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鋼材 |RB2305&HC2305核心觀點(diǎn)：表需連降2周，價(jià)格弱勢(shì)調(diào)整①昨日螺紋鋼期貨主力合約收盤價(jià)4070元/噸（-2%），增倉16.4萬手，夜盤收盤價(jià)4085元/噸。全國建材成交12.84萬噸，唐山鋼坯3840元/噸（-60），上海螺紋4220元/噸（-40），上海熱卷4280元/噸（-40）。②產(chǎn)量略減，表需大幅回落，去庫減緩。高爐開工率82.73%（+0.44%），電爐開工率76.71%（-1.55%）。周度螺紋產(chǎn)量300.02萬噸（-3.91），表觀消費(fèi)量322.43萬噸（-27.7），社庫837.57萬噸（-20.94），廠庫279.7萬噸（-1.47）。③硅谷銀行、瑞信相繼發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)。中國GDP目標(biāo)5%，經(jīng)合組織上調(diào)中國增長預(yù)期至5.3%；2月財(cái)新制造業(yè)PMI為51.6；2月社融和信貸數(shù)據(jù)超預(yù)期；2月汽車銷量環(huán)比增19.8%；1-2月地產(chǎn)施工、新開工面積同比降4.4%、9.4%；央行將于3月27日降準(zhǔn)0.25個(gè)百分點(diǎn)。④綜合來看，海外宏觀避險(xiǎn)情緒擾動(dòng)市場。國內(nèi)地產(chǎn)開工施工面積同比仍降，降幅收窄，經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇，降準(zhǔn)等穩(wěn)經(jīng)濟(jì)措施還將發(fā)力。螺紋表需連續(xù)2周下降，終端需求表現(xiàn)不及預(yù)期，價(jià)格弱勢(shì)調(diào)整，考慮到盤面已有所反應(yīng)，短期震蕩為主。套利：逢低做多5-10月間差，此前建議螺紋月間差60附近、熱卷月間差70附近入場，已入場的持有。
鐵礦石 |I2305核心觀點(diǎn)：1-2月中國粗鋼同比增加5.5%，礦價(jià)跟隨成材波動(dòng)①昨日鐵礦石期貨主力合約收盤價(jià)854元/噸（-1.33%），減倉2.89萬手，夜盤收盤價(jià)852.5元/噸。港口現(xiàn)貨累計(jì)成交95萬噸，青島港PB粉875元/噸（-10），超特粉746元/噸（-11）。②發(fā)運(yùn)小減，到港增加，港口庫存下降。澳巴發(fā)運(yùn)2405.5萬噸（-23.3），全球發(fā)運(yùn)2862萬噸（-101.5）。45港到港量2333.8萬噸（+200.1），在港船舶79條（+6），45港庫存13604.66萬噸（-78.22）。③鐵水增加，鋼廠進(jìn)口礦庫存下降。日均鐵水產(chǎn)量239.82萬噸（+2.24），進(jìn)口礦周消耗2023萬噸（+9.45），以疏港量推算的鐵礦石需求為2123.17萬噸（-52.29），以鐵水產(chǎn)量推算的鐵礦石需求為1663.06萬噸（+7.77），鋼廠鐵礦石庫存9151.51萬噸（-51.83）。④綜合來看，供應(yīng)端低位緩慢回升，鐵水產(chǎn)量小幅增加中取向見頂，鋼廠盈利率58.87%，高爐生產(chǎn)積極性尚可，廠內(nèi)進(jìn)口礦可用天數(shù)19天，中性偏低。鐵礦石基本面良好，但終端消費(fèi)和宏觀風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)擔(dān)憂，發(fā)改委研究鐵礦石保供穩(wěn)價(jià)和傳言今年將繼續(xù)壓減粗鋼形成壓制，短期礦價(jià)跟隨成材波動(dòng)。研判：短期偏弱，跟隨成材波動(dòng)。套利：5-9正套持有
品種間強(qiáng)弱：鋼材與鐵礦強(qiáng)弱變化，鐵礦彈性更大但上方政策壓制，螺礦比套利在4.6-4.9區(qū)間內(nèi)操作因制造業(yè)進(jìn)出口表現(xiàn)略好于地產(chǎn)基建，熱卷略強(qiáng)于螺紋，價(jià)差80附近逢低做多卷螺差套利，已入場的持有風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注：宏觀經(jīng)濟(jì)、終端消費(fèi)、鋼廠生產(chǎn)節(jié)奏、監(jiān)管調(diào)控（本報(bào)告信息來自公開資料，我公司對(duì)信息數(shù)據(jù)及觀點(diǎn)的準(zhǔn)確性、完整性、時(shí)效性不作任何保證，不構(gòu)成任何投資建議，據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)，與本公司和作者無關(guān)。）
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