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上周（03.13-03.19）債市繼續(xù)走強。周一，股市表現(xiàn)較強，債市承壓。周二，由于美債收益率大幅下行，疊加午后資金面轉松，期債上漲。周三，1-2 月經濟數(shù)據(jù)普遍向好，期債小幅下跌。周四，由于海外風險事件沖擊，市場風險偏好明顯回落，債市走強。周五資金面轉松，尾盤市場或博弈降準預期，期債波動略有加大。截至 3 月 17 日收盤，兩年、五年和十年國債期貨主力合約結算價分別為 100.84、101.01 和 100.48 元，分別較上周末變動+0.095、+0.155 和+0.225 元。
經濟整體向好，修復斜率尚需觀察由于疫情對經濟的沖擊下降，疊加政策發(fā)力，1-2 月的各項經濟指標普遍改善。結構上看，生產端：工增由 1.3%回升至 2.4%。需求端：1）社零由-1.8%回升至 3.5%，超市場預期，餐飲、可選類消費改善情況整體較好；2）政府穩(wěn)增長意愿仍然較強，基建增速達到 12.2%；3）部分制造業(yè)行業(yè)受政策支持力度較大，1-2 月制造業(yè)投資增速錄得 8.1%；4）房企資金來源有所好轉，疊加商品房銷售也出現(xiàn)了回暖跡象，優(yōu)質房企的資金壓力可能得到了邊際緩解，后端的竣工、施工增速回升幅度較大，地產開發(fā)投資增速由-10%跌幅收窄至-5.7%。但也要看到，居民加杠桿購房意愿不強，民間投資增速尚較低，經濟內生動能尚不強勁，未來修復的斜率尚需觀察。
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