工以及非銀金融，觀察近30日風(fēng)格板塊增持趨勢為【成長】。近7日外資凈買入TOP5行業(yè)：電力設(shè)備、醫(yī)藥生物、傳媒、有色金屬以及電子，周環(huán)比加快流入有色金屬、電力設(shè)備等行業(yè)。近30日外資凈買入TOP5行業(yè)：機(jī)械設(shè)備、建筑裝飾、公用事業(yè)、傳媒以及基礎(chǔ)化工，觀察近30日風(fēng)格板塊增持趨勢為【成長/周期】。近30日內(nèi)外資合計(jì)增持最高的風(fēng)格板塊是成長，從流動(dòng)性角度我們判斷成長具有較高的上漲動(dòng)力。
3、內(nèi)外資行業(yè)偏好與影響力
截至3月17日，近30日內(nèi)資“持股市值/流通市值”上升TOP5行業(yè)：汽車、電力設(shè)備、美容護(hù)理、基礎(chǔ)化工和房地產(chǎn)；“持股市值/流通市值”絕對占優(yōu)且偏好顯著上升的行業(yè)：電力設(shè)備、食品飲料、醫(yī)藥生物和有色金屬。同期，近30日外資“持股市值/流通市值”上升TOP5行業(yè)：建筑裝飾、傳媒、美容護(hù)理、機(jī)械設(shè)備和公用事業(yè)；外資“持股市值/流通市值”絕對占優(yōu)且偏好顯著上升的行業(yè)：機(jī)械設(shè)備、有色金屬和傳媒。內(nèi)外資偏好上升共振的行業(yè)為有色金屬。
4、情緒面指標(biāo)：上周（2023.3.13-2023.3.17，下同）市場情緒面回升，關(guān)注計(jì)算機(jī)、傳媒
全A換手率上周回升，市場交易情緒有所上升。當(dāng)前板塊輪動(dòng)指數(shù)處于2018年以來95.5％分位水平，反映當(dāng)前板塊輪動(dòng)速度處于較高水平。3月17日，全A成交金額前10％成交額占全A成交金額的比例周環(huán)比上行4.5pct，交易集中度回升幅度較大，反映板塊輪動(dòng)速度達(dá)到極致后，或已出現(xiàn)切換主線風(fēng)格的跡象。上周（3.13-3.17）創(chuàng)出1年內(nèi)新高的個(gè)股比例減創(chuàng)出1年新低的個(gè)股比例最高的一級行業(yè)為計(jì)算機(jī)和傳媒，上漲動(dòng)力較高。
風(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)通脹明顯升溫、貼現(xiàn)率明顯抬升、國內(nèi)剩余流動(dòng)性釋放低于預(yù)期。
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